《鲸交所白皮书2.0》是个不错的资料，能把去中心化交易所这个赛道和鲸交所这个项目想做的事用白话说的很清楚。我觉得应算是一本炒币基础知识读物了。不管用不用鲸交所，都值得一看。至于解读嘛，原文以足够清晰。链接留给大家：
https://static.whaleex.com.cn/white_paper_2_0_1.pdf?t=1
我关注鲸交所，是因为鲸交所是EOS链上日活和交易量排名第一的去中心化交易所。把以太坊上的去中心化交易项目都算上，鲸交所也还是第一。特别强调，与第二的优势差距挺大。所以，从公链爱好者、DeFi爱好者的角度，从平台币投资者的角度，我都一直在关注鲸交所。
另外，作为炒币用户，相比中心化交易所，由于技术上保障了“不能做恶”，所以这段时间被咨询比特币买入渠道的时候我都会推荐鲸交所。但本文将不会止步于用户视角，而是想重点讨论WAL的投资价值。所以，文中的分析，都不构成对推荐使用鲸交所的干扰。使用与投资，对鲸交所来说，是两个问题。
我眼中的鲸交所前途
去中心化交易所是大势所趋，原因在《鲸交所白皮书2.0》白皮书里说的很清楚，那里有道理有案例。
1 鲸交所有没有机会赢过头部交易所的DEX。
目前来看，这个问题呈现出重要且矛盾的两个信息点。以币安为例。首先是，币安是个在各方面都很强大的交易所，有很好的用户基础和运营经验，并且一度在运营上也给予DEX大力支持。其次是，推广DEX的结果大家也看到了，叫好不叫座。即使在Fcoin暴雷之后，币安DEX也没搞出什么动静，反倒是WAL涨了一截。
这一定程度上说明，行业和用户对“去中心化交易所”的普遍认知站在鲸交所这边。
币安的孤例有可能不说明问题。头部交易所借用自己的优势推DEX，以获得竞争中的优势地位，这在逻辑上依然成立。币安一例失败了。后边我们要观察火币和OKEX能不能把DEX做起来。
我认为从目前的局面看，未来随着行业知识普及、DeFi热潮兴起，以及必将再次面对的交易所再暴雷，DEX“不能作恶”的概念深入人心只是时间问题。短期看，去中心化交易所的大势来的越快，鲸交所相对三大的DEX会越有优势。长期来看，本轮牛市如果三大交易所的DEX做不起来，而鲸交所能突围内容社区的话，鲸交所将会开始捕获“中心化交易所”的头号用户心灵占有率。
总结，鲸交所的机会存在于短期爆发或长期，三大交易所DEX的机会在本轮牛市。
2 如果不越升为头部交易所，鲸交所能不能保持小而美。
我认为大概率可以。支撑这个观点的原因：
1 鲸交所在内容社区的运营一直做的很好。并且在多个内容平台代币持仓上获得了权重优势。再加上内容平台上用户普遍喜欢、信任鲸交所。这两个优势具有网络效应。
2 能看到鲸交所在努力突围，想要走出内容社区。目前我本人在GRIN社区可以看到这方面的努力。相比头部交易所高大全的运营，我理解鲸交所是布局潜力社区结硬寨的打法。这个方式相比抹茶的投票上币或许不够爆炸，但是活跃用户数的回撤大概率也小。
结硬寨的反馈回路比较慢，但从我个人的游戏行业工作经历来看。深度运营一块垂直阵地的公司，实际上是提升了一个小范围内的竞争成本。让后边攻进来的巨头感觉这块阵地骨头太硬，啃起来不划算。因此，这些早早开始结硬寨的小公司中，有很多挺住了腾讯网易冲击，小而美的活到了今天。
游戏行业的经验不能照搬，且算是他山之石。
超脱“小而美”再想，行业现在还是超早期。虽然头部交易所占有最显赫的曝光位置，能够捕获更多流量。但交易者最终是不是会沉淀进“类东方财富”、“类第一财经”等更垂直的投资社区？总有一天，真正的硬仗是拼用户留存。早早埋伏并结下的硬寨如果多了，或许鲸交所也能成一方藩镇。
3 一种危机：寄人篱下
作为投资者，不得不努力去发现标的可能存在的系统性危机，以确保自己的决策可以快人一步。
这个话题放到WAL上，便是：鲸交所有没有寄内容社区篱下？如果力场和MYKEY自己做交易服务了，会不会没有鲸交所的生存空间。话分两头说。
其一是内容社区如果想要做大，我觉得适度的中立，适度的退一步给别人留够生存空间，是必须的。
其二是鲸交所也应该尽早防御“内容社区可能犯下的错误”。目前来看，多扎根几个项目社区、自建鲸社区等，都是这方面的努力。作为投资者，我们无法从数据层面知道鲸交所对各个社区的依赖度。但关注布局分散程度和币乎、力场的政策应是WAL持有者的日常功课。
现状下买入WAL的重大理由
我一直认为：长期看好区块链或者加密货币行业的投资者，一定要认真考虑投资交易所。如果投资交易所，重仓三大平台币是大概率。随即，持有wal是对重仓三大平台币的风险对冲。对冲的是万一他们的去中心化交易所做不起来，对冲的是监管大棒万一把他们锤死，对冲的是他们发生类Fcoin事件的风险。
要注意，在对冲逻辑里，配置wal，目的不是高收益，是分散风险。因此不应该受短线价格的干扰而调整仓位。对冲之所以能成立的基本面要素，才是关注点。
立足对冲，同时开放的认识鲸交所的成长性，是我认为持有WAL的正确姿势。
以上。
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