前天有一組數據相信多數投資者並不知情，那就是創業板指數成交量創出歷史新高，而上一次的高點出現在去年3月份。由此可見，市場的炒作熱情空前提升。創業板去年大漲42%，上證上漲22%，以港資為首的外資，流入金額已超萬億，市場的賺錢效應越來越強。更多的投資者選擇參與公募基金，帶動機構投資者的陣容不斷壯大。市場體制化改革的成效，也帶來了資本市場的良性發展。而這一切的背後，不得不提的核心受益行業，就是成交量帶動下業績高速增長的券商。
券商行業
我們先來看不看去年的A股市場，去年滬深兩市日均成交額約為5500億元，較2018年增長約34%。全年來看，券商整體去年單佣金收入就賺了800億元。值得一提的是，從2018以來，伴宿著券商的競爭加劇，手續費普遍從之前的萬8調整到目前的萬3，甚至更低。
- 部分券商年報
行情火爆，成交量大幅提升，券商收入自然蒸蒸日上。從已披露的10多家券商年報來看，淨利潤同比增幅超100%的有6家，由上至下分別是國海證券（000750）增長率為578%、光大證券（601788）增長率為436%、東北證券（000686）增長率為234%、西部證券（002673）增長率為210%，山西證券（002500）增長率為130%，以及財通證券（601108）的127%。除此之外，可喜的是，多數券商實現營收、淨利雙增長。
- 整體表現
根據昨日中證協發佈證券公司去年度經營數據，133家證券公司去年度實現營業收入3605億元，同比增長35.37%；實現淨利潤1231億元，同比增長84.77%。除此之外，120家公司實現盈利。由此可見，券商全行業的整體表現相當出色。
- 細分業務
細分業務方面，主要包括代理買賣證券業務淨收入、證券承銷與保薦業務、財務顧問業務、投資諮詢業務、資產管理業務和證券投資收益等。各主營業務收入權重排序分別為證券投資收益佔比33.89%，利潤約為1222億元（其中，利息佔比12.86%，淨收入約為464億元）；代理買賣證券業務（經紀業務）佔營業收入比重為21.85%，淨收入約為788億元；證券承銷與保薦業務佔比10.47%，淨收入約為377億元；資產管理業務佔比7.63%，淨收入約為275億元；財務顧問業務佔比2.92%，淨收入約為105億元。
綜上，可以看出證券投資收益已超代理買賣證券業務（經紀業務）成為利潤貢獻的第一大業務。伴隨著手續費的不斷降低，代理買賣證券業務（經紀業務）的收入佔比不斷下滑，2007年到2008年的大牛市中，代理買賣證券業務（經紀業務）淨利潤佔比高達71%，而去年的佔比已經縮小到了22%。由此可見，券商的競爭已從經紀業務的比拼，上升為投研團隊的較量和資產管理業務的角逐。
- 市場表現
雖然去年整體是消費股和科技股的天下，但是券商股的表現也不甘示弱。
表現最出色的是紅塔證券（601236）、華林證券（002945）和中信建投（601066），漲幅都超2倍，分別為385%、314%、253%。整體來看，36只券商股去年的平均漲幅高達67%，大幅跑贏創業板指數的42%。除此之外，券商股由於多數公司體量較大，較適合大資金進出，能夠實現如此收益率已然相當可觀。
總而言之，去年券商公司實現大豐收，可謂是“盆滿缽滿”。那麼，時下的2020年，券商行業的機會怎麼樣，投資者該作何選擇？
展望券商行業
財富證券分析師藤毅認為政策面持續寬鬆，中長期可堅佈局券商板塊。近期，證監會發布優化調整後的再融資新規，相比以往規則出現較大幅度的鬆綁，預計行業再融資、併購重組業務規模將出現一定增長，券商投行業務板塊顯著受益。當前，行業監管政策仍處於邊際放鬆態勢，未來應重點關注市場流動性寬鬆是否持續超預期。維持行業“同步大市”評級，板塊中長期基本面無虞。
在我們看來，中長期券商股金融大金融的核心，可以重點關注。主要有以下幾個方面的原因。
首先，經過多年的競爭和變革，券商整體業務結構顯著提升，往期業務大頭的經紀業務淨利潤佔比得到充分稀釋。今年以來，在科技創新的口號帶動下，資本市場的地位逐步提升，體制改革繼續推進，長期利好證券行業的發展。除了市場體制改革之外，A股市場整體經歷2017到2018年的降槓桿、降質押後，企業的整體水平得到有效提升。
其次，近幾年，券商持續加強金融科技投入，非現場辦公效率較高，各業務對現場辦公的依賴性不強。比如前期國信證券聯手中國聯通，聯手華為。可見，頭部券商的金融改革力度很強，金融科技結合，邁入新型券商的新篇章。最直觀的是，通過多種形式提供非現場服務，引導客戶線上交易，比如二維碼開戶，線上辦理業務等等。
最後，回首2014年的大牛市，那時出現了一種典型的現象，我們稱之為牛市三部曲。三部曲分別是：第一部是科技股的狂歡，第二部是大金融股的狂歡以及最後的滿江紅的全線上漲。時下的2020年，科技股的狂歡已經開始，5G、特斯拉板塊以及半導體芯片吸飽了眼球，後面將怎麼演繹？伴隨著科技股的狂歡後，創業板的強勢已然衰減，後期有望迎來大金融股的接力，而券商行業首當其衝。
總而言之，A股市場的市場熱度提升，券商行業必然率先受益。只是，2019年作為科技創新的元年，市值體量較為的科技股首先受到資金的追捧，可謂“眾星捧月”。然而，隨著行情的縱深發展，投資者的視野自然離不開券商行業的炒作熱潮。除此之外，政策方面的改革力度空前，券商行業有望接力科技，再次崛起。
懷想起2014-2015年牛市時的券商板塊集體漲停的盛宴，我想在不久的將來有望再次重演。
閱讀更多 股市熱點觀察 的文章
