上午的時候再升轉債漲幅20%，觸發臨時停牌，當時還在想資金都這麼瘋狂嗎？一個馬上要提前贖回的可轉債這般爆炒，完全不管它的交易價格遠大於其轉股價格？結果下午繼續漲到30%，再次觸發臨停，這下我的興趣來了，反覆翻看再升轉債和再升科技近幾日的表現，忽然好像想到了什麼！
我們先來複盤一下再升轉債近期的表現：
3月4日，上漲15.6%；3月5日，上漲16.94%；3月6日，上漲30.01%；3月9日，上漲55.9%；3月10日，下跌53.05%；3月11日，盤中上漲30%，收盤漲6.27%。
再升轉債近期表現
是不是很刺激，正股情況怎麼樣呢？
再生科技3月4、5、6、9日全部漲停，3月10日跌停，3月11日微漲0.12%。
再生科技公司控股子公司深圳中紡旗下生產N95口罩的熔噴材料。作為最近大火的口罩概念股，在外圍疫情擴散的時候，股價連續漲停也沒什麼說法。可轉債由於其特殊的交易規則（T+0、無漲跌幅限制）導致股民在正股漲停買不進去的時候轉而追對應的轉債也算是一種套利手段。這簡單說就是賭正股後續交易日的連續漲停。這就會帶來一個問題，由於轉債提前透支股價，就會導致轉債價格虛高，甚至遠高於其轉股價值。如果要看指標就是“轉股溢價率”，3月9日收盤，再升轉債的轉股溢價率高達88%
其實如果不轉股，“轉股價值”和“轉股溢價率”也就是一個指標，可以慢慢消化。關鍵的問題在於再升科技於3月9日晚間發佈公告，公司要行使提前贖回權，於近期贖回所有轉債。提前贖回意味著如果轉債持有人不轉股，將被上市公司以面值100元加利息將轉債強行買回去，簡單說就是逼著你轉股。這樣以來，原本虛高的指標馬上就要回歸到合理水平，轉股溢價率將趨近於零。受此消息影響，再升轉債次日暴跌53.05%，轉股溢價率迴歸到零附近（當然，正股當日跌停也有影響，前面我提過轉債爆炒是賭正股的連續漲停，只是提前贖回的殺傷力更大）。
照理說接下來轉債的持有人就要著手準備轉股事宜了，就算暫時不轉股，轉債的價格也應該跟著正股同步波動。然而詭異的事情發生了。
3月11日，正股開盤半個小時接近跌停，其轉債分時線卻完全不顧正股的走勢一路飆漲，10點零6分漲幅達到20%，觸發日內第一次臨停；復牌後繼續拉漲，下午1點零1分漲幅達到30%，觸發日內第二次臨停。到收盤前三分鐘再次復牌，轉債價格猛烈下挫，全天收漲僅6.27%，其正股當日收跌2.25%。
再升轉債上午分時圖
再升科技上午分時圖
結合再升轉債近期的K線圖和分時圖我發現一個問題。再升轉債前期一路爆炒，3月9日漲幅更是超過50%，但3月10日幾乎全天停牌，跌幅超過50%但交易時間只有3分鐘，成交量僅有1.2億，不及前期交易日的1/5，所以有大量的資金是被悶殺在裡面的。
而敢於這樣爆炒的一般以遊資和熱錢較多，他們自然不甘心就這樣一敗塗地。所以今天轉債分時線與正股完全背離一路拉昇，應該是遊資昨晚就定下的戰術。利用可轉債T+0的特殊交易規則反覆對倒拉昇，意圖用暴漲吸引市場目光，一旦有散戶被騙進來，他們就可以跑了。今日成交量高達14億，遠高於近期平均成交量就是證明。因為稍微懂點轉債規則的散戶都不可能再進場接再升轉債的，遊資能騙得了小部分人，但騙不了大部分人，這麼大的成交量，只能是自己對倒。今日收盤前3分鐘，轉債價格直線下挫，也說明再升轉債本身已經沒什麼價值，只是資金的對倒爆炒而已。
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