去年10月26日，精銳教育(ONE：NYSE)官方宣佈，聯合第三方以約7億元共同收購啟迪巨人100%股權。同時，精銳教育獲得聯合投資方的全權委託管理公司運營。
該項收購案完成一年後的11月13日，精銳教育發佈了2019財年Q4和全年業績。其Q4淨收入總額為13.11億元，同比增長40.4%;2019財年淨收入總額為39.94億元，同比增長39.5%。整體業績符合市場預期。
12月17日，精銳教育披露2019財年完整年報。在財報中披露了收購巨人教育的細節。藍鯨教育結合相關信息，深入探究巨人教育在資本層面的發展狀況。
精銳已出售12%股權，收取680萬元“許可費用”
在精銳2019財年年報中，涉及巨人教育的內容主要有四項：
1.2018年10月，精銳教育以約2.39億元的價格，收購了啟迪巨人30%股權。此時由於精銳教育對啟迪巨人的日常經營管理產生重大影響，該收購案被列為權益法投資。
2.今年3月，精銳教育出售了啟迪巨人12%股權，還剩18%股權。
3.2019財年，精銳教育向啟迪巨人提供了一系列五年期可轉股貸款，總額為6.687億元。其中自2018年11月至2019年2月，精銳就向啟迪巨人提供了3.797億元的貸款。此類可轉股貸款的年利息率為10%。在自借款日算起的三或四年後，精銳教育可選擇將此類可轉股貸款的本金和未付利息“債轉股”。
4.自2018年11月至2019年2月，精銳教育向啟迪巨人提供管理諮詢服務，並向啟迪巨人收取680萬元的許可費用(licensing fee)。
從上述四條信息來看，無法看出巨人教育的經營業績。但我們可以看到兩點：一是精銳教育自啟迪巨人處收取680萬元的許可費用，被記為“其他收益”;二是精銳在巨人教育併購案中只出資了2.39億元，且很快便轉手賣出12%股權(作價9480萬元)回籠資金。
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