魔幻的2020年，在日线图上，近期的黄金呈现一个标准的双重顶走势，今年两个阶段的大涨分别出现在1月初和2月底，第一个阶段的上涨是是因为中东一系列的紧张局势，黄金脱离了1500出头的束缚，第一次冲高到1610上方，而第二阶段的上涨是因为疫情的持续紧张和美联储紧急降息导致的，然而，黄金在上行到1703之后，没有如预期的那样继续上攻1730，而在本周开始了持续下探的走势。很多交易者不禁疑问，现在的局势不是非常动荡吗，黄金不是应该在动荡时局中的避险属性愈发坚挺吗？世界上只有黄金这么一种商品，有商品属性，亦有货币属性，兼有避险属性，现从以下几个方面进行黄金后市的分析：

一、商品属性

印度和中国是世界上两个黄金消费大国，两国的黄金消费几乎是世界的风向标。中国大妈的买买买曾在2013年震惊了整个华尔街，每逢中国的新春佳节和印度人每年10月中旬至11月中旬的排灯节都会大量采购黄金，但是自从2019年6月以来的黄金飙涨使得两国的采购量缩减。

2019年前三季度，中国黄金消费下降，黄金首饰、金条、金币的需求均呈下降趋势。前三季度，中国黄金实际消费量768.31吨，与2018年同期相比下降9.58%。其中，黄金首饰523.25吨，同比下降2.90%；金条154.95吨，同比下降26.51%；金币10.90吨，同比下降39.78%。这一趋势到三季度较为突出。黄金首饰消费在第三季度同比下降12.05%，未能延续上半年同比增长趋势。分析认为，这与三季度受经济下行压力增大、黄金价格高企等因素相关。2019年前三季度，中国国内原料黄金产量为275.35吨，与2018年同期相比，减产14.40吨，同比下降4.97%。前三季度国际黄金价格平均每盎司1367.41美元，比2018年同期的每盎司1283.84美元增长6.51%。

印度2019年黄金进口较上年同期下滑12%至三年低位，因本地金价涨到创纪录的高位后，消费者在下半年开始退场。金价在2019年跳涨了18%。印度人购买欲望随之下降，2019年进口831吨黄金，低于之前一年的944吨。按价值估计，2019年印度黄金进口下降近2%至312.2亿美元。

2019年6月起，在全球贸易摩擦不断加剧、美联储降息、美债收益率下降、世界主要经济体经济下行压力增大的背景下、黄金价格开始向上突破，一路飙升。这导致消费者采购时愈发谨慎。

二、货币属性

中国黄金储备在2018年度为1,842.6吨，当时排名世界第6位，占国家外汇储备的2.10%。而我们的邻国俄罗斯　自从2018年以来，购入黄金的步伐加速，在1月份大肆购进约18.9吨后，2月又购入22.8吨。根据世界黄金协会4月最新数据，俄罗斯黄金储备已达到1880.5吨，在2019年上半年超过中国当时的黄金储备。

俄罗斯黄金储备的大量上涨是在2008年金融危机爆发前开始的，随着美元贬值和全球股市暴跌，俄罗斯央行开始大量买入黄金，其黄金储备从2008年一季度的457吨增加至2018年4月的1880.5吨，10年间翻了两番。黄金占国家外汇储备的比例则从2.7%跃升至17.6%。与沙特阿拉伯等国的储备成分不同，截至2018年末，俄国际储备中黄金储备占比为18.1%，而沙特仅为0.08%。俄黄金储备有望在近八年来首次超过沙特阿拉伯。据预测，俄罗斯采购黄金的高峰发生在2015年到2018年，大部分成本锁定在1000-1350之间，俄央行的储备行为，为黄金的价格底部夯实了基础。中国采购黄金的速度也不遑多让，据2020年3月9日公布的数据，中国的黄金储备中国2月末黄金储备为6264万盎司(约1948.32吨)。

三、技术分析

黄金在完成了大周期（从1911到1046的下跌区间）的反弹到1703后，随后开始巨幅回调。经常在下跌的盘面中出现一分钟超过10亿美元的砸盘，结合美股的大跌，该情况是机构因为救市而不得不采取的黄金多头获利平仓，抽调资金去救股市，这也为黄金价格进一步回调留下了伏笔。通过最近10年的黄金走势，取高低点的斐波那契可以算出1600左右为黄金在长周期下行后反弹的黄金分割位，之所以出现了1703的价位是过度的恐慌导致的避险情绪，之后的下跌是过往矫正。从2019年5月的1270上涨到今年三月的1703，历时九个月多头行情的在累积有四百多美元的上涨空间后，来一次一百五十美元的回调行情实属正常。昨日的反弹不过1600，预示着该关口已经形成压力位，目前的底部看到1550。只要不跌破1550，可以视为MA20的中期支撑有效，可以通过时间观察做考量，轻仓试探多头趋势。但如果在下周黄金直接突破1550的支撑，则目标下移50美元，往1500整数关口寻求支撑。

综上， 鉴于黄金因为高价而导致消费疲软，对短期上涨缺乏支撑，且避险情绪稍有消退。而世界央行在最近几年的增持又抬升了黄金价格的底部区间，继续大跌几无可能。黄金处于大牛市这一点毋庸置疑。结合黄金的近一年的上涨周期和上涨空间，可以初步预判目前黄金要走探底行情。1600的顶部压制和1550的短期支撑尤为关键。因为隔夜原因，今天下午中国央行的降准释放的五千多亿流动资金要下周国内开盘时才显的出是否对股市和黄金有提振。如果下周一黄金依旧上涨无力且跌破1550，则转变为短期空头思路。