近期因海內外市場突發事件，投資者情緒也相對受到影響，但市場調整時往往是新基金建倉的好時機，相信有不少好上市公司迎來好的買入時機。
昨天，鵬華家的新基金--鵬華穩健回報混合基金（009023）正式發行，該基金由穩健價值派伍旋掌舵，助力投資者佈局A股市場，接下來讓我們一起走進伍旋的最新力作。
產品要素
1、基金類別：混合型
2、基金代碼：009023
3、運作方式：開放式
4、發行時間：2020年3月16日起
5、擬任基金經理：伍旋
6、投資範圍：A股
7、股票投資比例：60%-95%
8、業績比較基準：滬深300指數收益率*70%+中證綜合債指數收益率*30%
產品問答
01 為什麼基金名稱叫做“穩健回報”？
基金的投資目標為：在嚴格控制風險的前提下，通過精選價值低估和具有安全邊際的個股，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
該基金擬任基金經理伍旋的投資風格為穩健價值派，始終堅守“穩健增長，逆向佈局，估值合理，控制風險”理念，力爭將客戶的資金配置於安全而又優質的資產。
02 擬任基金經理伍旋投資履歷如何？
擬任基金經理伍旋，2006年6月加盟鵬華基金，具有14年證券從業經驗，8年基金投資經驗，現任權益投資一部副總經理、基金經理。
作為一名價值投資者，伍旋以追求長期業績為目標，避免短期的大起大落，在選股上也是立足長期，爭取將客戶的資金配置於安全又優質的資產上。
伍旋是低風險偏好者，看重基金長期的表現，利用時間的複利效應，積小勝為大勝，爭取能給投資者帶來比較好的回報，在長期投資中勝出。
03 基金經理伍旋歷史投資業績如何？
以伍旋管理8年之久的鵬華盛世創新混合基金為例，基金定期報告數據顯示，截止2019年12月31日，自2011年12月28日伍旋掌舵該基金以來，鵬華盛世創新混合基金淨值增長率為234.04%，憑藉長期良好的業績表現和回撤控制，該基金同時獲得銀河證券給予的三年期五星和五年期五星評級。
04 基金經理如何實現控制風險，追求穩健增長？
基金經理伍旋通過8年基金投資實踐，形成了一套獨立、成熟、科學的投資方法論：
（1）成熟的投資框架。在具備較高的安全邊際之上，精選低估值股票。看重公司帶來超額利潤的可持續性與治理結構。踐行系統化、可複製、經過實際組合管理檢驗的流程。
（2）嚴格的股票篩選標準。剔除PE大於25倍個股；公司分紅收益率從高到低排序；盈利能力要求：ROE>10%。
（3）有效的持有與賣出原則。如果市值並沒有透支企業內在價值，並且競爭優勢得以延續甚至加強的情況下，我們會考慮長期持有；如果估值已達到合理水平，市場預期非常充分，未來上行空間有限，則會考慮在頂部區域賣出。
05 基金經理如何精選個股，避免潛在風險？
1、公司治理結構，以合夥人心態尋找靠譜的企業家。如果企業內部管理者與外部 投資者利益訴求不同，就會產生非常大的風險。筆者看重公司是否有利益分享和綁定機制，是否有良好的現金分紅記錄，是否善待外部股東。
2、創始人、董事長、管理層是否有長期專注主業經營的特質。很多具有競爭性的業務，沒有長期的厚積薄發是不可能做出來的。出問題的企業往往都是短期急功近利的，這些企業短期內做了很多資本運作，內生經營能力欠佳，僅僅靠外部併購、東拼西湊。從基本面來看，筆者不認為這些企業有良好的競爭優勢。
3、是否具備可持續競爭優勢，是否具備長期賺錢的能力，是否景氣週期較長。長期可持續的競爭優勢包括以下幾點：（1）差異化品牌優勢，例如有差異化產品的消費品公司；（2）製造業公司是否規模化，具有規模化成本領先的優勢；（3）金融行業具有持牌經營牌照壁壘，持牌經營可以帶來高於社會平均水平的ROE 水平，如銀行業在宏觀經濟較差的時期依然能夠產生10%～15%的 ROE 水平；（4）互聯網企業網絡化優勢，如騰訊、阿里、微軟等具有網絡化規模優勢。
4、企業的商業模式。擁有盈利能力較強的商業模式是一家公司上市後能否做強做大的關鍵，好的商業模式能夠廣泛藉助社會資源。例如，消費品公司中採取加盟模式的公司比直營模式的公司發展更快。
即便是很優秀的企業，也要在估值合理的時候介入。對市場心懷敬畏。權益投資是風險很大的商業活動，很多因素連企業家自己也無法控制。優秀的企業、很好的賽道、很好的前景，但是如果當前股價已經充分反映了這些樂觀因素的時候，過高的估值買入意味著投資收益空間非常有限。例如2007年時宏觀經濟非常好，大部分公司的估值都超過了30倍PE，指數超過了6000 點，在那個時間點介入，實際上效果不是很好的。
06 基金經理未來看好哪些投資方向？
對於主動選股基金，從2017以來的3～4 年的時間來看，市場熱點、漲幅主要集中在大市值的權重股票，無論是成長還是價值型的股票。但是上市公司數量不斷增加，目前接近3800家上市公司。除了這些大市值的白馬股，依然有很多細分行業的中等市值的藍籌被忽視，這其中不乏業績穩健、具備競爭力但未受市場關注或之前是業績低點但目前即將處在業績上行週期、股價位於底部的公司。
組合構建上，採取“個股集中+行業相對分散”梯隊搭配的方式，將股票分成種子期、爆發期等，使得當市場機會轉換時，投資組合中永遠有充分的時間和空間，將投資收益已兌現的行業，兌換成新鮮血液，保證整體超額收益的可持續性。
股票投資最大的魅力在於可以產生可觀的複利回報，持續創造超額利潤的公司是最優的選擇。鵬華穩健回報立足長期投資而非短期投機,從企業基本面出發，選擇能夠給人類社會帶來長期經濟貢獻的優秀企業，從而獲取企業創造的高於社會平均利潤的超額回報。
風險揭示：本基金不保本、可能發生虧損。中國證監會對本基金募集的註冊，並不表明其對本基金的價值和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。
鵬華盛世創新業績數據截至：2019-12-31；數據來源：託管行復核，銀河證券，基金定期報告。鵬華盛世創新的業績比較基準為“滬深300指數收益率×75%＋中證綜合債指數收益率×25%”，銀河證券分類為“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）”，晨星評級為中風險(R3)，成立於2008-10-10，自成立以來總回報為268.91%，最近10年各年度收益和業績比較基準分別為：2010年-7.38%/-8.46%；2011年-31.28%/-18.00%；2012年11.22%/6.95%；2013年14.71%/-5.48%；2014年30.01%/40.36%；2015年44.99%/7.71%；2016年-5.22%/-7.69%；2017年17.03%/16.11%；2018年-17.24%/-17.72%；2019年51.89%/27.90%。伍旋其他歷史管理的基金還有：（1）2015年4月28日至2017年2月4日擔任鵬華改革紅利股票基金經理，該基金業績比較基準為“中證可轉換債券指數收益率*60%+中債總指數收益率*30%+滬深300指數收益率*10%”，各年度收益和業績比較基準分別為：2015年-8.42%/-20.79%；2016年-13.64%/-7.59%；2017年初至2月4日-0.96%/-0.38%。（2）2015年4月28日至2019年12月31日擔任鵬華改革紅利股票基金基金經理，該基金業績比較基準為“滬深300指數收益率*80%+中證綜合債指數收益率*20%”，各年度收益和業績比較基準分別為：2015年-8.60%/-16.57%；2016年-13.24%/-8.39%；2017年14.50%/17.23%；2018年-19.93%/-19.28%；2019年37.14%/29.52%。（3）2019年12月17日擔任鵬華優選價值股票基金基金經理，該基金目前成立未滿6個月，未達到宣傳推介最短運作時長要求，暫不列示管理業績。投資人購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，瞭解本基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。
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