在中央經濟工作會議定調和李克強總理講話後，央行不出意外地在2020年第一天宣佈了決定於1月6日降準的消息。
各大券商機構普遍認為，本次降準是全面降準，體現了逆週期調節，符合市場預期。
那麼，2020年央行是否會持續實行寬鬆型貨幣政策？股市債市走向又如何？我們來看看券商們是如何解讀的。
國泰君安：“預防式”寬鬆週期或開啟
國泰君安宏觀團隊表示，此次降準完全符合其預期。同時指出，在通脹即將高企、經濟中積極現象增多的背景下，央行依然降準，意味著貨幣政策基調從2019年“中性偏緊”向“中性偏松”的轉變，“預防式”的寬鬆週期或開啟。
國泰君安表示，此次降准將釋放長期資金約8000多億元，有利於加強貨幣政策傳導，降低銀行成本，有利於資本市場信心進一步恢復，股票市場延續春季躁動行情。
國泰君安認為，2020年下半年貨幣政策空間更大，預計2020年或“預防式”降息（MLF、LPR）2-3次來降低融資成本，並可能再降準一次來對沖資管新規等對流動性的衝擊。
中信證券：二季度有望迎來降息
中信證券首席經濟專家諸建芳認為此次降準節奏和力度上均符合預期，將幫助緩解小微、民營企業融資難融資貴的問題。
在“降低社會融資成本”的政策基調下，諸建芳重申，2020年貨幣政策將體現“價量並舉”的特點，1月數量先行，二季度有望迎來降息。
方正證券：股市將迎來做多的窗口期
方正證券指出，今年是全面建成小康社會的決勝之年，也是“十三五”的收官之年，在一季度經濟增長面臨較高基數壓力的背景下，降準對實現“六穩”，取得經濟增長開門紅助推作用明顯。本次降準有望平抑可能出現的節前利率上行，央行維持流動性寬裕狀態的信號較為明確。
方正證券認為，本次降準核心在於經濟運行的預期已經發生改變，暖冬行情將延續，類似於2016年3月的降準，經濟將迎來階段性的企穩，股票市場將迎來做多的窗口期。建議積極配置低估值且和經濟早週期相關的金融、地產、汽車、建材等行業。
光大證券：對股市來說，3000點只是個普通數字
從政策經濟週期的角度看，光大證券認為，2020年上半年屬於“數據強、政策松”的第一階段，降準符合預期。按照2019年的節奏看，每個季度的專項債發行額度大約7000億，本次降準釋放的流動性約8000億元左右，基本上可以支持一季度的地方政府專項債發行。
從股市角度來看，短期確有減持風險，但3000點只是一個無足輕重的普通數字，基於“弱元起、新牛市”的判斷，繼續看好股市未來半年表現。建議適當增配建材、輕工製造等週期品，也可繼續持有TMT行業、汽車等可選消費，看好券商和股份制銀行。
中金公司：2020年仍有降準空間
中金公司宏觀團隊預計此次降準後，2020年仍有降準空間，以保持流動性合理寬鬆，尤其是考慮到對沖中小銀行去槓桿及“非標”資產回表緊縮效果的政策需要。
往前看，如果經濟增長在近期降準後出現更為明確的企穩回升跡象，則短期內降準的節奏可能暫緩。此外，為配合地方債的發行、並且進一步促進實體經濟融資成本下行，2020年1月LPR報價小幅下調的概率也比較高。
民生證券：2020年擁抱新一輪利率債牛市
民生證券指出，本次全面降準標誌著新一輪全球寬鬆潮拉開帷幕。預計2020年政策利率有20bp的下降空間，LPR有30bp的下降空間。總體看，給定財政收入增速放緩的約束，2020年財政政策空間受到一定限制，貨幣政策將再次成為逆週期調節的主要擔當。
民生證券認為，2020年將迎來一個“地產蕭蕭下+基建款款升”的組合，總需求總體仍然偏弱。此外，LPR改革從增量蔓延到存量後，為減輕資產端利率下降對銀行利潤的衝擊，2020年存款利率市場化也有必要提上日程，銀行間市場利率中樞有望進一步下降。經濟增長仍然承壓，利率中樞繼續下行，這兩者都對利率債行情構成利好。2020年，新一輪利率債牛市可期。
中銀國際證券：信號意義強烈 利好股市債市
中銀國際證券認為，此次央行的降準表述較此前2019年9月降準時變化不大，值得關注的是，“貨幣信貸”在央行觀察的數據中的重要性或再次上升。
中銀國際證券指出，此次降準信號意義強烈。降準時點較市場預期提前，表明貨幣政策或將在邊際上較2019年略積極。此外，從股市的角度看，降準釋放資金，邊際上有助於改善市場流動性並且提振市場情緒，2020年可能重演2019年的春季躁動。從債市的角度看，降準釋放的長期資金降低了銀行的資金成本，意在通過銀行的傳導壓低實體經濟融資成本，但債市可能受到銀行體系流動性邊際改善的正面影響，若此後央行配合LPR改革繼續壓低基準利率，則債市將受到更多利好影響。
中信建投：債市短端收益率或將下行
中信建投宏觀固收首席分析師黃文濤預計年內仍有降準空間。同時指出， PPI和企業盈利同比轉正、庫存週期回升的疊加，生產和需求端同步改善，中國經濟正迎來一輪景氣小週期，2020年一季度正出現經濟“開門紅”。
黃文濤團隊目前仍然看好一季度的股市及週期股的機會。建材、機械、基建、房地產、化工、有色等相關行業和品種或許會繼續表現。他們認為，債券市場也將受益於流動性的充裕和短期資金成本的顯著下行，疊加銀行現金管理類理財新規的影響，短端收益率或將下行。長端收益率取決於穩增長政策的力度和效果。春節前後是配置利率債的窗口期，上半年收益率下行是大概率事件。
安信證券：降準落地有利於開門紅 平和心態對待春季行情
站在2020全年角度，安信證券首席策略分析師陳果認為，市場不宜對利率下行幅度抱過高預期，週期股機會的大小受制於經濟超預期的空間。
陳果團隊指出，2020年新的戰略性機會，重點關注製造業復甦和中小盤成長股機會（疊加再融資新規的變革催化），中期看，科技和消費還會是投資主線。
關於市場期待的春季躁動，陳果團隊傾向於用更平和的心態對待，應該以精耕細作的態度去選擇行業和公司。短期週期股存在機會，戰術上可以適度參與。1月建議重點關注券商、地產、建材、銀行、建築、新能源汽車、傳媒、軍工、家電等行業。
華泰證券：1月可能還有其他貨幣政策操作
華泰證券認為，央行此次降準對春節期間的流動性缺口有一定的對沖。預計央行除本次降準外，1月還可能進行其他多項貨幣政策操作以彌補流動性缺口，除逆回購投放、MLF、TMLF及類似工具以外，提示關注PSL放量及類似TLF、臨時準備金動用安排等創新工具。
華泰證券看好權益市場表現，並繼續提示政策友好、社融大增、經濟企穩預期升溫等幾項因素疊加，一季度風格大概率向週期切換。債市短期或受益於降準及LPR下行，但後續或受經濟企穩預期的衝擊， 10年期國債收益率下行空間或不大。
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