疫情的出现改变了人们的生活，带口罩、宅屋内、家办公成了近期的某种主流。那些“人流的涌动”和“喧闹的场景”似乎也暂别了视野。但这终将不是经济的常态，不过是“过渡的某个瞬间”。
如果你回顾历史，对中国而言，这个国家在上世纪经历过“血与火的升华”，无数次艰辛之考验，远超过疫情之瘙痛。从1978年开始，中国走上历史的舞台，它那被压抑许久的活力，随着“制度性红利”的释放，以“经济奇迹”的方式震惊着世人。就如黄仁宇在《万历十五年》在所言：历史的重要的节点，只有回眸时才能确定，发生时经常无感。
疫情在延续，每个人都刷着手机看那确诊人数的多寡，以及疑似人数的增减，这是近期的焦点，但不会是远方的坐标，风暴终将归于平静，巨轮依旧会前行。
随着基础设置的完备，产业链的周密，大学教育的普及，互联网的赋能，以及金融化的渗透。中国经济其实不止是GDP世界第二这么简单，因为其实日本也常年位居过第二，但是相比日本而言，中国有着更大的本土化经济规模，以及更广的工业门类布局，同时城镇化进程混杂着重工业化的升维，金融化膨胀赋能着互联网红利，因此中国经济有着更多的底蕴，尤其是规模化当量成为其“不可复制”的优势。
因此中国经济的结构，决定了其依然处于“上升趋势”。疫情会短暂的让经济减速，但不可能让经济停摆。被抑制的需求，如同滞留的乘客，一旦“路况变好”，会叠加式的井喷，恢复经济的活力。那些观影的欲望，聚餐的渴求，出游的畅想，不会消失，而只是被延后，因为人性的本质就是：追求美好而幸福的生活。以历史的纵深，洞察到这点，会感触中国经济发展的节奏：眼前之疫情不过是时代的一朵浪花，面对大潮的趋势，无碍中国经济的前行。
在这次“大国崛起”的演进中，资本市场无疑发挥了巨大的资源配置作用，从最早的“老八股”到现在的几千只股票，短短30年间，中国资本市场走过了欧美百年的历程。这打破了债务性融资的垄断，使得股权融资成为“中国增速的重要引擎”，优质企业得以迅速发展，经济潜能得到充分释放。
尤其面临新经济结构，经营周期收敛，这使得资本市场成为“国民经济”的“牵引机”，融资的便利以及高效，让市场化提高了“经营渗透度”，企业在发展过程中，不仅吸纳就业，成就税基，增效营收，而且也能让普通投资者通过长期持有优质股票，完成“资本性财富的增值”，进而摆脱“工资性收益”的禁锢。
但是股市有时候也充满险恶，那个“7赔2平1挣”的段子，已经“传颂”了30年。甚至于很多时候，面对全球振幅第一的A股市场，保住本金已是不易。这里面的重点，就是选择低估而优质的股票，只有如此才能穿越熊牛的跌宕，成就财富增值的梦想。
纵观全球资本市场，消费股一直是“牛股摇篮”，巴菲特的成名作：喜诗糖果，可口可乐，皆是此类。因为在本质上，消费股不仅享受着“高频，量大，快消”的商业优势，而且在很大程度上，从长期看其可以战胜通胀，这使得企业利润可以和“国家性经济体”的整体增速耦合，因此这个额外的“加成性增速”，成就了其出众的收益回报。
伊利股份作为乳业龙头，有着消费刚需的“牵引”，因此其业绩表现长期稳定。同时，随着人均收入的提高，人们对健康的关注度必然提高，这使得其业绩增长远期可续。
正是基于这种“稳定和增长的共振”，伊利营收净利常年领先乳业同行。营收从2010年的296.65亿元，增长到2018年的795.53亿元，年复合增速13.12%。而扣费归母净利润更是从2010年的5.79亿元，增长到2018年的58.78亿元，年复合增速高达33.6%。
这种业绩的成长，自然也引得资本市场的关注，从1996年成立至今，伊利股份股价上涨300多倍，类似茅台。长期投资者用践行，成就了一段“财富神话”。伊利似乎是一趟“增值的动车”，因为啥时候买票入站似乎都不晚，作为投资者不用“忌惮”择时，也不用太考虑仓位，“买到就是挣到”。
这种简单而有效的投资策略，恐怕A股大部分股票难以比肩。很多时候一只股票确实优异而出众，但是作为投资者并不知道“何时买入，买多少”比较合适，也即：知性合一的执行难度较高。但是伊利依托于乳业大健康产业的发展，其嫁接的逻辑是“人们对健康的关注度”，这复合中国未来消费趋势，并且在具体财务指标上，其一向看重财务稳定度，以最新三季度数据来看，有息负债率仅仅7.88%，而经营性现金流净额占净利润比例高达109.82%，营收收入收到的现金对总收入比例高达109.87%，速动比率0.5%。
这些数据反馈出，伊利股份长期获得乳业龙头的地位，不仅与其盈利能力相关，而且控制了乳业的全产业链结构。这种“产业结构性优势”，并不能如ROE优势通过杜邦分解来数据化显示，但其实这是真正实力的底蕴。伊利这种“年年增长+稳定发展+财务谨慎”的乳业模式，不同于任何一家竞品公司。因为要么“规模远不及它，要么财务杠杆率远高于它”，这种“错位优势”的估值逻辑，一直被市场低估着，以至于对应2月5日收盘价的29.6元，其动态市盈率仅仅为26倍左右。如果对比香港上市的竞品公司就会发现，他们的估值都在30PE以上。
同时如果细细品味伊利的“营收净利结构”会发展，净利增长率远高于营收增长率。这说明，除了业绩稳定，永续增长之外。伊利还“苦炼内功”提高了管理赋能，利用自身的经营规模，使得成本端边际效益递减，并在经营结构上降低了“中间性费用”。从最新的股权激励方案来看，伊利股份体现了乳业龙头的担当，设定了“连续5年净资产收益率不低于20%、分红率不低于70%，净利复合增长率不低于8.2%”的苛刻指标。这其实给价值投资者吃了定心丸，也为A股竖立了一个新范式：大股东必须为小股东利益考虑，把激励当成一种大考，而非某种过场。这种态度，其实最为价投者看重，因为平庸与卓越之间，不仅是业绩的多寡，更多是对“价值认同的迥异”。伊利这种苛求的态度，正如科比那凌晨4点锻炼的信仰，在本质上优秀是一种习惯。恰如列夫托尔斯泰所言：幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。在资本市场上:优秀的公司总是相似的，欠佳的公司更有各的不足。
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