融資租賃的起源
現代融資租賃產生於二戰後的美國，戰後美國工業化生產出現過剩，生產廠商為了推銷自己生產的設備，開始為用戶提供金融服務，即以分期付款、寄售、賒銷等方式銷售自己的設備，由於所有權和使用權同時轉移，資金回收的風險比較大。於是有人開始借用傳統租賃的做法，將銷售的物件所有權保留在銷售方，購買人只享用使用權，直到出租人融通的資金全部以租金的方式收回後，才將所有權以象徵性的價格轉移給購買人，這種方式被稱為“融資租賃。1952年美國成立了世界第一家融資租賃公司——美國租賃公司（現更名為美國國際租賃公司），開創了現代租賃的先河。
我國的融資租賃是改革開放的產物，改革開放後，為擴大國際經濟合作與交流，開闢利用外資的新渠道，吸收和引進國外的先進技術和設備，1980年，中國國際信託投資公司引進租賃方式，融資租賃在我國誕生30多年後，迎來了發展的高峰期。而融資租賃在我國汽車流通行業的應用則起源於2010年前後，以匯通信誠為代表的一批融資租賃公司將回租應用於汽車零售業務中，此後迅速發展，在2014～2017年達到高峰，此後隨著監管趨嚴，融資租賃企業可持續發展力令人擔憂。
中國汽車金融頭部玩家概述
目前汽車金融市場處於群雄混戰，稱之為汽車金融的春秋時代一點也不為過。主要代表有銀行系、廠商系、第三方系等六大類，分別如下：
1、銀行擔保類，尤以工行規模最大，年規模2000億左右，其中超過50%的資產是二手車資產，底層資產質量一般。該模式需要擔保牌照且不可持續，主要瑕疵是擔保公司沒有自主定價權，風險與定價不匹配，一旦發生大面積不良或者金融監管政策收緊，將給擔保公司帶來致命傷害。新的監管政策下該類業務將逐步收縮調整，市場會被其他機構佔領。
目前中國銀行、農業銀行均有此類模式，產品主要套用的是信用卡，產品特點是供給價格較低，但融資成數不高，作業鏈條太長，政策偏保守。
擔保公司基本是給銀行打工，可持續性堪憂。
2、銀行系直營模式，以平安銀行汽車金融部為代表，招商銀行、建設銀行也做得不錯，其中平安銀行已取得獨立金融牌照，未來估計會打包上市。銀行直營模式仍然以廠家貼息業務為主，常規業務為輔，未來將依託強大的背景、客源以及數據優勢，進一步鞏固及擴大現有市場份額。
3、汽車金融公司，通用金融，上汽財務、日產金融、大眾金融、吉致金融等，傳統強勢汽車金融公司，市場份額相對最高。近年來越來越多的廠方系AFC公司推行多品牌戰略，蠶食了大量的汽車回租業務，規模快速擴張，汽車產銷下滑，自有品牌吃不飽的情況下多品牌發展是必然，強者恆強是萬年不變的自然法則。在新的監管政策下，汽車金融公司憑藉著牌照、產品、體系等優勢將在汽車金融市場中佔據絕對的優勢。
4、獨立三方租賃公司，平安國際、海通恆信、中電投等等，這些企業最大的特點和相同點就是股東實力強大，不是國企就是大型集團公司，具備較強的籌資能力，風險管控能力，個別領域具備極高的進入壁壘。該類企業基本上都是以SP的模式開拓市場，憑藉靈活的產品，較高的風險偏好，資產規模也快速擴大，未來將在市場上佔據一定的份額。
5、半獨立第三方金融服務機構，最早的匯通信誠，依託廣彙集團的背景，發展迅猛，但如今也後勁不足，風險、盈利、可持續均受到挑戰；接棒人為易鑫租賃，得益於極強的資本運作及資本市場籌資能力，易鑫短短几年上市，但上市時也虧損嚴重，採取的是互聯網公司的發展路徑，虧本做流量上市、股東套現離場；發揚者為燦谷，韜光養晦多年方才與晉城銀行建立戰略關係，可謂之晉城銀行的汽車金融部，獲取騰訊投資後發展迅速最終在美股上市，盈利貢獻最多的仍然是助貸服務費收入。
上述機構由於牌照所限，資本金所限，仍以助貸業務為主，新政策下必然謀變。
6、汽車直租，以花生好車、毛豆新車、彈個車等等，靠著流量及資本優勢基本已經在各自業態形成頭部特徵，新進來者很難切入，但盈利性均不佳，反倒是創富租賃這類企業多年來一直深耕直租，憑藉著穩健的經營持續盈利，也不失為一種發展策略。
融資租賃業務經營監管管理暫行辦法部分內容
1、立法目的，為規範融資租賃公司的經營行為，維護融資租賃市場秩序、保護融資租賃當事人的合法權益；引導融資租賃公司迴歸本源，專注主業，促進融資租賃業健康發展，防範化解風險，根據合同法、物權法、公司法等法律法規和黨中央國務院有關文件精神，制定本辦法。
2、業務範圍融資租賃公司應當以融資租賃為主營業務，主要包括以下內容：
（一）融資租賃業務；
（二）經營租賃業務；
（三）與融資租賃和經營租賃業務相關的租賃物購買、殘值處理與維修、租賃交易擔保和諮詢、接受租賃保證金；
（四）同業間轉讓與受讓融資租賃資產；
（五）固定收益類證券投資業務；
（六）法律法規和銀保監會規定的其他業務。
經營管理較好、風控能力較強、監管評價滿足一定標準的公司，經地方金融監管部門批准可以依法經營下列部分或全部業務：
（一）發行債券；
（二）資產證券化；
（三）境外借款；
（四）公開發行上市；
（五）與融資租賃業務有關的保理業務；
3、業務負面清單，融資租賃公司不得有下列行為或經營下列業務：
（一）集資、吸收或變相吸收存款；
（二）發放或受託發放貸款；
（三）與其他融資租賃公司拆借或變相拆借資金
（四）通過網絡借貸信息中介機構、地方各類交易場所、資產管理機構以及私募投資基金等機構融資；
（五）其他違法有關規定的行為。
4、監管指標
租賃資產比重：融資租賃和其他租賃資產比重不低於總資產的60%；
槓桿倍數：風險資產資產不得超過淨資產的10倍；風險資產按企業總資產減去現金、銀行存款、國債和委託租賃資產後的剩餘資產總額確定。
固定收益類證券投資：融資租賃公司所開展的固定收益類證券投資業務，不得超過淨資產的30%；
資產證券化：融資租賃公司開展資產證券化業務的，應當在國務院金融管理部門批准的交易場所發行，且通過資產證券化融資餘額不得超過其淨資產的2倍。
其他指標：融資租賃公司應當建立健全集中度風險管理體系，加強對重大承租人的管理，控制單一承租人及承租人為關聯方的業務比例，有效防範和分散經營風險。融資租賃公司應當遵守以下監管指標：
（一）單一客戶融資集中度。融資租賃公司對單一承租人的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的30%；
（二）單一集團客戶融資集中度。融資租賃公司對單一承租人的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的50%；
（三）單一客戶關聯度。融資租賃公司對一個關聯方的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的30%；
（四）全部關聯度。融資租賃公司對全部關聯方的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的50%；
（五）單一股東關聯度。對單一股東及其全部關聯方的融資餘額不得超過該在融資租賃公司的出資額，且應同時滿足本辦法對單一客戶關聯度的規定。
融資租賃公司變更名稱和法人、異地遷址、增減註冊資本金、改變組織形式、調整股權結構等，應該事先報告地方金融監管部門，變更後的相關事項應符合下列要求：
（一）融資租賃公司名稱中應當標明“融資租賃”字樣；
（二）在註冊地應有與實際經營相適應的營業場所；
（三）註冊資本金應一次性實繳到位且金額不低於1億元人民幣或等值自由兌換貨幣；
（四）融資租賃公司應配備具有金融、貿易、法律、會計等方面專業知識、技能和從業經驗並具有良好從業記錄的人員；
（五）董事、監事、高級管理人員要具備與履職相適應的興業從業年限和管理能力；
（六）融資租賃公司股東應當為企業法人，入股資金須為真實、合法、自有資金，不得以債務資金或委託資金等非自有資金入股；
融資租賃公司應在辦理公司登記手續後5個工作日內登錄“全國融資租賃企業管理信息系統”修改上述信息。
政策解讀
1、目的：規範行為，維護秩序，保護權益，引導迴歸本源，專注主業，促進健康發展。不言而喻就是希望融資租賃企業能夠迴歸本源，老老實實幹本職工作，不要違法獲利，不當得利，可謂是固本朔源。
2、明確納入監管，建立關聯繫統，便於監管，不能瞎搞了。
3、明確業務內容，什麼可做，什麼不可做說的很清楚。
4、明確槓桿率，符合中央去槓桿的戰略方針，企業不可盲目追求規模。
5、鼓勵參與產業，做真正的租賃業務，直租機會來了。
6、對註冊及實繳資本金做出明確規定，意味著清理空殼公司，弱資質公司。
未來
1、融資租賃公司管理人員應調整心態，要從挑戰中看到機遇。
2、融資租賃公司不應再盲目追求助貸規模，所有助貸業務的實質仍然是擔保，在資本金不足，收益與風險不匹配的情況下，應該改變策略，發揮租賃公司上牌優勢，不但參與到汽車的零售，還參與到客戶使用週期中，就像辦法中所言殘值處理與維修，而這點恰恰可以幫助場景方共同為客戶在汽車使用的全生命週期中提供服務，進而形成閉環，最大化租賃公司和場景方的收益。
3、應當協同主機廠、經銷商、保險公司等大力開展殘值租賃產品的研發，最大化利用汽車的租賃價值，不但可幫助銷售方擴大汽車銷售，同時也能方便消費者使用和更換使用權，滿足消費者多變化的用車需求。
4、調整企業定位，從助貸機構轉為優質汽車資產管理平臺，消費者用車的好幫手，優質二手車生產商。
最後祝中國的融資租賃企業及從業人員都能抓住機遇，再次起航。
本文作者亢峰深耕汽車金融領域多年，曾先後在平安銀行汽車金融部，寧波通商銀行工作，現任眾成融資租賃（上海）有限公司副總經理。
原創：SG Auto汽車經營與服務 亢峰
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