俗话说盛世的古董，乱世的黄金，观全球大事，贸易战如火如荼，各国股市跌跌不休——遇到不那么太平的世道，屯黄金是极佳的保值方法。

然而黄金的价格却没有如预期一般一路上涨，上周五（6月15日），紧随股市大跌，黄金价格也一路跳水，国际金价在随后几个交易日屡创新低。那么，黄金作为一种避险工具，到底是什么在左右着它的价格呢？

这就要从黄金的三个属性说起：作为一种特殊的大宗商品，黄金具有商品属性、货币属性、投资属性和避险属性。

一． 黄金的商品属性

黄金的商品属性是指黄金仍然是许多产业的重要原材料，比如饰品业，珠宝首饰行业的用金量占据着黄金消费量的最大份额，近年来一直保持在60%左右。所以，黄金是一种供需量很大的大宗商品，而它的价格基本与大宗商品指数正相关。

也就是说，大宗商品指数跌，黄金基本也跌

二． 黄金的货币属性

黄金一直能够作为支付手段，发挥其货币职能，直到70年代“布雷顿森林体系”崩溃，美元才与黄金脱钩。但即使在黄金非货币化之后，它仍是被国际接受的国际结算方式。黄金不仅事关一国的金融安全，还是一国官方储备的重要组成部分，所以黄金具有货币属性。

但在黄金与大宗全球定价的时代，美元是黄金的定价货币，所以无法忽视美元走势对黄金价格的影响。

举例来说，假定黄金本身价值没有发生变动，而一旦美元下跌，那么黄金价格相对美元而言自然会表现为上涨。

所以美元走势和黄金负相关，而自2018年3月以来，美元指数已经从89涨到95.5，黄金价格受此影响持续走低。

三． 黄金的投资属性

美元和黄金是可以相互替代的投资工具：通常投资人在进行价值投资时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。通胀率、美元汇率都在影响黄金的需求，

对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，投资者愿意将资金存银行或者买黄金，取决于二者的收益大小，当实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金。

这被索罗斯等投资家提炼成一句广为流传的经典格言：负利率是金价上涨的驱动器。

今年以来，伴随着美联储持续加息的落地，美元兑日元、欧元表现强势，美元对主要货币涨幅达5%，美元指数一路走高，而黄金的价格下跌了6%。

所以，从黄金的投资属性来说，美联储加息，对黄金价格的影响也是负面的。

四． 黄金的避险属性

黄金作为“天然货币”，一直是信用货币的替代品，所以它具有超主权的避险功能。

每当出现战争、恐怖袭击、金融、经济危机时，黄金都成为资金的避风港。危机期间，投资者为保证手中的资产不贬值，会有大量的资金涌入黄金市场。

黄金的多重属性一直相伴相随，共同发生作用，但前三个属性在避险需求面前统统都要让路，如果全球货币信用体系出现问题，恐慌势必导致黄金价格上涨，而目前来看，这种对未来的隐忧并非没有道理：

从美国股市来看：标普500已经经历了长达10年的牛市，估值极高

从美国债市来看：债牛已经持续36年，政府债券、公司债券等已经达到历史最高

从美国货币政策来看：每一轮货币政策维持时间大约30~40年，现在这一轮已经远远超出这个时间范围。

大类资产存在着巨大的泡沫，这个泡沫会因为什么原因被戳破，我们尚不可知。但可以肯定的是，伴随泡沫的破灭，黄金价格一定会因此暴涨。如今的贸易战正是这样一个不稳定因素，危机之下，我们的资产是否能持续保值？为了应对未来的风险，也许你真的可以开始买黄金了。

（本文不构成任何投资建议，据此操作，风险自担）

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