沪深两市今天震荡走弱，板块轮动较快，热点没有持续性，个股普跌，赚钱效应一般，昨日反弹的芯片半导体板块再次领跌，仅海南、湖北、航运、农业走势较强，短线资金比较谨慎，北上资金净流出74亿。从短期来看，原油博弈仍在继续，原油价格大幅波动不利于全球资产的稳定，A股仍有回调风险。
于我们普通投资者而言，在能力之内做投资可能更为值得学习。市场越热闹，越容易凑热闹，越容易特别在乎短期得失。花时间专注于少数能把握住的事情上，管住手、耐住心，守得云开见月明。
从新冠肺炎的防控来说，在政府的高度重视下，疫情已经得到了有效的控制，国人已经不再恐慌。复工率基本到了80-90%左右，可以说A股已经走过了恐惧期。美国股市已经经历了近10年的牛市，牛市与熊市的互换是一种必然的趋势，没有一个市场一直是牛市，也没有一个市场一直是熊市，就算是号称10年了上证指数都没有涨的A股，也有短暂的牛市行情，美股是否牛转熊，这不是A股市场担心的问题。美国走了10年的牛市，A股没有走牛，A股一直处于调整过程中，指数一直处在半山腰的位置。所以，美股要担心从高处摔下来，但A股无须有这种担心。
金融市场稳定的逻辑短期在于各国疫情能否有效应对以及宽松政策的发力情况。配置上可关注两个方向：传媒和基建。逆周期政策加码相关的基建和地产链条，工程机械等。
标的：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密等。
支撑因素：行业集中度持续提升，挖掘机销量先抑后扬。工程机械行业集中度向头部企业集聚的现象明显，强者恒强效应突出。
整体估值较低。工程机械整体PE水平为14倍，处于近两年来的25%估值分位，估值水平较低，具备较强安全边际。
逆周期对冲政策将加力，工程机械有望受益。近期，财政部追加下达专项债2900亿元，同时，财政部要求各地尽快落实具体项目，确保2020年初即可见效，专项债只是财政政策手段之一，未来财政政策将更加积极，叠加货币政策组合拳，基建托底经济的力度或加强，地产调控也有望保持韧性。
传媒标的：三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒、新媒股份、中公教育、立思辰等
支撑因素：业绩增速反转，龙头公司业绩趋势良好，一季度业绩爆发可期。从已披露业绩预告的公司来看，传媒2019年业绩增速将达到65.2%，2019年商誉减值对业绩的拖累将明显收窄，带动业绩反转。龙头公司的业绩较为突出，如三七互娱、中公教育2019年业绩靓丽。今年一季度业绩有望再上台阶，2020年1月中国移动游戏市场总体营收较去年同期增长49.5%，环比增长37.5%。
估值处于TMT行业中的相对低位。目前传媒行业的PE估值为43.4倍，处于2010年以来估值的约46.1%分位水平上，与电子、计算机以及热门细分领域相比，整体行业估值在TMT领域中处于相对低位，较为合理。
疫情改变消费习惯，宅经济背景下休闲游戏备受青睐；考研扩招，疫情放大相关考试培训需求。春节期间受疫情影响，休闲游戏类应用排名上升最快，各主要产品的流水在春节期间均有提高，与此同时，5G手机的爆发，将催生、催热云游戏等新娱乐方式。
在当今全球金融市场联动性增强的背景下，面对海外市场避险情绪蔓延和全球股市连续多日大跌，A股依旧维持小幅波动的格局，加之人民币汇率的逆势走强，再次反映出中国金融市场的韧性，以及在当前高度不确定的全球环境下的相对安全性。人民币资产正成为全球市场避风港，坚定看好后市。
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