可轉債頻釀“慘案”：再升轉債一天暴跌超50%，類似玩法還有模塑科技和尚榮醫療
文 | 紫楓
編 | 小白
2020年3月10日，再升科技（603601.SH）的轉債發生一樁慘案，單日跌幅高達53.05%，無數投資者被悶殺在裡頭。
而且，由於再升轉債（113510.SH）在9點30分開盤就暴跌30%，觸發盤中臨時停牌，直至下午收盤前3分鐘才恢復交易，在3分鐘內再次暴跌32.93%，因此全天成交量極少，僅為1.21億，無數韭菜被悶殺在裡面，晚上只能關燈吃麵。
今天風雲君帶大家看看這件事情的來龍去脈。
一、又見互動易問答引發股價暴漲
再升科技的主營業務是微纖維玻璃棉及其製品。
公司在2015年1月上市，實控人是郭茂，持有公司38.75%股權。
2020年2月3日，再升科技在互動易中表示，自家生產的低阻熔噴材料是N95/N99口罩的核心過濾材料。
各位老鐵請注意，董秘是14點39分回覆的，再升科技的股價在14點42分出現快速拉昇至漲停，隨後3天繼續漲停。
隨後多天，董秘在互動易積極地放出較多被市場解讀為利好的消息。例如，深圳中紡旗下4條低阻熔噴材料生產線，每日可供約800萬個口罩的使用。
這段時間口罩緊缺，熔噴材料的產能供不應求，售價成倍上漲，刺激再升科技的股價在26個交易日便完成翻倍走勢，區間暴漲118.38%。
但是看到股價漲停，有投資者會想，股價已經漲停了，該如何“沾光”當天的漲停行情呢？
有的投資者會追漲同概念的異動股，有的投資者會買漲停股在香港上市的股票，方法因人而異。
風雲君在百樂門代客泊車時，經常聽到不少讓人眼界大開的玩法，可轉債就是其中一種。
二、參與連板股的玩法-可轉債
股票是T+1交易，有漲跌幅限制，散戶買入後，當天股價如果開板下跌，只能被迫站崗。
但是可轉債是T+0交易，可以當日買入後當日賣出，所以在一些情況下，會被某些投資者用來炒作連板股，特別是一字漲停板。
我們以模塑科技（000700.SZ）和尚榮醫療（002551.SZ）的可轉債為例。
（一）模塑科技
2020年1月7日至2月6日，模塑科技17個交易日出現13個漲停板，暴漲248.23%。
其中，1月7日至9日基本為開盤即漲停，很難追漲；1月16日至23日出現連續6個漲停板，部分漲停板為早盤衝高漲停；2月4日至6日再次出現連續早盤漲停的情況。
這段時間，有資金瘋狂炒作模塑科技的可轉債模塑轉債（127004.SZ）。
請看下圖：
從上圖看出，隨著模塑科技正股的連續大漲，可轉債的上漲出現了從跟隨到超越正股漲幅的情況。
特別是2月4日至5日兩日大漲50.77%，5日成交量超越正股成交量，表明市場資金已經瘋狂炒作模塑轉債，利用T+0的機制頻繁買賣。
接下來再看看尚榮轉債的情況。
（二）尚榮醫療
尚榮醫療在2月3日至7日出現連續5個漲停板，其中僅2月5日不是開盤即漲停，表現非常強勢，但散戶根本無法參與。
而2月3日尚榮轉債的表現驚人，跳空高開22.54%，隨後猛拉至26.8%，隨後全天寬幅震盪，最後收漲23.69%，成交額高達8.46億。當日正股由於全天漲停，成交額僅1556萬。
隨後，在2月4日略微調整後，2月5日開盤從-1.45%快速拉高至5.8%，隨後震盪上漲至收盤的12.25%，而同日正股開盤僅3分鐘就漲停了，轉債成交量再度成倍高於正股。
感興趣的老鐵可以打開當日分時圖研究。
不過，轉債如果出現暴跌也很兇殘。2月10日，尚榮醫療出現高位大陰線，全天下跌6.23%。轉債的炒作情緒退潮，出現瘋狂的籌碼拋售行為，當日大跌20.21%，成交額高達22.4億，高於當天正股成交額的10.77億。
因此，如果逃跑不及時，損失慘重是預見的後果。而反應最不及時的是誰，當然是追漲殺跌，猶豫不決的韭菜們！
三、再升轉債一日暴跌逾50%的過程
（一）癲狂的炒作
3月4日至9日，口罩防護板塊的炒作進入高潮，再升科技出現連續4個漲停板，且後三個漲停板均為“一字”漲停板。
於是，買不到正股的各路資金把注意力轉移至再升轉債，並推動了後者的瘋狂上漲，徹底淪為炒作的工具。
請看下圖：
其中3月7日的分時圖反映出資金的炒作已經到達肆無忌憚的地步。
轉債在開盤後1分鐘到達20%，觸發第一次臨時停牌，10點恢復交易；午後1點開盤後上漲至30%，觸發第二次臨時停牌至收盤前3分鐘；隨後在14點57分至15點的3分鐘內再次飆升至55.9%。
由於全天有近兩個半小時處於停牌狀態，因此成交量反而低於前3個交易日。
然而，3月9日午後的一則公告使再升轉債玩家們的心如墜冰窟。
（二）墜入冰窟
再升轉債是2018年6月19日公開發行的，共114萬張，期限6年，共募集了1.14億元。
其中，募集說明書裡聲明，在本次可轉債轉股期內，如果公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%（含130%），上市公司有權按照本次可轉債面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的本次可轉債。
2019年5月23日，再升轉債的轉股價格從11.32元/股調整為8.59元/股，130%即為11.17元/股。
2020年2月6日，再升科技第四個漲停板突破11.17元，收盤價為12.27元。
3月9日，公司發佈公告，稱1月20日至3月9日，可轉債價格波動已觸發贖回條款，董事會同意行使提前贖回權，對登記在冊的再升轉債全部贖回。
風雲君幫各位老鐵算一筆賬。
可轉債的轉股價值等於正股價除以轉股價再乘以100。即，3月9日的收盤價18.3元除以8.59元乘以100，等於213.04元。
當天的再升轉債價格為401.26元，即溢價率高達88.35%。
簡單概括，213.04元是3月9日當天再升轉債的合理價格，溢價部分全是泡沫。
本來如果上市公司不強制贖回，炒作可轉債的人可以期待再升科技正股繼續暴漲，提高轉股價值，從而抹平溢價，或者企圖有韭菜以更高的價格接盤。
但由於上市公司要強制贖回，所有再升轉債的持有人面臨兩個選擇：
1、接受轉股，轉股價值為213.04元；
2、不接受轉股，那麼按照贖回規則，公司只給你面值100塊加上利息，粗略一算應該不超110元。
由於再升科技這封喉奪命的一招，稍微有點可轉債知識的人都不會高位接他們的盤，因此面臨的只有暴跌一條路。
3月10日，再升轉債發生開頭那張圖的慘況，開盤即暴跌30%，觸發盤中臨時停牌。直至收盤前3分鐘，再次暴跌至53.05%。
由於全天交易時間極少，僅成交了1.21億元，表明絕大部分投資者被悶殺，根本賣不出去持有的可轉債。
收盤價格為188.39元，由於3月10日正股跌停，轉股價值下跌至191.85元，溢價率從88.35%瞬間抹平，為-1.8%。
風雲君不禁感嘆，2015年的分級B，如今的可轉債，市場資金總有辦法收割韭菜。
各位老鐵，看完這個漲跌幅過程，有沒有覺得A股的漲跌停板制度其實是在保護韭菜？
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