#李奇霖微访谈# 我个人觉得今年影响宏观的主逻辑是中美贸易战和宽松去杠杆。在中美贸易战压力下，对内去杠杆的高压可能有所缓和，所以政策会维持一个相对宽松的局面，但至少从目前来看，宽松也仅仅是维持在货币层面，还未体现在信用层面，宽货币与宽信用是不一样的，宽信用我们需要看到社融和M2的企稳向上，目前还没看到这一点。而如果社融与M2持续萎缩，那么企业信用风险的压力就持续存在。在这样的背景下，勾勒出大类资产配置的一个逻辑主线：1）股票仍然有压力，虽然货币宽松，但中美贸易战、信用风险，还有股票质押等矛盾还没有完全化解，机会有限，短期还是看一些避险类标的，包括医药、消费白马，如果宽松持续徐，可以考虑金融地产的配置机会。2）债券是一个结构化牛市，我们也提到过，对普通投资者来说，做利率债交易的不多，更多的都是买各类理财产品，我个人觉得目前对产品投资要抱有谨慎的态度，不是说不能买，只是买的时候要看清楚底层资产，在信用风险的高发期，得看清楚底层资产是不是存在风险。要警惕高收益陷阱。3）汇率在经常账户逆差、资产价格维持高位以及中美贸易战下仍有贬值压力4）商品在经济总需求下行的趋势中，还是偏谨慎吧5）房子如果考虑自住的需求，有条件还是在核心城市赶紧入手，不过如果是投机性需求还是等等看，政策层面不会鼓励炒房，流动性方面会有诸多限制，不容易转手，价格即使上去了，也可能只是纸面财富。
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