尽管债券市场的大部分注意力都集中在美国财政部，但公司固定收益一直处于动荡的状态。
评级最低的公司的利率已经飙升，以15年以来的最高水平超过了政府债券。预计违约率将攀升，人们担心在动荡的市场和对全球经济衰退的预期不断增长的情况下，最坏的情况可能还没有到来。
美国银行全球研究部高收益策略负责人奥列格·梅伦捷夫（Oleg Melentyev）说：“人们对此的关注程度明显提高了。” “我们已经看到，不同的传播方式和市场的不同部分都在急剧扩大。在过去几天中，有些事情以创纪录的或接近创纪录的速度发展。因此，我们当然会非常密切地关注这种情况。 ”
虽然名义利率吸引了债券市场的头条新闻，但像梅伦捷夫（Melentyev）这样的专家观察价差，或者说，与期限相同的公司相比，十年期国债的收益率之间的差异。
在2019年的大部分时间里，价差一直保持在相当平静的范围内，然后从2月中旬开始急剧上升，就在对冠状病毒感染蔓延的担忧加剧之时。ICE BofA美国高收益指数期权调整点差指数的最新读数为6.61个百分点；在2月17日的低点，它是3.56个百分点。ICE BofA Single-B美国高收益指数有效收益率指数为7.92％，为2019年初以来的最高水平，而2月21日的记录低点为4.98％。
公司债券投资者喜欢大利差。这意味着他们将通过收益率获得补偿，因为他们承担着信用质量较差的公司所承担的风险。
梅连特耶夫说：“我们现在对基本面的价格有很大的负面影响，而您已经被覆盖了，这使我对这种情况的看法比长期以来都更加积极。” “您可能会陷入轻微的衰退，经历较高的违约率，而另一方面仍然会完全破产。随着事情继续扩大，我们正在让人们保持干powder，以承担风险。 ，因为您的潜在不利因素越来越多。”
Debtwire的数据显示，能源（14.825％）和航空运输（10.82％）领域的收益率涨幅最大，该公司还报告称，过去两周高收益债券基金流出了93.2亿美元资金。
前面有麻烦
但是，收益率和利差上升也存在危险。
由于围绕冠状病毒的所有不可预测性，不断下跌的石油价格正在打击本已饱受打击的能源部门，而该部门已经构成了高收益空间的很大一部分，而且对于即将采取何种财政和货币措施的未知数是时候冒这种风险了。
毕竟，围绕华尔街的非正式共识是，今年违约率可能会升至5％以上，这并不可怕，但远高于多年来流行的良性水平。
企业信用进入冠状病毒恐慌的前景已经变得阴沉。穆迪分析的53个行业中，只有4个行业前景乐观，而15个行业则为负面，这是自金融危机以来增长最差的行业。仅有饮料，医疗产品和设备，中游供应商以及炼油和营销是唯一前景乐观的公司。博彩，零售和化学产品属于不利因素。
查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）的固定收益策略师Collin Martin说：“我们仍持谨慎态度。“这是一个非常艰难的时期，但我们意识到现在的估值更具吸引力。我们并没有设法避免陷入低谷，反而还是持谨慎态度，目前我们仍在继续维持低配的高收益债券建议。”
美联储试图提供帮助
美联储的干预并没有平息整个市场动荡。
尽管央行周四誓言要向美国国债市场注入逾1万亿美元，但股市仍继续抛售，尽管长期政府收益率在本周初创下历史新低后有所上升。
在经历了十多年的低利率之后，高收益市场的稳定至关重要，这有助于推动该行业在近10万亿美元的未偿还公司债务中占越来越大的份额。但是重要的不只是低分部分。那些投资级别较低的公司却有可能跌入垃圾级市场，这引起了越来越多的关注，因为持有这些债券的基金如果被降级就必须出售它们。
杰富瑞（Jefferies）的数据显示，获得AAA评级的B类公司债券目前占总投资级别的52％，价值2.67万亿美元。该数字有助于说明整个债券市场面临的问题。
杰富瑞（Jefferies）全球股票策略主管克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）表示：“鉴于金融市场面临双重打击，即能源行业的溃败以及冠状病毒在全球的蔓延，息差的爆发确实存在更大的风险，”在给客户的说明中说。
花旗集团策略师迈克尔·安德森（Michael Anderson）确实表示，“（息差）这一举动的残酷性不同于我们所见过的任何事物，包括在金融危机期间。”
从市场角度来看，投资者可能要等到正确重置估值之后。
Whalen Global Advisors的创始人克里斯托弗·沃伦（Christopher Whalen）表示：“人们只需要接受这一观点，直到市场对估值更满意为止，要找到我们的立足点真的很难。” “整个固定收益综合体几乎必须重新估值。”
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