近期因海内外市场突发事件，投资者情绪也相对受到影响，但市场调整时往往是新基金建仓的好时机，相信有不少好上市公司迎来好的买入时机。
昨天，鹏华家的新基金--鹏华稳健回报混合基金（009023）正式发行，该基金由稳健价值派伍旋掌舵，助力投资者布局A股市场，接下来让我们一起走进伍旋的最新力作。
产品要素
1、基金类别：混合型
2、基金代码：009023
3、运作方式：开放式
4、发行时间：2020年3月16日起
5、拟任基金经理：伍旋
6、投资范围：A股
7、股票投资比例：60%-95%
8、业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*30%
产品问答
01 为什么基金名称叫做“稳健回报”？
基金的投资目标为：在严格控制风险的前提下，通过精选价值低估和具有安全边际的个股，力争实现基金资产的长期稳定增值。
该基金拟任基金经理伍旋的投资风格为稳健价值派，始终坚守“稳健增长，逆向布局，估值合理，控制风险”理念，力争将客户的资金配置于安全而又优质的资产。
02 拟任基金经理伍旋投资履历如何？
拟任基金经理伍旋，2006年6月加盟鹏华基金，具有14年证券从业经验，8年基金投资经验，现任权益投资一部副总经理、基金经理。
作为一名价值投资者，伍旋以追求长期业绩为目标，避免短期的大起大落，在选股上也是立足长期，争取将客户的资金配置于安全又优质的资产上。
伍旋是低风险偏好者，看重基金长期的表现，利用时间的复利效应，积小胜为大胜，争取能给投资者带来比较好的回报，在长期投资中胜出。
03 基金经理伍旋历史投资业绩如何？
以伍旋管理8年之久的鹏华盛世创新混合基金为例，基金定期报告数据显示，截止2019年12月31日，自2011年12月28日伍旋掌舵该基金以来，鹏华盛世创新混合基金净值增长率为234.04%，凭借长期良好的业绩表现和回撤控制，该基金同时获得银河证券给予的三年期五星和五年期五星评级。
04 基金经理如何实现控制风险，追求稳健增长？
基金经理伍旋通过8年基金投资实践，形成了一套独立、成熟、科学的投资方法论：
（1）成熟的投资框架。在具备较高的安全边际之上，精选低估值股票。看重公司带来超额利润的可持续性与治理结构。践行系统化、可复制、经过实际组合管理检验的流程。
（2）严格的股票筛选标准。剔除PE大于25倍个股；公司分红收益率从高到低排序；盈利能力要求：ROE>10%。
（3）有效的持有与卖出原则。如果市值并没有透支企业内在价值，并且竞争优势得以延续甚至加强的情况下，我们会考虑长期持有；如果估值已达到合理水平，市场预期非常充分，未来上行空间有限，则会考虑在顶部区域卖出。
05 基金经理如何精选个股，避免潜在风险？
1、公司治理结构，以合伙人心态寻找靠谱的企业家。如果企业内部管理者与外部 投资者利益诉求不同，就会产生非常大的风险。笔者看重公司是否有利益分享和绑定机制，是否有良好的现金分红记录，是否善待外部股东。
2、创始人、董事长、管理层是否有长期专注主业经营的特质。很多具有竞争性的业务，没有长期的厚积薄发是不可能做出来的。出问题的企业往往都是短期急功近利的，这些企业短期内做了很多资本运作，内生经营能力欠佳，仅仅靠外部并购、东拼西凑。从基本面来看，笔者不认为这些企业有良好的竞争优势。
3、是否具备可持续竞争优势，是否具备长期赚钱的能力，是否景气周期较长。长期可持续的竞争优势包括以下几点：（1）差异化品牌优势，例如有差异化产品的消费品公司；（2）制造业公司是否规模化，具有规模化成本领先的优势；（3）金融行业具有持牌经营牌照壁垒，持牌经营可以带来高于社会平均水平的ROE 水平，如银行业在宏观经济较差的时期依然能够产生10%～15%的 ROE 水平；（4）互联网企业网络化优势，如腾讯、阿里、微软等具有网络化规模优势。
4、企业的商业模式。拥有盈利能力较强的商业模式是一家公司上市后能否做强做大的关键，好的商业模式能够广泛借助社会资源。例如，消费品公司中采取加盟模式的公司比直营模式的公司发展更快。
即便是很优秀的企业，也要在估值合理的时候介入。对市场心怀敬畏。权益投资是风险很大的商业活动，很多因素连企业家自己也无法控制。优秀的企业、很好的赛道、很好的前景，但是如果当前股价已经充分反映了这些乐观因素的时候，过高的估值买入意味着投资收益空间非常有限。例如2007年时宏观经济非常好，大部分公司的估值都超过了30倍PE，指数超过了6000 点，在那个时间点介入，实际上效果不是很好的。
06 基金经理未来看好哪些投资方向？
对于主动选股基金，从2017以来的3～4 年的时间来看，市场热点、涨幅主要集中在大市值的权重股票，无论是成长还是价值型的股票。但是上市公司数量不断增加，目前接近3800家上市公司。除了这些大市值的白马股，依然有很多细分行业的中等市值的蓝筹被忽视，这其中不乏业绩稳健、具备竞争力但未受市场关注或之前是业绩低点但目前即将处在业绩上行周期、股价位于底部的公司。
组合构建上，采取“个股集中+行业相对分散”梯队搭配的方式，将股票分成种子期、爆发期等，使得当市场机会转换时，投资组合中永远有充分的时间和空间，将投资收益已兑现的行业，兑换成新鲜血液，保证整体超额收益的可持续性。
股票投资最大的魅力在于可以产生可观的复利回报，持续创造超额利润的公司是最优的选择。鹏华稳健回报立足长期投资而非短期投机,从企业基本面出发，选择能够给人类社会带来长期经济贡献的优秀企业，从而获取企业创造的高于社会平均利润的超额回报。
风险揭示：本基金不保本、可能发生亏损。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
鹏华盛世创新业绩数据截至：2019-12-31；数据来源：托管行复核，银河证券，基金定期报告。鹏华盛世创新的业绩比较基准为“沪深300指数收益率×75%＋中证综合债指数收益率×25%”，银河证券分类为“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”，晨星评级为中风险(R3)，成立于2008-10-10，自成立以来总回报为268.91%，最近10年各年度收益和业绩比较基准分别为：2010年-7.38%/-8.46%；2011年-31.28%/-18.00%；2012年11.22%/6.95%；2013年14.71%/-5.48%；2014年30.01%/40.36%；2015年44.99%/7.71%；2016年-5.22%/-7.69%；2017年17.03%/16.11%；2018年-17.24%/-17.72%；2019年51.89%/27.90%。伍旋其他历史管理的基金还有：（1）2015年4月28日至2017年2月4日担任鹏华改革红利股票基金经理，该基金业绩比较基准为“中证可转换债券指数收益率*60%+中债总指数收益率*30%+沪深300指数收益率*10%”，各年度收益和业绩比较基准分别为：2015年-8.42%/-20.79%；2016年-13.64%/-7.59%；2017年初至2月4日-0.96%/-0.38%。（2）2015年4月28日至2019年12月31日担任鹏华改革红利股票基金基金经理，该基金业绩比较基准为“沪深300指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%”，各年度收益和业绩比较基准分别为：2015年-8.60%/-16.57%；2016年-13.24%/-8.39%；2017年14.50%/17.23%；2018年-19.93%/-19.28%；2019年37.14%/29.52%。（3）2019年12月17日担任鹏华优选价值股票基金基金经理，该基金目前成立未满6个月，未达到宣传推介最短运作时长要求，暂不列示管理业绩。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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