水皮
活久見。
即便資深如巴菲特，活了89年的老克拉麵對美國股指如雪崩般的暴跌也只有懵逼的分，更不用說我等凡夫俗子是如何的震驚。
美國曆史上一共有過三次熔斷。
幸運的我們居然見證了兩次。
一次好像在不久前的三月九日。
一次就是在眼前的三月十二日。
這不是什麼歷史，這是現實。
降息有用嗎？
沒有用。
美國降息，美國跌；英國降息，英國跌。
熔斷有用嗎？
沒有用。
美國熔斷了兩次，結果一次比一次跌得狠，最新的跌幅是9.99%，距離盤中第二次熔斷僅差3%，但願我們永遠沒有機會見證這個更為悲慘的時刻；同一天，全球九個市場都有熔斷髮生，但是，然並卵。第二天開門的亞太股市，熔斷便成了前赴後繼。
逆回購有用嗎？
沒有用。
美聯儲盤中宣佈注入1.5萬億美元的流動性，道指聞雞起舞，盤中拉昇1400點，不過堅持不下6分鐘，指數依然向下再創跌幅記錄，整整2352點。
美股幾乎是歷史最後的泡沫，如今這個泡沫破了，詳細的分析見水皮雜談2月28日的專欄文章“最後的泡沫，破了”，和2008年的金融危機相比，這一回暴跌來得更快而已，但是跌幅尚不及一半，2008年道指是從上年的14198點跌到來年的6700點左右，時間跨度一年有餘。而現在的跌幅雖然從29568點到21154點，也就28.45%，僅僅只是回到一年前曾經的點位21712點附近，所以與其說現在跌得兇，不如說過去一年漲過了頭，漲得太浮誇，漲得太虛假，漲得太豪橫，漲得牛皮都撐不下去。原因當然就在特朗普，一頓操作猛如虎，漲跌全靠特朗普，你以為這是開玩笑嗎？不，這不是開玩笑，這是TMD開天大的玩笑，美國曆史上沒有過的玩笑。一個總統整天敲打美聯儲主席，加息了，指數跌，發推特罵娘；降息了，指數漲，還是發推特罵娘，美國央行的獨立性蕩然無存，華爾街成為特朗普手中的魔術棒，指數天天漲，從特上臺的16000多點漲到29600點還嫌不夠，難道非漲天上去不成？
成也蕭何，敗也蕭何。
道指是因特朗普漲上去的，現在也因特朗普而跌下來，哪來回哪去，出來混都是要還的。如果疫情可控，那麼指數可能在18000點上下企穩，否則，只好對標2008年的金融危機。
所以，再強調三遍，疫情，疫情，疫情。
疫情刺破了泡沫，引發次生災難，現在看得見的是石油危機，尚未看見的是金融危機。
石油危機的爆發比預料的來得快，油價一天暴跌30%也是歷史上沒有的事情。美國、俄羅斯、沙特及其控制的歐佩克是國際原油市場的主導力量，限產保價在平時是符合三方利益的，但是在突發疫情從而導致全球經濟休克、原油需求驟降之時，囚徒困境打破了三方的均衡，誰先降價誰先擴產誰就可能佔據市場。這個市場主要就是中國。沙特打響第一槍，俄羅斯打響第二槍，美國開不開槍都是躺槍，油價的暴跌對於華爾街不過雪上加霜而已，30美元的價格不過是2016年的水平。2016年的美國頁岩油的產量剛剛讓美國完成由進口到出口的轉變；而現在美國的出口已經三分天下有其一，中美貿易戰中都以此為要價，油價在這裡波動很正常。
看得見的危機在美國，看不見的危機在歐洲。
美國好歹2015年2016年加過息，縮過表，貨幣政策短暫正常過，而歐洲一直就在飲鴆止渴，十年都在量化寬鬆，QE已經上癮，股市的泡沫化較之美股有過之而無不及，別看此輪下跌中，歐洲主要指數跌幅都超過30%，但是也僅僅是回落到2016年年初的水平，也就是美聯儲嘗試貨幣政策正常化的時候。如果這個嘗試不是因為特朗普上任而中斷，歐洲市場也就不會有如此的漲幅。
歐債危機沒忘記吧，那我們看看歐洲最大的銀行，德意志銀行的走勢吧，世界最大的衍生品交易投行，各種違約掉期。4萬億歐左右的規模，2020年2月14日，德意志銀行的股價是11.16歐元，一個月後的3月12日，股價是5.53歐元，當天的跌幅是15%。讓我們祈禱，股市的下跌不會形成新的踩踏，衍生品不會造成新的災難，對了，2008年，德意志的股價是106歐。
鴉片讓人上癮，可以忘卻現時的煩惱，騰雲駕霧在虛幻之中，量化寬鬆就是鴉片。
中國是目前世界上少有的堅持正常貨幣政策的國家，A股為什麼扛跌，一來是因為長期在3000點上下波動，泡沫有限，有也是結構性的；二來有國家隊維穩；三來最重要的是中國央行吸取2008年的教訓，一直堅持穩健的貨幣政策，一直反對大水漫灌，一直在精準定向，不管是降準還是LPR下行，出發點都是著眼於實體經濟，降低企業的融資成本，資產泡沫可防可控。
資本市場是經濟的晴雨表，服務於實體經濟，是實體經濟的投影，貨幣政策影響股市是正常的，股市影響貨幣政策是不正常的，亂到極致，必然撥亂反正。
正常，或者不正常，不同的選擇，不同的命運。
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