今年以來，基金賺錢效應繼續凸顯，投資者入市熱情高漲。儘管近期市場波動加大，但指數震盪向上趨勢仍將延續，短期震盪帶來再次佈局的機會。隨著A股“龍頭效應”延續，投資者如何一招擒“龍”?
權益投資部總經理肖肖強勢出擊
3月9日，由寶盈基金權益投資部總經理肖肖親自執掌，以長期穩健收益為目標的寶盈龍頭優選股票型基金（008303（A）/ 008304（C））開始發行。
寶盈龍頭優選擬任基金經理肖肖具有12年證券從業經歷，經歷覆蓋證券研究所和公募基金，目前是寶盈基金權益投資部總經理。他對多個行業發展趨勢、企業經營模式等有著深入理解，擅長優選高成長細分行業龍頭。
從過往業績來看，肖肖目前管理多隻權益型產品，任職期間歷經市場多次大幅波動，其任職至今回報均為正。肖肖自2017年1月7日起管理寶盈新銳A、寶盈優勢產業，任職回報分別為96.69%、68.38%，分別排名同類前3%和前20%；2017年7月29日起管理寶盈資源優選，任職回報14.53%；2017年12月15日起管理寶盈新價值A，任職回報19.69%；2019年6月6日起管理寶盈品牌消費A，任職回報24.66%。
數據來源：銀河證券基金研究中心、wind，截至2020年3月6日。基金管理人管理基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金收益存在波動風險。
肖肖擅長的投資風格與當前市場相契合，即將掌舵的寶盈龍頭優選股票基金值得投資者關注。
何為“龍頭”？肖肖認為，一般而言，一個行業中優秀的企業跟普通的企業之間的差距，很容易長期維持穩定或者持續拉大。整個行業的利潤，長期來看傾向於在個別公司上進行累積。從價值層面來看，更傾向於在個別公司上進行持續累積，也就容易誕生可以持續投資的產業龍頭，這是他的組合所需要去尋找的一些方向。
“龍頭”需要具有顯著超越別的競爭對手的一些優勢，比如高增長速度、高市佔率、高利潤率、高的經營壁壘等顯性要求。但是從理性來看，本質上來說基金經理需要尋找的是真正意義上跟產業未來發展模式相匹配的一些優秀企業，找產業中最優秀的一個團隊或者一個人。
談到自身的組合構建，肖肖概括為三個特點，分別是“高倉位、個股集中和細分行業分散”。
他解釋道，高倉位實際上是一種更高維度的集中，即在股票與現金的選擇中，長期堅定看好權益資產；
個股集中，是通過反覆比較不同股票中長期潛在投資回報的高低，對於自身能夠透徹理解的好公司，把頭寸加到最高的做法；
細分行業分散，則是在實現潛在高收益目標的前提之下，降低組合在單一行業中的風險暴露，從而降低波動率和控制回撤。
肖肖堅持在自己能力圈範圍之內靈活運用價值投資，以實現長期可持續的複合回報。不懂不碰，不熟不做，以深度的產業研究和企業比較研究為支撐，擇機重倉持有，不參與短期擇時，賺企業價值增長的錢。
展望後市，肖肖認為，2020年A股市場行情依舊可為。疫情衝擊下，市場在經歷了最初的劇烈震盪後，預計後續將在寬鬆預期的背景下在波動中上漲，中長期將回歸價值驅動。
從投資的角度來看，即使經濟出現下滑，部分優質標的的估值水平也提供了較高的安全邊際。隨著市場整體風險偏好的修復和經濟託底政策效應的顯現，持續關注優質企業價值也將會逐步得到市場發現及認可。
聚焦龍頭力量，優選核心資產
A股市場將持續呈現強者恆強、龍頭致勝的格局。
一方面，隨著我國經濟由“重數量”向“重質量”逐步切換，產業結構加速轉型，在一系列供給側改革推動下，產能低、效益低的尾部公司逐漸被市場淘汰。而另一方面，隨著競爭格局有所改善，行業集中度提升，龍頭企業受益於市場份額和淨利潤率提升，“馬太效應”顯著。同時，龍頭企業盈利前景更為確定，股息率和分紅意願往往更高，也更易受到外資青睞。
就2020年全年而言，權益市場更多是結構性機會。行業龍頭尤其是細分行業龍頭蘊藏的機遇，是在結構化行情中難得明晰的機會。
短期內疫情對線下場景消費行業的衝擊都會比較大，但中長期來看，居民的消費習慣並沒有因此而發生改變。而且在需求衝擊過後，能度過寒冬的優秀企業無疑將更快地提升市場份額，競爭格局大概率會優化，短期的經營停滯，對企業中長期絕對價值的影響微乎其微。
中國目前正處於經濟結構轉型的關鍵期，未來發展以內需為主、通過消費拉動的特徵將更加明顯。考慮到節前節後市場的恐慌情緒已經有了充分的宣洩，因此市場短期的調整反而給投資者重新提供了更好的建倉時機。
在此背景下，正在發行的寶盈龍頭優選股票型基金正是“擒龍”產品，在嚴格控制風險的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報。
該基金以核心資產為投資方向，圍繞景氣度高的行業做深度佈局，如大消費服務業中的教育、餐飲旅遊、白酒、化妝品、生豬養殖；醫藥行業中的創新藥產業鏈和醫療服務行業；科技互聯網行業中的電商、手遊等。
具體到選股策略，寶盈龍頭優選主要通過“自下而上”的方法精選細分行業中高成長、高ROE、高壁壘的三高龍頭，甄選龍頭企業股票中能夠代表行業或板塊發展方向，具備估值優勢的公司進行重點投資。在組合管理過程中，該基金將進行動態優化，控制組合的行業集中度，保障流動性，降低投資風險。
老牌權益勁旅 專注投資19年
眾所周知，寶盈基金權益投資團隊是國內基金行業權益投資的老牌勁旅。作為基金管理人，公司秉持以持有人利益為先的原則，成立近19年來一直深耕股票投資核心競爭力。
據介紹，目前寶盈基金投研團隊接近60人，佔整個公司人數的近40%，體現出公司層面對於投研的重視。作為負責人，肖肖用八個字來總結寶盈基金權益投資團隊的理念——“客觀、理性、勤奮、前瞻”。
在這樣的文化和理念下，2019年寶盈基金股票投資主動管理能力排名全行業第四(4/109)，旗下股票基金算術平均投資主動管理收益率為63.89%。
數據來源：銀河證券基金研究中心《股票投資能力評價彙總表（算術平均）》，統計日期：2019-01-01至2019-12-31。基金管理人管理的基金過往業績並不預示其未來表現，基金投資需謹慎。
過往來看，寶盈基金旗下權益投研團隊在大消費服務、科技互聯網、醫療健康、高端裝備製造以及金融地產週期等板塊具體的投資實踐中掘出許多高成長的產業龍頭，在業內享有美名。關鍵在於，團隊在這些企業價值或者市值不斷變化的過程中，抵抗住了資本市場的大幅波動，能和企業共同成長，而這種定力是以投研人員對企業非常深刻的理解或對這個產業趨勢把握為基礎的。
“我們將一如既往地堅持以深度研究為支撐的價值投資理念，堅持優中選優，力爭在中長期為持有人創造穩定且可持續的投資回報。”肖肖如是說。
（寶盈龍頭優選風險等級：中高，基金投資需謹慎）
寶盈新銳混合成立於2015年11月4日；C類份額於 2019 年7月1日起增加。A類2015年至2019年年度淨值增長率分別為3.00%、-0.58%、32.62%、-23.86%、79.50%，同期業績比較基準分別為5.44%、-7.51%、12.43%、-15.49%、23.29%。C類成立以來淨值增長率為22.51%，同期業績比較基準為6.52%。
寶盈優勢產業混合成立於2015年8月25日；2015年至2019年年度淨值增長率分別為22.34%、-14.91%、29.57%、-24.94%、63.06%，同期業績比較基準分別為9.54%、-7.56%、9.85%、-16.09%、23.29%。
寶盈新價值混合成立於2014年04月10日；C類份額於 2019 年7月1日起增加。A類2014年至2019年年度淨值增長率分別為：15.30%、123.09%、-18.36%、0.29%、-28.43%、60.38%，同期業績比較基準：37.26%、6.94%、-7.51%、12.43%、-15.49%、23.29%。C類成立以來淨值增長率為13.55%，同期業績比較基準為6.52%。
以上三隻為靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%）。
寶盈資源優選混合成立於2008年4月15日；2010年至2019年年度淨值增長率分別為： -3.81%、-17.23%、6.07%、36.14%、50.31%、51.97%、-20.98%、-15.97%、-33.68%、37.51%，同期業績比較基準： -8.29%、-18.23%、6.88%、-4.73%、38.62%、7.23%、-7.40%、16.22%、-18.21%、20.61%。2015年8月5日，寶盈資源優選混合的基金合同進行了修改，請於寶盈基金官網查看基金合同詳情。同類為偏股型基金（股票上下限60%-95%）。
寶盈品牌消費股票成立於2019年6月6日，基金成立以來淨值增長率為24.66%，同期業績比較基準為14.44%。同類為消費行業股票型基金。
風險提示：寶盈龍頭優選股票基金募集目標規模為20億元，募集結束日及之前的有效認購申請全部確認。寶盈龍頭優選股票基金屬於中高風險等級（R4）產品，適合風險承受能力為積極型（C4）及以上的投資者，風險承受能力與該產品風險等級不匹配的投資者請謹慎購買。投資有風險，入市須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。該基金可以通過港股通機制投資港股，基金資產對港股標的的投資比例會根據市場情況、投資策略等發生較大的調整，存在不對港股進行投資的可能，此外該還面臨港股通機制下因投資環境、投資者結構、投資標的構成、市場制度以及交易規則等差異所帶來的特有風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。購買該基金，投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。(CIS)
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