1、海外疫情爆发，国内通胀预期持续增强，重点推荐养殖板块！
1，海外疫情爆发，国内通胀预期持续增强，预计CPI上半年都将维持较高水平。从上周产品价格来看，受消费及本周市场再投放中央冻储肉2万吨影响，生猪价本周较上周有所回落，在36.25-36.8元/kg区间震荡（智农通）；白羽肉鸡产业链价格反弹，上周主产区毛鸡均价8.57元/kg、环涨23%，鸡苗5.45元/羽、环涨10%，鸡肉综合品售价11.45元/kg，环涨2%。我们认为在非瘟疫情下，蛋白缺口显著，猪肉、禽肉等蛋白类价格有望继续上涨。我们预计猪价受生猪供给偏紧影响，二季度有望继续上行；受新冠疫情影响，2月以来，禽养殖存在产能去化，补栏积极性受限，随种苗、饲料等农资流通逐步正常，养殖户补栏积极性逐步好转，价格有望进一步反弹。
2。生猪养殖板块：当前养殖户补栏积极，生猪调运致非瘟春季防范压力仍然较大。本周，在四川省乐山市、河南省三门峡市、四川泸州市外省违法调运生猪中，排查出3起非洲猪瘟疫情，其中乐山和三门峡市均为外省非法调入仔猪。我们认为一方面，当前猪价高位，养殖户补栏较为积极，种猪/猪苗在调运过程中春防压力需要重视；另一方面，各地生猪价仍然存在明显价差，特别是南北价差显著，据智农通，截止3月14日，海南43元/公斤，广东、福建、江西均在39元/公斤以上，而新疆31.2元/公斤，黑龙江、吉林、云南、河北等9省均在35元/公斤以下，价差利润驱动下不法商贩有可能跨省生猪调运套利。
我们认为：非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。重点推荐高成长的【牧原股份】【新希望】，盈利强预期的【温氏股份】【天康生物】，高弹性业绩有望改善的【正邦科技】【天邦股份】。
3。白羽肉鸡板块：猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张，第三短期价格随补栏积极性回升反弹。重点推荐【圣农发展】，其次益生股份、仙坛股份、民和股份、禾丰牧业。
4、动物疫苗：养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，疫苗研发和销售的市场化转型有利于优秀的民营企业做大。重点推荐【生物股份】。
5、种子板块：一方面种子行业有望触底复苏，另一方面转基因政策有望推进带来产业技术升级。重点推荐【隆平高科】、【大北农】。
6、【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；短期水产养殖周期弹性逐步兑现。
风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动
本文节选天风证券报告《海外疫情爆发，内产内销类有望最先恢复，重点推荐农业板块！》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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