中證網訊（記者 昝秀麗）2月下旬以來，全球股票市場遭遇重挫，但A股整體明顯強於以美股為代表的外盤。海通證券首席策略分析師荀玉根指出，近期A股強於美股源於中國對疫情的防控有效、上市公司盈利數據更好、A股估值更低，市場中期趨勢取決於內因。A股優勢明顯，外資流入A股還有很大的空間，預計2020年還將有3000億元-3500億元外資流入A股。
A股強於美股源於三因素
荀玉根分析，A股強於美股源於三因素。
一是疫情節奏不同。回顧今年1月以來海內外股票市場行情，全球市場各大指數基本是在1-2月出現高點，之後開始調整。這主要源於新冠肺炎疫情在全球蔓延，對市場情緒和經濟造成負面衝擊。
二是基本面背景不同。剔除新冠肺炎疫情影響，中國股市的基本面背景也優於美國。疫情前的中國基本面數據呈企穩回升趨勢。
三是估值水平不同。作為價值窪地的A股在疫情衝擊下跌幅較小。滬深300當前市盈率為11.69倍，位於2005年以來的27.2%分位處，均值為16.5倍。雖然最近A股跌幅小於美股，但A股的估值水平依然低於美股。
美股下跌對A股只是階段性影響
荀玉根指出，美股下跌對A股只是階段性影響。目前疫情惡化對經濟有衝擊，但不是經濟循環本身出問題。
當然，美股連續大跌，使得金融領域已經出現一些流動性風險，即股市下跌的同時，出現了國債利率上升和黃金價格上漲，流動性風險需要警惕，需跟蹤美聯儲是否為金融市場注入流動性。
中長期看，股市的核心變量還是內因，2019年以來，A股開啟新一輪行情源於牛熊週期輪迴、基本面逐步企穩回升、金融供給側改革引導資產配置偏向股市。
A股優勢仍明顯
荀玉根分析，全球市場橫向比較，A股優勢仍明顯。
從經濟體量上來看，美國和中國目前遙遙領先。從股票市場市值來看，截至2018年底，A股總市值為7.1萬億美元，位列全球第二，佔全球各國家/地區總市值9.5%。而美股總市值為36.9萬億美元，佔全球各國家/地區總市值49.5%。
從市盈率歷史分位水平來看，滬深300當前市盈率為11.69倍，位於2005年以來的27.2%分位處；而標普500當前市盈率為17.3倍，2005年以來的歷史分位為40.9%；富時100分別為18.6倍，51.6%；德國DAX分別為20.0倍，82.4%。由此可見，橫向比較，A股估值明顯低於美股、歐股。
荀玉根指出，作為價值窪地，從中長期看，全球資產配置仍將繼續流入A股。並且我國資本市場正不斷擴大對外開放，從QFII到滬深港通的推出，再到A股納入MSCI指數、FTSE指數和S&P指數，隨著A股開放程度不斷加大，外資進入A股的節奏也在加快。參考韓國市場在納入MSCI指數後，外資機構投資者在市場中的持股比例從5%左右迅速上升至20%左右。總市值口徑下2019年末A股外資持股佔比僅3.3%，韓國為32%，美國為15%，外資流入A股還有很大的空間，預計2020年還將有3000億元-3500億元外資流入A股。
閱讀更多 中國證券報 的文章
