關於經營，每一個成功的企業家都有一套自己的理論，但幾乎所有的企業家都一致認為，現金流是一家企業賴以生存的命脈。
中國目前有將近7000萬家中小微企業，但都逃脫不了“721”的宿命：70%的虧損，20%在收支持平，只有10%稍有盈利。
今天我們來聊聊和企業命脈息息相關的話題——利潤。
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什麼是“自由現金流”
股神巴菲特的搭檔查理·芒格對於什麼是好生意作過一段精彩闡述：
世界上有兩種生意，第一種每年可以賺12%的利潤，年底時你可以拿走所有利潤；第二種生意也可以賺12%，但是需要把賺的錢重新投資，然後你指著所有的廠房設備對股東們說，這就是你們的利潤。我恨第二種生意。
我們先來了解財報中的“自由現金流”概念。
所謂自由現金流，指的是企業產生的、在扣除了公司經營與發展需要之後剩餘可供分配的現金，這有點像我們常說的可支配收入。
假設一個白領每個月到手工資2萬元，扣去房租3000元，吃飯、交通等費用4000元，再將5000元儲蓄起來以備不時之需，剩下的8000元才是可以隨意支配的錢。
企業也是如此，一年辛苦經營掙的錢，在保留一定比例的錢用於維持企業正常運轉後，剩下的錢，才是它們的“可支配收入”。
它的值可以用一個簡化的公式來表示：自由現金流=經營性現金流量淨額+投資性現金流量淨額。
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賣醬油的市值超過做地產的
8月29日，今年以來一路上漲的海天味業市值達到2938億元，超過萬科當天的收盤市值2910.96億元。
雖然最近萬科很爭氣，市值又重新超越了海天味業，但既然海天味業曾經追上過萬科的市值，以後同樣還有機會。
我們知道，市值往往反映了投資者對公司的信心，如果單純從收入和利潤來看，海天味業和萬科好像不屬於同一個量級。
那麼，比起萬科，投資者對海天味業的信心來自於哪兒？我們看看它們各自的自由現金流。
從2014年到2018年，萬科的淨利潤自157.45億元增長至337.73億元，增長了1.14倍；海天味業的淨利潤從20.90億元增長至43.65億元，增長了1.09倍。
粗略來看，5年時間裡，兩家公司的利潤都增長了一倍，但在現金流上，情況就不太一樣了。
萬科近5年合計產生的自由現金流為264.77億元，海天味業近5年的自由現金流總和為127.54億，雖然萬科的自由現金流還是比海天味業高，但差距並沒有利潤那麼大：海天味業近5年產生的自由現金流達到了萬科的48%。
根據兩家公司歷年財報數據整理，仔細分析，你還可以發現，海天味業每年的自由現金流皆為正數，而萬科的自由現金流在5年裡卻有3年為負。
其實這也符合我們的常識：醬油作為日常消費品，製作工藝並不複雜，黃豆、鹽、糖等原材料也不稀缺。賣醬油這門生意的資本支出並不大，只要抓住消費者的胃，利潤便滾滾而來。
但在房地產業，獲取土地要經過激烈的競爭，甚至出現“麵粉價格貴過麵包”，即拍下的土地價格比當下房價還高的情況。因此，地產業對資金非常飢渴，以至於入不敷出。
所以，雖然在自由現金流上，海天味業與萬科還有差距，但相對於不穩定的萬科，投資者覺得海天味業更令他們有安全感，而海天味業的市值一度超過萬科也就沒什麼好稀奇的了。
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什麼是真正的利潤呢？
什麼叫做利潤？一般人都會算，這簡單啊，收入減掉成本，剩下來的，不就是利潤嘛。
接下來我們拿一個身邊隨時都在發生的案例做說明。
假如一件商品，把它生產出來需要花5塊錢，現在把它40塊錢賣出去。40-5=35，這35元，就是你的利潤。
可是，請你仔細想一想，這35元，真的是你的利潤嗎？
有人說，除了商品的製造成本，還有營銷成本、渠道成本、折舊損耗成本、公司的運營成本（比如員工工資、辦公室開銷、管理成本）等等，把所有的成本都扣除，剩下來的，才是利潤。
沒錯！那假如這5塊錢，已經涵蓋了你所說的所有成本，我現在再問，這35元，到底是不是你的利潤？其實，這35元，並不是你真正的利潤，為什麼？
假如你剛進入一個新市場，一件商品，生產成本是5塊錢，你能把它賣到40塊。賣出一件，就能賺35塊，你覺得世界特別美好。
可是，這樣的狀態能穩定下去嗎？這個時代藏不住秘密，任何行業都幾乎是透明的，當有人發現，5塊錢生產的東西，居然可以賺35元！
付出同樣的努力，在這個新市場居然可以獲得更多的利潤，那就一定會有新人殺進市場。新人殺進市場，同樣也是5塊錢的成本，他發現你已經把市場佔領了，怎麼辦？
他是不是隻要比你賣得便宜一點，就有優勢？於是，他賣35塊，這就打響了價格戰的第1槍。
別人賣35塊，你賣40塊，這個時候，你怎麼辦？你也只能跟著降價，降得比他更低，你才能賣出更多的商品。於是，你開始賣30……
一旦降到30，對手發現生意都跑到你碗裡去了，他會怎麼辦？他會接著降價，反正還能掙到錢，於是，他開始賣20塊。賣20塊，還能賺到15塊，雖然比剛開始的35塊要少很多，但這15塊，只要超過了社會的平均利潤，這個生意就一定會有人繼續做。
這個時候，對手賣20塊了，你怎麼辦呢？那就繼續降價吧，10塊......
慢慢地，你的心裡開始害怕了，這個行業的利潤被迅速拉平。當降到5塊5的時候，你一算，我就剩10%可賺了，不能再便宜了，再便宜就要虧本了。你的對手也說，不能再降了，再降我就不幹了。
於是，你們的價格最終穩定在了5塊5。
這個時候，你們都只能賺5毛錢,那這5毛錢，是你的利潤嗎？其實不是,這5毛錢，其實只是社會付給你的辛苦費，我們把它叫做社會工資。
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信息差的趨勢紅利已經結束
什麼叫做社會工資？如果你賺的錢比5毛還低，你就不幹了，你的公司就要解散。可是，社會是需要你的商品的，於是，社會告訴你，別解散，別解散，我給你出5毛錢，你要繼續幹下去呀。
這5毛錢，是社會付給你的辛苦費。
你想賺得更多，也賺不到了。這是社會發給你的工資。並不是你真正的利潤。而你一開始進入市場，把5塊錢賣到40塊，40塊和最終的穩定價格5塊5，這中間的差價34.5塊，其實是市場給你的趨勢紅利。
拿到趨勢紅利，是你的運氣，你應該心存感激。因為總有一天，當市場趨於飽和，紅利就會被別人拿走。剛開始進入行業，賺到的錢，其實是市場紅利，並不是你的利潤。
競爭幾年之後，收入只能勉強覆蓋成本，這是因為他掙的是社會工資，是社會給他的辛苦費，也不是真正的利潤。
只有通過創新，在整個行業成本都是5塊的時候，能夠把成本做到3塊，做到2塊，而別人學不會，也做不來。這個時候，他才能建立起真正的護城河，才會擁有真正的利潤。
利潤，來自於沒有競爭。任何一個行業，所有的紅利，最終都會被競爭拉平，最後大家都只能賺社會工資,這個時候，只能通過創新，來創造利潤空間。否則，說句扎心的話，你以為你在創業，其實你只是在為社會打工。
老闆靠開店賣貨賺差價的時代已經過去了！你今天賴以盈利的產品，明天就變成別人免費用來引流的產品；你今天絞盡腦汁研發的爆品，明天就在網上鋪天蓋地低價出售。
所以，問問你自己，你今天所賺到的錢，是趨勢紅利，是社會工資，還是創新利潤呢？
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