【能源人都在看，点击右上角加'关注'】
北极星输配电网讯:
前言：过去一年多时间，国家电网公司三任一把手走马上任，这在新中国央企发展历史上十分罕见，更遑论国网这么大体量的央企，导致公司发展的方向，市场预期，相关产业链公司股价大幅度波动。我们早在三周前就发布报告拨乱反正，预期向上——评国家电网2020年重点工作任务 | 兴证电新 （朱玥、王吉颖）（2月27日）。阐释我们的观点：这是一次拨乱反正，预期修复的机会，预期修复的强度取决于情绪和市场风格。
从整体上看，从2018-2020年，这是一个经历了“超预期-低预期-修复预期”的过程，我们认为，此轮先看预期的修复，后看业绩兑现，修复的强度取决于市场风格和关注度。
2018-2022年特高压周期与2014-2017年特高压周期相似，但2019年受到干扰，建设放缓一年，当前已恢复常态。
对于电网则是拨乱反正，经历了动荡之后恢复常态，甚至今年国家电网可能加杠杆维持电网投资增长。国家电网是全球最大的公用事业企业，营收85%来自电费收入，现金流与营收高度一致，且当前资产负债率尚有裕度，即使一般工商业电价、输变电价下降引起国网营收下降，国网依然能够通过加杠杆的方式完成电网投资增长托底经济，这一点超出此前市场预期。
2020年国网特高压建设全面恢复，国网加快推进13条特高压线路核准、开工、建设，涉及金额约为1965亿元，预计将在2021-2022年迎来营收确认的高峰期。价值标的：国电南瑞、亿嘉和；弹性标的许继电气、平高电气等。
报告正文
原标题:拨乱反正，预期向上：特高压投资深度分析报告之二（40页PPT）丨兴业电新 · 深度报告（王吉颖、朱玥）
全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：[email protected]，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
分享到:
閱讀更多 全國能源信息平臺 的文章
