不知道大家还记不记得，当年，2013年余额宝刚出来的时候，最高7天年化达到7%以上。

2013年12月30号的时候，余额宝7天年化达到6.72%，大家比较一下，2013年和今年的股市，哪一年的股市表现好一些？

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锐眼财经

货币基金收益的高低反映是市场上金融机构之间资金供需关系，市场上资金短缺时，货币资金的收益就高，市场上资金过剩时，货币资金的收益就低。前几年货币基金的收益高，是因为市场缺资金我，现在市场上货币资金收益下降说明市场资金充足。

如果市场上货币基金的收益跌破2.5%的话，说明市场上资金大量过剩，说明我国央行的水龙头开的太大，市场资金太多了。另一方也说明经济下行压力增加。

笔者一直在给企业解决各种发展难题，最近十年也一直在帮各行各业的企业解决投融资问题。目前我国的投融市场上最大的问题是大量的传统企业，制造业的利润太低，许多企业的净利润率也只有3%左右，这么低的利润企业还需要融资，问题是就算是银行贷款，企业的利润也不够银行的利息，还了银行的利息还是亏损，融资越多亏损越多。所以，笔者在帮助企业解决融资难题的过程中，一直在帮助企业进行商业模式上的升级，提高企业的利润率，找到企业的新的高利润点。

如果余额宝，余利宝，等其他货币基金跌破2.5%的时侯，市场上的资金大量过剩，企业的融资成本会降下来。是对实体经济发展有利的，在资金大量过剩的情况下，金融机构的日子不好过，现在金融机构的从业人员的收入在下降，金融机构的竞争更加激烈。

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金融学家宏皓教授

单只货币基金跌破2.5%说明不了什么问题，大部分货币基金跌破2.5%，问题就非常明显了。

货币基金都有一个业绩参照，一般在2.5%以上，这就说明基金业绩不及预期，也就说绝大部分专业投资人士都判断错了目前的经济现状，你说问题大不大呢？

问题又来了，是既然错了，可以改呀，怎么业绩上不去，反而更多的跌破参照标准呢？

因为大家都害怕风险，宁愿固守较低的收益，也不愿去冒损失的风险，当风险高企的时候，不赔钱就是赚钱，恐慌已经成为主流，想避险却无法规避。

虽然说物极必反，但这种状态不会短时间解决，就像冬至虽然离太阳最远，但并不是最冷的时候，寒冬是在冬至后一个月。

所以这时候一定要保持充足的资金，所谓现金为王，不要贪恋暂时的高收益去冒险，即便春天来了，也不是最好的播种时期，除非你有塑料大棚。

最好的播种时期是在谷雨前后，也就是资本回暖之后。

如何判断什么时候回暖呢？

如果资本回暖，那么货币基金的收益会回到预期收益之上，也就是说，大部分货币基金的收益会再度重返2.5%之上。当然这有一个确认的过程，短时的资金收紧也会有这个效果，但这是假象。

谁也不是准确的预言家，现在也无法准确判断，只有不断关注市场的变化，多了解靠谱的信息，才是明智的选择。

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互金直通车

　　并不代表什么，就是市场利率下行，2016年几乎全部的货币基金收益率都徘徊在2.5%上下。而如今余额宝对接的十只货币基金中，有四只跌破3%，一只跌破2.5%。

　　虽然货币基金如今的收益率不理想，但与2016年相比，收益还处于较高水平。

　　货币基金的收益率为7日年化收益率，即最近7日的平均收益水平，进行年化以后得出的数据。它是随基金经理的操作和货币市场利率波动而不断变化，是不可能存在一年或者较长时间保持不变的情况。

　　而余额宝因为规模较大，受监管或自身的原因，必须缩减规模，从而进行升级分流。为了保证现金流，基金经理的投资策略偏向于保守，也就致使7日年化收益率下降。

　　另一方面原因是货币市场利率下行，主要是因为央行三次降准，分别是：

　　第一次：1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元。

　　第二次：4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元。

　　第三次：7月5日支持“债转股”和小微企业融资定向降准0.5%，释放的资金约7000亿。

　　即今年以来，央行总共放水4500+4000+7000=1.55万亿。也就直接导致了资金利率下行，毕竟企业的流动性紧张局面得以缓解，对资金的需求没有那么强烈，无需支付那么高的利率。

　　如果仔细去看余额宝7日年化收益率走势图，我们不难发现，其跟降准的时间段是基本吻合的。

　　Shibor（上海银行间同业拆放利率）是市场利率的最直观的数据，可参照3月或6月市场利率走势（货币基金平均期限120天），基本体现了货币基金市场利率。

　　余额宝对接的货币基金操作策略偏向保守和市场利率下行，并不能代表什么，不要多想，货币基金依旧是除了国债和银行存款之外最安全的理财产品。

　　而基金属于浮收理财产品，出现波动是难免的，包括下跌。至于历史有没有跌破2.5%的7日年化收益率，可以参照2016年的货币基金基本处于2.5%上下水平。

三人聚众

货币基金购买的是流动性较高的资产，代表是资金面的宽松程度，货币基金收益率自从2018年2月开始就已经不断下滑，现在7天的年化收益率普遍都已经跌破3%，其中余额宝这种规模大的货币基金跌势更快。

这个代表的货币市场的宽松就不用说了，这里给大家说说我个人的一个观察。就是当货币基金的收益率与上证指数的走势相交时，会给我们带来怎么样的投资机会？

货币基金收益率下滑，那什么资产的收益率会上升？

这里我拿了成立时间比较长的南方现金增利货币的数据进行分析。这个是2004年成立的老货币基金了，成立以来累计收益率达到60%，年均收益率4.28%，是非常稳健的一只货币基金。

上图是该货币基金从2004年-2017年的年度涨幅的数据，其中有2年的收益率是特点低的，低于2%，分别是2006年的1.97%和2009年的1.74%，那这3年上证指数的涨幅分别是多少？答案分别是130.43%和79.98%。

而这两年也正是货币宽松的时期，央行大放水，使得货币基金的收益率大幅下滑，从而使得资金涌入了股市，早就了2006-2007年的大牛市以及2009年的大反弹。

而其实2015年的牛市应该说也是货币政策不断宽松的结果，央行在2015年曾4次降息，3次降准，使得市场资金大量涌入股市，然后通过融资融券的杠杆效应推动了2015年快速的牛市。

而2011-2014是货币政策比较紧的，这几年股市也是一直萎靡不振。由于宽松政策宽松的力度较快，市场还没来得及反应，也就是没传导到货币基金端，股市就已经起来了。这一点可以从2014年和2015年货币基金的季度收益率不断下滑可以判断。

那回到我们现在。

从今年年初开始，货币基金的收益率就开始逐步下滑，从年初的4%，下滑到现在的2.5%左右，市场宽松的态势明显，是不是代表牛市就要来了呢？

个人认为时候还未到。虽然货币政策在宽松的状态，但是中美贸易战的硝烟还在蔓延，中国的经济情况预计还会恶化，估计市场还需要半年到一年的调整时间。

今年政府已经启动投资这驾马车了，如果投资依然没办法支撑经济的增长，下一步就是防水来刺激市场，到时候股票市场或许才会有真正的机会。

相比货币基金，指数基金机会更大

A亚特斯

代表金融机构不缺钱了。

价格都是由供求关系决定的，供大于求价格下降，供小于求价格上升。

很多复杂事情背后的逻辑往往都很简单，余额宝、余利宝等作为货币基金，将大部分资金投向国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券都会投资。

当银行缺钱的时候，货币基金是银行最好的资金来源。相比提高存款利息从每个储户手里吸引存款，显然从货币基金手里拿钱更方便，规模也更大。要是今天就需要10个亿必须到账，靠吸收存款还真解决不了问题，货币基金就可以做到。所以多支付给货币基金一些利息也是情理之中的事情。花钱买时间，花钱解决问题，大家不都是这么干的么，银行也同样会这么做。

但今时不同往日了，现在银行不缺钱，这种情况下就不愿意支付更多成本获取资金，明明2%利息就能拿到钱，谁会去拿3%甚至更高的钱？还是那句话，金融领域从来不缺聪明人，这种明眼人都算得明白的账，银行会算不明白？

有人会奇怪吧，为啥银行现在不缺钱了呢？

因为央妈给钱了，大水漫灌，钱管够。

2018年1月25日实施面向普惠金融定向降准，释放长期流动性约4500亿元 ；

2018年4月25日实施定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元；

2018年7月5日起下调存款准备金0.5个百分点，释放资金约7000亿。

三次合计释放15500亿元资金。

能从央妈手里拿钱，谁还愿意从市场上花高价拿钱？没有了银行的迫切需求，货币基金收益怎可能不下降？

另外，自从余额宝自2013年推出以来，除了自身规模不断增长，也带动了整个货币基金，结果就是2013年以后货币基金数量不断增加，规模也不断增加。

需要钱的银行少了，可以提供钱的货币基金多了，互相一竞争，收益不就更低了么？

坤鹏论

今天是2018年11月12日，余额宝七日年化收益率已经降至2.57%。与此交相辉映的是昨天的光棍节剁手节双十一，天猫创下2135亿元的历史记录，较之去年的成交总额1682亿元，同比大增26.9%。

2018年下半年货币基金收益持续下跌，代表着央行放水已经达到一定规模，银行已经不再缺钱了。如果进一步思考，则是大放水下，高收益的债券已经所剩无几，剩下的即便是有很多嗷嗷待哺的民营企业，由于信用级别较低，显然得不到货币基金加持，为了安全，只能牺牲收益。

物依稀为贵，缺钱的时候才会有人给出高利息，银行缺钱的时候如此，企业缺钱的时候也会如此。银行钱不够用了，自然就会放弃部分高收益的债券，并未资金付出较高的利息，能够让货币基金吃点肉。央行一次次降准，上万亿资金进入市场，银行不缺钱了，自然就不会再为资金付出更高的成本了。

宽松的货币政策是货币基金收益率持续下跌的根本原因。

央行对于货币基金监管加强，提高要求，这是货币基金收益持续下降的第二个原因。

央行2018年11月3日发布的《中国金融稳定报告（2018）》中，特别提到要“防范货币市场基金流动性风险”，提及9万亿规模的货币基金存在挤兑风险。

不管是“T+0”模式下一天只能赎回1万元，还是大额支取受限，央行加强监管要求后，货币基金为了达到要求，不得不严控风险，牺牲收益保安全。

货币基金收益持续降低，意味着宝宝类货币基金已经不再是理财的最佳选择，未来收益率还有进一步降低的可能，不排除会有货币基金遭遇挤兑出现亏本风险。

如果仔细思考，也能认识到今后理财风险将越来越大，而损失都将由投资者承担。未来银行理财产品同样不再是靠谱的选择。

对于普通人来说，如果资金较多，不妨考虑银行三年期大额存单。如果信任互联网银行，可以考虑网商银行的定活宝，或者微众银行的智能存款+，都比宝宝类货币基金收益更高，就是流动性要差不少。

财智成功

代表你该买股票了。

为什么余额宝、余利宝的基金利率非常重要呢？关键在于其份额十分大，而且用户基础十分大，属于分散的资金。所以，余额宝的利率水平十分能够代表当前的市场的缺钱程度。

利率低了，说明市场上不缺钱了，利率高了，说明市场上目前非常缺钱，特别是当余额宝的运行已经开始走入正轨以后，这种利率反映的程度则更为精准，因为市场参与者更多，市场竞争者也更多。

2.5%这是一个非常重要的基准利率，因为很多机构都把这个利率作为一种判断基准，当美元基准利率上升至2.5%以上以后，市场将会非常敏感，对于人民币来说也是相同的。

市场上钱多了，有两种可能：

1）央行放水了，那么也就意味着将会通货膨胀，买股票大多情况是没有错的；

2）货币需求不足；这是一个危险的信号；因为货币需求不足可能由多方面导致的，要综合来考虑；货币需求分为交易需求、投机需求以及预防需求，而且各种需求往往并不是独立的，而是相互影响的。

所以，在关注利率的同时，还得关注央行的各种政策，并不能够独立的来分析。

關鍵字: 财经 放水 跌破