这段时间网红经济实在是太火了。尤其是肺炎疫情以来，大家都宅在家里刷视频、看直播，追随网红成了现在为数不多的娱乐方式之一。
去年已经受到市场热捧，涨幅惊人的"网红概念股"星期六，前几天又遭遇华创证券"假高管"事件，再刷一波存在感。
不得不说，"星期六"这个名字就非常有"网红感"，让人不禁想多了解一下这家快速走红的公司。
皮鞋公司闯入网红圈
星期六虽然主打网红概念，但是其实一直是一家以时尚皮鞋生产和销售为主营业务的公司。公司创始人张泽民在皮鞋行业摸爬滚打了十余年后，于2002年创立了星期六公司。2009年，星期六正式在深交所上市，成为当时的中国鞋业第一股。
公司建立了以时尚皮鞋为中心，辅以多元化时尚产品的生产和销售网络，并成功开发出"ST&SAT" （星期六）、"D:FUSE" （迪芙斯）和"SAFIYA" （索菲娅）等自主皮鞋品牌。
不过，这么多年，星期六的经营一直谈不上亮眼。于是，公司便打起了"网红经济"的主意，希望借力新媒体的流量优势，带动旗下时尚女鞋产品的销售。
星期六在新媒体领域的布局其实并不算晚。早在2017年，星期六就收购了时尚锋迅和北京时欣两家新媒体公司的多数股权，分别占股83%和80%。自此，星期六通过这两家公司运营的时尚新媒体OnlyLady女人志与Kimiss闺蜜，谋求向互联网营销进行转型。
2019年，星期六完成了可能是公司历史上最重要的一笔收购。公司以17.71亿元的价格收购了遥望网络88.5651%的股份。
双方可谓是互相成全。星期六的业绩报告预计，由于遥望网络被纳入合并报表范围，2019年公司的归母净利润将达到1.5亿至2亿元，较上年的归母净利润暴增1,579.05%以上。而作为专业MCN机构的遥望网络，也借力星期六，成功登陆A股。
星期六更是由于控股股东间接持有李子柒所在公司的少数股权，在李子柒大红后经历了一波爆炒，股价扶摇直上。
今年以来，星期六的控股股东和高管减持高达2.55亿元，也不免让人感到困惑。
星期六未来是全面转型数字新媒体业务，还是传统鞋业和新媒体两线并举，是一个非常现实的问题。
传统女鞋业务举步维艰
从2019年的中报，我们可以看到，在收购遥望网络以后，星期六服装鞋类业务占总营收的比重虽然比2018年底的88.63%有所下降，但仍然高达63.97%。互联网广告业务占比不足40%。
2019年上半年，星期六鞋服产品的销售依然以自营渠道为主，占比高达76%。但公司已经开始调整自营模式的比例，上半年自营店净关店数达到85家，分销店反而增长了59家。
事实上，星期六近几年一直在关店潮中渡过。在多番收购以后，公司继续扩大线上销售的比例，应该是没有什么疑问的。
由于国内女鞋市场低迷，这几年星期六的营收增长一直是极其缓慢的。2017年和2018年，公司的营收增速都不超过2%，甚至在2016年还出现过高达9.61%的负增长。
星期六在2017年亏损了3.52亿元，2018年净利润也只有800多万元。可以想见，没有遥望网络的输血，公司的
盈利能力也非常糟糕。
直到2019年三季度，由于收购的加持，星期六的加权平均净资产收益率才回到了一个同行业相对尚可的水平，达到了4.49%。
星期六最大的问题是资产周转太慢，占用成本过高，挤压业务的成长空间 。2015年以来，公司的总资产周转率一直不高于0.6，并呈下降趋势。
分解来看，存货积压问题严重，近几年存货周转率一直在0.5附近徘徊，且存在存货减值的风险。应收账款部分也居高不下，销售变现困难。
总体来看，公司的传统鞋业业务，并没有什么让人值得称道的地方。
遥望网络入局，星期六未来怎么走
遥望网络的强项是基于互联网营销的社交电商和广告变现。这一商业模式，本质上仍是属于广告传媒的范畴，容易受到大环境的影响。此外，目前这一市场涌入的玩家越来越多，未来的竞争必将异常激烈。
这笔收购，交易对手方的业绩承诺是，遥望网络2018年、2019年和2020年的扣非归母净利润分别不低于1.60亿元、2.10亿元和2.60亿元。
据说2018年的业绩承诺已完成，遥望网络对星期六净利润的增厚作用在2019年三季报中也已经体现。后续的业绩情况还有待继续观察。
我们也应该看到，这笔收购形成了高达13.66亿元的商誉。未来可能造成的负面影响还未显现。
目前来看，如果遥望网络无法带动皮鞋主业的发展，产生较好的协同效应，那么星期六未来恐怕真的只能靠"网红经济"吃饭了。
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