上週一至本週二，7個交易日，美股3次熔斷。
為了挽救美股、挽救美國經濟，挽救大統領的總統大選。美聯儲將利率水平一把梭到0%，同時啟動7000億美元的量化寬鬆計劃，還推出08年金融危機使用的工具——商業票據融資機制（CPFF）。特朗普祭出1萬億美元刺激計劃，包括5000-5500億美元直接“空投”給民眾，此舉刺激當日道瓊斯指數上漲5.2%，危機解除了？
其實，美股、美國經濟崩潰的大幕才剛剛拉開。
壹
美股大跌前，金主爸爸巴菲特手握1300億美元現金，比例超過一半。上一次他持有如此高比例的現金，還是08年金融危機前。
2008年3月15日，巴菲特接到對投行貝爾斯登進行營救的請求電話，他只聽了10分鐘就拒絕了。
兩週後，他接到雷曼兄弟CEO福爾德注資40億美元的求救電話。當晚，他在“投資聖地”奧馬哈的辦公室仔細研讀雷曼兄弟的財報，在封面上記下有令人不安信息的頁碼，等他摘下眼鏡，按揉疲憊的雙眼時，檯燈下的報表封面上密密麻麻都是頁碼。
在電影《大而不倒》中，巴菲特拒絕雷曼兄弟的決定被戲劇化為：
去他媽的巴菲特。
巴菲特拒絕了對雷曼兄弟的投資。危機的斷層線顯現時，市場上最有權勢的那些人，很早就知道消息，並試圖阻止巨震的發生。
6個月後，雷曼兄弟關門，次貸危機驟然惡化成金融危機。包括雷曼兄弟在內的幾家主要銀行倒閉，AIG被接管。危機的救火隊員、財政部長、前高盛集團CEO、華爾街的老兵——亨利•保爾森，他洞悉“華爾街之狼”的貪婪與瘋狂，在回答“為什麼雷曼和AIG如此愚蠢”時，他說：
大家都在瘋狂賺錢，沒人想停下來。
貳
但這幾天，美國的金融資本停了下來，看著躺在桌面上的錢卻不敢往自己的口袋裡裝。
週一，上週仍風平浪靜的回購市場，突然“疫情”發作，回購利率跳升到了2%！
要知道，上週末，美聯儲剛剛突然將聯邦基準利率降到0%附近，超額準備金利率（IOER）也降到了0.1%，回購利率應該低於超額準備金利率。不然的話，當前美國銀行系統坐擁1.3萬億美元的超額準備金，應該從美聯儲賬戶撤出，湧向回購市場進行套利，從而將回購利率壓下來，和去年9月美國爆發“錢荒”時的操作一樣。
但是，美國的銀行“斷然拒絕”了“無風險”套利的機會。
所謂無風險，是指回購市場以國債為抵押進行隔夜融資，抵押品非常可靠，時間只有一晚，比銀行之間無抵押的純信用借貸更靠譜。
銀行放棄賺錢的好機會只有兩個可能，一是不敢，二是不能。
叄
先說為什麼不敢。
上週以橋水基金的達里奧為代表的風險平價型對沖基金（Risk Parity funds）大暴雷，很多對沖基金用十倍以上的槓桿管理著數萬億美元的資產，他們完全沒有預料到3、4個標準方差以上的黑天鵝們正在逼近，特別是病毒和石油這對“黑風雙煞”的殺傷力如此驚人，遠遠超過了他們的想象。
截至上週，今年以來橋水旗艦Pure Alpha對沖基金大跌20%，由橋水捧紅的風險平價策略（risk parity）基金3月以來也大幅下挫。標普500風險平價指數在上週的5個交易日重挫10%。
達里奧表示，橋水基金在病毒引發的市場動盪中顯得準備不足，基金主要策略失效，導致股票、債券、大宗商品倉位出現虧損。
上一次華爾街的“火箭科學家”引發的美國金融市場恐慌，還是1998年諾貝爾經濟學獎得主雲集的LTCM（長期資本管理公司）破產導致的，幾萬億美元的風險敞口暴露給市場，無人能接。原因是，1998年亞洲金融危機這樣100億年都不會爆發一次的事情，發生了。
風險平價策略的“祖師爺”達里奧在今年1月時還信心滿滿，他在達沃斯論壇上放出狂言“Cash is trash!”（現金就是垃圾！），號召投資人在2020年的市場上“膽子更大一些，步子更快一些”，衝向全球市場，擁抱多樣化的資產，千萬不能持有現金。
橋水基金總裁雷伊·達里奧
“祖師爺”的總動員，激發出全球風險平價型對沖基金經理們的狂熱，他們積極招募客戶，放膽配置資產。
美國國債就是他們的最愛，大舉吃進之後，反手就在回購市場上質押融資，然後再買國債，再進行回購融資，以循環抵押的方式做大資產規模。
事實上，當中國、日本、沙特等美國國債大買主逐漸喪失了對美債的胃口之後，高倍槓桿的對沖基金一躍成為美國國債最重要的新買家。前兩年美聯儲加息縮表賣出國債時，正是對沖基金們承擔起“為國接盤”的重任，成功地壓制了國債收益率的上漲勢頭。
當達里奧們在上週被“黑風雙煞”徹底打垮之後，高槓杆成了“索命鬼”，迫使他們啟動了瘋狂的國債拋售模式，在3月11日終於導致美國國債市場喪失了流動性，一級交易商們的自有資金已難以應付對沖基金的大潰敗，被迫向美聯儲求救，這才有了3月12日美聯儲緊急開始的1.5萬億美元回購注入資金的救命行動。
從3月16日本週一開始，對沖基金的雪崩態勢終於開始衝擊美國金融體系的心臟——回購市場。在這種風聲鶴唳的情況下，哪家銀行敢借錢給這些“殘兵敗將”？
對沖基金手中的用於回購融資的國債，背後平均有三個主人，這種“一女三嫁”的回購抵押品，誰敢接手？
銀行不是傻子，為了區區2%的套利，卻冒著賠掉本金的風險，這買賣沒人願意幹！
肆
再說為什麼不能。
銀行1.3萬億美元超額準備金根本就無法動用。為什麼？對沖基金也好，影子銀行也罷，所有資金的源頭都在銀行，銀行“清白”的資產負債表與影子銀行的“黑暗交易”存在著千絲萬縷的聯繫。
如果大批對沖基金破產，銀行豈能獨善其身？簡單地說，地主家也沒有餘糧了。怎麼辦？還得美聯儲出手拯救。
3月16日週一，美聯儲急急忙忙地宣佈下午1:30分，再一次向市場注入5000億美元的回購資金，目的是為了“確保準備金供應充足，以支持短期資金市場（國債回購）的正常運行”。
3月17日週二，美聯儲緊急宣佈建立商業票據融資便利機制（CPFF）以支持家庭和企業信用，應對短期債券市場面臨的流動性危局。2008年10月末，雷曼兄弟倒閉後，美聯儲首次創立CPFF，現在的情況其實可以與08年金融危機的高峰期相媲美了。
說白了，對沖基金玩砸了要跳樓甩賣國債，金融資本瘋狂割韭菜弄崩盤，最終還是要美聯儲印鈔票接盤。
上週美聯儲剛搞了1.5萬億美元的回購，這周又追加5000億美元，再加7000億美元的QE，達里奧們究竟玩砸了多大規模的資產？又會有多少交易對手將被這幫人拖下水？銀行、保險公司、共同基金、養老基金可都是達里奧們的金主。
美聯儲一連串的高強度救援，反而印證了市場的猜疑，加劇了市場恐慌。
伍
現在，大家不用嘲笑美聯儲主席鮑威爾的無節操救市了，2008年巴菲特提前6個月知道雷曼兄弟陷入困境，大佬們只是知道我們不知道的信息罷了。
2008年金融危機，靠的是伯南克和保爾森無節操救市，才沒有最終走向1929年“大蕭條”。當時，美國金融資本的土豪、妖精、害人精們，向美國財政部長亨利•保爾森懺悔：
你們應該多監管，我們太貪了，我們自己控制不住的。
現在有鮑威爾，還缺一個既懂金融又懂政治的財政部長——“保爾森”。這個人，華爾街認為摩根大通的CEO——Jamie Dimon最合適。
有人說，看到Jamie Dimon跟政要吃飯握手就可以著手進場抄底了。
1.《斷層線》，拉古拉邁•拉詹
2.《史上最偉大的交易》，格里高利•祖克曼
3.《大空頭》，邁克爾劉易斯
4.《原則》，達里奧
5.某大佬言論
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