各位小伙伴大家好鸭，我是小花
大家对上周学到的知识点有没有忘记呢
一起进入本周的理财小课堂吧
2019年的A股市场全面收官，全年上证指数涨幅达到22.3%，公募基金年终排名战结果也同步揭晓，今年全年公募基金收益榜单前十名均被主动型基金包揽，且前三名均是由广发基金刘格崧执掌的主动权益类基金。一人包揽冠亚季军，这在整个公募基金历史当中也是极为罕见的。
作为对照，2019年指数型基金的收益榜单全年回报就显得弱势了许多。
经常听到一些
大V推荐大家定投指数，但从数据表现来看，指数基金的回报却又无法跑赢主动型基金，这背后的原因究竟是为何呢？说到这里，就不得不给各位客官科普一下关于[主动型基金]与[被动型基金]之间微妙的关系了。01/主动型基金
主动管理型基金的投资理念，是力求获取超出市场平均表现的收益。主动型基金依靠基金经理和团队的判断力，在投资策略中进行主观地选股、择时。一些灵活配置的偏股基金，能够在熊市主动降低仓位，控制回撤；甚至在震荡市中，博取到超额收益。
由于主动型基金需要基金经理费心费力地研判市场、谨慎操作，因此其管理费往往也
较高，一般每年会收取基金规模的1.5%。02/被动型基金
被动型基金，通常指的就是指数基金，基金公司和基金经理不用对持仓配置、调仓节点进行主动决策，只需要保证自己的持仓与某只指数完全相同就行。其投资目的在于获得和该指数同样的走势，追求市场平均的收益水平。
国内的指数多数是由 上证、深证、中证等交易所及其关联机构成立，他们会从 [规模]、[主题]、[行业]、[策略]、[区域] 等角度出发，对A股市场上的股票进行遴选，而后确立运行规则，对选出的一篮子股票的走势进行持续
跟踪。如后续发生行业变化等变量，指数也会对应进行盘点和调整，但调整的间隔周期相对要长。指数型基金只需要按照发行时确立的交易规则，与对标指数的配置保持一致即可。由于指数基金的基金经理比较舒服，因此其管理费同样较低，每年大约收取基金规模的0.65%左右。
03/主动vs被动
选主动还是选被动，本质上是要看主动型基金经理能不能在一段时间内跑赢市场的问题。相比于成熟的美股市场，A股市场可能算不上有效市场。
主动管理基金能
跑赢市场吗？有的能，有的不能，优秀的主动管理基金能跑赢市场。对于小白来说，选基总是个难事。小花刚接触基金的时候，就被朋友传授经验：“买基金尽量买主动型基金，安全性比较高，因为基金经理可以主动操作，对冲市场波动。股票跌得厉害，就保守点，调仓多买债券；股票行情好，就多配置绩优股。但是指数基金只能被动随着市场涨跌，涨得厉害也跌得厉害，就像汽车没有刹车。”
这段分析乍一听很有道理，可是多年以后小花渐渐发现，实际情况和朋友说的可能不太一样。
单从涨幅来看，普通投资者很难 把基金经理的操盘水平和市场波动区分开来。还有一点，基金经理也是人，是人就有人性弱点，而市场就是专门打脸人性弱点的。
上证报记者曾在前几天对刘格崧进行了采访，这位冠军基金经理也坦诚承认，自己曾做过“错得很离谱”的投资判断。而其管理的3只基金今年所取得的高额回报，也一定程度上是受到其重仓的科技板块下半年全面爆发所带动。
许多主动型基金为了短期业绩，可能会顺应趋势买入中短期热门的板块，而放弃长期收益丰厚、处于历史低位的板块。但其实主要诱因还是投资者最看重近半年回报、近1年回报。然而中短期的利益，往往无法和长期利益重合，选择了前者，很可能就放弃了后者。
刘格崧也在采访中坦诚表示，“把握投资时机，是投资中最难的一件事”。
2019私募基金整体业绩跑输公募，其最大原因便也源自于此。证券报在采访北京某私募总经理的时候得到了这样的回答：“公募偏股型产品对
仓位都有硬性要求，私募普遍没有，可以灵活择时。在去年底市场普遍悲观的情绪下，多数私募将仓位降至低点，甚至部分为空仓状态，但今年一季度的系统性反弹行情来得又快又猛，很多私募都完全来不及加仓。”短视性的规避亏损，有时带来的损失可能反倒不如持续持有。而主动型基金，基金经理为了追求中短期业绩，同样会采取规避亏损的措施。这也就是小花朋友所说的：“股票跌得厉害，就保守点，调仓多买债券；股票行情好，就多配置绩优股。”
主动型基金的收益完全看操盘手的水平，被动型基金的收益几乎可以忽略操盘手，只要看指数就行。在市场波动中，
人掺和得越少，人性弱点的负面影响就越少（追涨杀跌、短视、利益输送等等），长期收益也就越大。即使你买入了被动型基金，也不要加入过多的“主动管理因素”。比如说Q1时看市场阴跌了大半年，专家也说经济基本面不好，中美摩擦将常态化，于是你就把钱赎回，想等基本面稳定了再投进去。
你有哪些特别希望小花科普的问题也可以在留言区告诉我们，也许下周小花就会讲给你听呦~
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