屈鵬濤

今年雲棲大會召開前夕，在9月24日阿里巴巴集團宣佈收到螞蟻金服33%的股份，這次資本運作之後阿里巴巴成為了螞蟻金服最大的股東，不過大家請放心，馬雲控制的杭州君瀚股權投資合夥企業以及杭州君澳股權投資合夥企業合計依然佔據螞蟻金服50%以上股權，因此螞蟻金服依然牢牢控制在中國人自己手裡。

阿里合夥人制度、避免被外國資本主導

阿里巴巴發展史上，在很多重大決策上曾經出現過與大股東的分歧，其中最具代表性的就是當年跟雅虎的風波和支付寶分拆風雲。

2005年的時候，阿里巴巴宣佈收購Yahoo中國，得到了雅虎中國加上雅虎提供的10億美金現金，付出的代價是讓雅虎獲得阿里巴巴40%的股權，成為阿里巴巴最大的股東。當年這項交易看上去阿里巴巴風光無限，畢竟是併購了國際巨頭的在華業務，事實上卻給阿里巴巴國內管理團隊留下了巨大的風險。

成為阿里巴巴大股東之後，雅虎總是喜歡以大股東的身份給阿里找麻煩，在做很多戰略決策的時候管理團隊總是縮手縮腳沒辦法完全施展。馬老師為首的阿里創始管理團隊決定將阿里巴巴B2B從香港退市，重新整體在紐交所是上市，很大一個因素就是因為美國股市支持特殊股權結構，能夠讓創始團隊沒有顧慮的去執行一些重大決策。

不過這個過程是艱難的，一度受到了Yahoo的強烈反對，馬老師當時準備了一大筆錢，聯合阿里巴巴的重要投資人，也是阿里巴巴的另一個大股東，軟銀老闆孫正義，雅虎一旦有大動作，馬老師就聯合孫正義對雅虎進行反收購。終於馬老師還是贏了，阿里巴巴通過合夥人制度將阿里巴巴的控制權牢牢掌握在國內管理團隊手中，合夥人只能通過合夥人提名，而且基本上都是阿里巴巴國內核心核心團隊。

馬雲隨時準備坐牢、支付寶分拆風雲

支付寶分拆風雲是阿里巴巴成為行業巨頭之後經歷的第二次比較大的風波。

當時面臨兩個問題，一個問題是支付寶作為國內互聯網金融第一大企業，很大程度上支付寶要起到標杆作用，當然也會成為被槍打的第一個出頭鳥，另一個問題是出民族金融的大局來看，支付寶不能受到外資股東的任何干涉，否則支付寶和馬雲為首的阿里管理團隊將成為名族的罪人。

隨著互聯網金融的蓬勃發展，支付寶已經不再簡簡單單是一個支付工具，支付寶團隊在馬老師的鼓勵下邊界越來越大，直接觸及到了銀行核心蛋糕，已經越來越接近一家成熟的金融企業。馬老師跟支付寶團隊說，你們放心大膽做業務，如果要坐牢我去。

到了整個行業比較成熟的時候，央行準備好了第一批金融牌照，馬老師為首的阿里核心管理層明確感受到了壓力，阿里巴巴的股權結構很難讓央行發出這個牌照，畢竟支付寶已經到了相當的體量，接著馬老師為首的阿里國內管理團隊瞞著大股東雅虎和軟銀先斬後奏強行分拆支付寶業務，組建成立小微金融集團，也就是今天的螞蟻金服。

從企業經營的角度這是不遵守遊戲規則的，這不僅僅影響了阿里巴巴，甚至可能讓中國的企業在全球資本面前失去了誠信，本質上有極大風險的。不出意料螞蟻金服的這次分拆遭到了雅虎、軟銀兩大股東的強烈不滿和抗議。

支付寶分拆代價是慘重的

不過正所謂特事特辦，馬老師為首的阿里巴巴核心管理團隊的這個決定可以說是阿里巴巴歷史上最為睿智的決定之一，這個決定把螞蟻金服的控制權真正留在了中國人自己手中，這對於中國金融行業有很大的戰略意義。為了重新贏得大股東的信任，也為了重新讓中國企業得到國際資本的信任，這個基礎上還能夠贏得央行的支付牌照、當然本質上是為了得到國家政策的支持。

不過代價是慘重的，阿里巴巴和螞蟻金服在2014年達成了新的協議，來保障阿里巴巴股東的利益，協議規定螞蟻金服每年都需要向阿里巴巴支付知識產權和技術服務費用，金額相當於螞蟻金服每年稅前利潤的37.5%，同時在條件允許下阿里巴巴有權入股持有螞蟻金服33%的股權，同時知識產權和技術服務費終止。

這些運作之後螞蟻金服也引入了國有資本的投資，馬雲成立了控股螞蟻金服的運轉，在這個框架協議下，今年阿里巴巴完成了對螞蟻金服33%的股權收購，阿里巴巴又重新成為了螞蟻金服的大股東。

不過大家不用擔心，不管是螞蟻金服還是阿里巴巴、包括另外兩家行業巨頭騰訊和百度，控制權都牢牢掌握在中國人自己手裡，只不過那個年代互聯網創業，國內沒有資本投資這些企業，大家聽到互聯網都覺得互聯網這玩意兒很虛，是泡沫經濟，最終這些企業家只能靠自己的力量找海外資本投資，是一個時期不得不面對的殘酷現實造成後必然結果。

EmacserVimer

    阿里巴巴最大的股東是軟銀，支付寶的唯一股東是螞蟻金服。2009年以前，支付寶是阿里巴巴的全資子公司，2009年之後，支付寶“脫離”了阿里巴巴。下文具體說一說，馬雲是如何從孫正義手裡奪回支付寶的。

    1、支付寶“脫離”阿里巴巴

    剛開始，支付寶僅僅是作為支付工具使用，並沒有太多的價值，但是現在看來，支付寶價值近千億美金，管理幾萬億的基金、存款和移動支付。當年，馬雲一手神操作，將支付寶從軟銀和雅虎兩大股東手裡套出，幾乎挽救了半個中國的互聯網金融。

    2006年，馬雲在杭州註冊了浙江阿里巴巴廣告有限公司，簡稱浙江巴巴，獲得了網絡內容服務商牌照，阿里巴巴的很多業務依賴該牌照。

    2009年6月以前，支付寶是阿里巴巴的去全資子公司。同樣是在2009年，中國央行出臺了一條政策，為了國家金融安全，關於支付許可證的企業必須100%為內資，也就是不允許支付寶被外國控股。

    1）2009年6月，馬雲理直氣壯的將阿里巴巴旗下支付寶的70%股權，轉讓給浙江巴巴。

    2）2010年8月，馬雲花3.3億將支付寶剩下的30%股權全部轉給浙江巴巴（後改名為螞蟻金服），這樣螞蟻金服完成了對支付寶的獨家控股。

    2、馬雲的“合夥人制度”

    馬雲只佔有阿里巴巴不到8%的股權，而軟銀佔有阿里巴巴25%以上的股權，而且是最大的股東，那麼馬雲為什麼在阿里巴巴可以“為所欲為”呢？這個就是馬雲的“合夥人制度”。

    每次阿里巴巴接收投資時，都會在協議上要求投資人只負責賺錢分紅，不能控制阿里巴巴，控制權只能歸阿里巴巴的十八羅漢，馬雲稱這種方式為“合夥人制度”。正是因為這個“合夥人制度”，阿里在美國上市屢屢受挫，不符合資本主義的價值觀，因為資本主義認為誰投資的多，誰才是老大。

    總之，馬雲雖然只有8%的股權，但是通過“合夥人制度”控制了阿里巴巴，經過馬雲的一手操作，支付寶已經“脫離”了阿里巴巴，成為螞蟻金服獨自控股，完全內資的一家公司。

Geek視界

支付寶的最大股東不是軟銀，是內資公司控股公司。透過股權穿透發現，馬雲是支付寶最大股東，其次是董事長彭蕾等阿里眾高管。

支付寶現在大股東是螞蟻金融服務集團（以下簡稱螞蟻金服），持股比例100%。螞蟻金服前4大股東如下圖：

截至2018年底，支付寶用戶接近9億戶，餘額寶存款餘額超過2萬億元人民幣。作為規模如此巨大的金融機構，很多網友關心股權問題是必然的。

一、阿里巴巴網絡技術有限公司

1999年，馬雲為首的18人在杭州創立阿里巴巴網絡技術有限公司（以下簡稱阿里巴巴）。阿里巴巴業務和關聯公司的業務包括淘寶網、天貓、聚划算、1688、阿里雲、螞蟻金服、菜鳥網絡等。

2014年9月19日，阿里巴巴在美國紐約證券交易所上市。

2018年，阿里巴巴入圍《財富》世界500強第300位；年底入圍2018世界品牌500強。

阿里巴巴旗下有很多著名產品，其中名氣最大的莫過於螞蟻金服，因為螞蟻金服正是支付寶的前身。

二、螞蟻金融服務集團

2004年支付寶成立。2013年3月，支付寶的母公司宣佈成立小微金融服務集團（以下簡稱小微金服）；2014年10月，螞蟻金融服務集團（以下簡稱螞蟻金服）正式成立，而小微金服正是螞蟻金服的前身。螞蟻金服旗下有支付寶、餘額寶、招財寶、花唄、借唄等子業務板塊。

三、螞蟻金服成為國人完成掌控的公司

馬雲為何把螞蟻金服從阿里巴巴獨立出來呢？

螞蟻金服的核心業務是支付寶，自從2004年成立以來，一直在成長，規模越來越龐大，功能也越來越完善，現在的支付寶不僅僅是一種支付工具，而且是一種生活方式。

理清螞蟻金服獨立出來的原因，我們要從阿里巴巴股權結構說起。

我們都知道，早期阿里巴巴為求生存，依靠日本軟銀集團和雅虎公司大量注資才獲得不斷髮展壯大，因此，阿里巴巴是一傢俱有外資背景的企業。截至2018年底，阿里巴巴前4大股東分別是軟銀（34.4%）、雅虎（22.6%）、馬雲（8.9%）和蔡崇信（3.6%）。雖然軟銀集團和雅虎分別是第一、二大股東，但馬雲通過合夥人制度獲得阿里巴巴控制權，軟銀集團只有分紅權。

支付寶作為國內最大的移動支付平臺和金融服務公司，如果有外資背景介入，將來可能在很多方面影響到國計民生。因此，馬雲決定將螞蟻金服從阿里巴巴獨立出來，將控制權和發展權牢牢的掌控在國人手中。

螞蟻金服獨立出來以後，為避免軟銀的控制，馬雲通過多輪融資，引入不少國內大企業如國開金融、中國郵政以及多個保險公司，是的螞蟻金服真正擺脫了軟銀的控制，逐漸獨立於阿里巴巴之外。

逍遙商人

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孫正義這個號稱流淌這兵法家孫武血脈的日本人，在華為被美國多方“阻撓”時，孫正義就毅然決然的放棄了華為，投向了諾基亞；並且從阿里巴巴中套現1.2萬億日元，用以投資美國電信，來表決心。

如今，孫正義雖然減持了阿里巴巴的股份，但是軟銀仍然以25.9%成為了阿里巴巴的大股東。但是，馬雲精明的地方，就是將支付寶從阿里巴巴中剝離出來。

2011年的支付寶的剝離，原因很多:

• 支部寶需要拿支付牌照，而阿里巴巴的大股東軟銀和雅虎是外國企業，阿里不能難道支付牌照

• 馬雲不想讓支付寶也被外國控制，這是一種策略，也是一種擺脫外國資本對阿里控制的方式

因此，我們在支付寶的股權結構中，能夠看到，並沒有外國資本的存在。

而支付寶實際上屬於浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司，而這家公司的股東很有意思：

杭州君瀚股權投資合夥企業和杭州君澳股權投資合夥企業。馬雲為君瀚投資的直接股東，而陸兆禧、彭蕾等阿里資深高管合夥持有君澳投資，這似乎就說明了馬雲是螞蟻金服的實際控股人。

而另外一家杭州君澳股權投資的彭蕾，陸兆禧等人實際上是阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司創始人&合夥人。因此，支付寶實際是馬雲的“私有”化的公司。

其實，馬雲的剝離除了不想讓外國資本的干預，也是為了讓支付寶能夠更有利於第三方平臺的接入，有利於支付寶的發展。

LeoGo科技

支付寶最大的股東是馬雲而不是軟銀，我們來捋一捋支付寶複查的股權結構就知道了。

1、先來看一下支付寶的股權結構。

支付寶的實際運營主體是支付寶（中國）網絡技術有限公司，註冊資本是15億元人民幣。而支付寶由螞蟻金服100%控股。

2、再來看一下螞蟻金服的股權結構。

螞蟻金服目前的股東比較多，總共有23個股東，其中最大的兩個股東是杭州君瀚（佔股42.28%），杭州君澳（佔股34.15%）

3、接著再來看下杭州君澳以及杭州君瀚的股權結構。

（1）杭州君瀚股權結構。

杭州君瀚的主要控股股東是杭州君潔股權投資合夥有限公司，實際控制人和最終受益人是馬雲。而杭州君潔的股東都是一些個人，這些人基本上都是阿里巴巴的員工，馬雲100%控股的杭州雲鉑投資則是執行事務合夥人，由此可見，這些個人持股估計都是虛的，真正控制君潔股權的是馬雲。

（2）杭州君澳股權結構。

杭州君澳股東也比較多，總共有26個股東，其中個人股東24個，機構股東兩個，兩個機構股東當中，杭州君濟股權投資有限合夥人佔股達到90%以上，而杭州君濟的實際控制人是彭蕾，其個人佔股達到49.71%。

綜合推算下來之後，目前螞蟻金服的大股東以及實際控制人是馬雲，個人股份至少達到40%以上，而第二大股東是彭蕾，個人佔股至少達到17%以上。

4、軟銀持有的支付寶股權

在2018年之前，阿里巴巴是沒有螞蟻金服的股權的，螞蟻金服每年都會向阿里巴巴付知識產權費，但是在2018年2月份，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣佈，根據2014年雙方簽署的戰略協議，並經阿里巴巴董事會批准，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股，並獲得螞蟻金服33%的股權。如果阿里巴巴正式入股螞蟻金服之後，馬雲，彭雷等人的股權肯定會被稀釋，稀釋之後馬雲的股權大概是28%，彭蕾的股權大概是11.5%。

但即便阿里巴巴獲得螞蟻金服33%的股權之後，按照目前軟銀持有26%的阿里巴巴股份計算，那軟銀間接持有的螞蟻金服股權是8.58%左右。

由此可以看出目前支付寶的控股股東是螞蟻金服，而螞蟻金服真正的大股東以及實際控制人是馬雲。

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支付寶的股權錯綜複雜，但最大股東並不是軟銀。

9月24日，阿里巴巴收到螞蟻金服33%的股權。該消息不是突然爆發的，在2018年阿里巴巴就公開披露過將執行這一交易，因為雙方有相應的協議。

追溯到2014年，阿里巴巴與螞蟻金服就簽署了戰略協議——為保障股東利益，2014年雙方協議承諾，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產權及技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%；同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%的股份，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述服務費的安排同步終止。

再往前追溯就要追溯到2009年和2010年，馬雲先後兩次共花3.3億元將支付寶業務從阿里巴巴集團剝離，條件是——規定支付寶上市需要向阿里巴巴支付稅前利潤的49.9％。如果上市，還需要向阿里巴巴集團支付上市總市值的37.5％，並規定不低於20億美元，不高於60億美元。

即2014年的協議是2009年和2010年支付寶剝離阿里巴巴條件的調整協議，而9月24日執行了該協議——阿里巴巴持有螞蟻金服33%的股權。

而螞蟻金服是一個集團，它控制眾多的公司股權，其中包括全資的支付寶。那麼螞蟻金服的股權結構怎麼樣？如果阿里巴巴未持有螞蟻金服33%的股權，股權分佈主要由杭州君澳股權投資合夥企業（投資比例：34.15%）和杭州君瀚股權投資合夥企業（投資比例：42.28%）構成。

然而，杭州君澳和杭州君瀚又屬於阿里資本瀚雲資本投資管理有限公司管理的兩個公司。如果再往上追溯，那麼就要追溯到阿里巴巴、杭州雲鉑投資諮詢有限公司和杭州君潔股權投資合夥企業，而後兩者由馬雲和螞蟻員工構成。

支付寶的股權錯綜複雜，沒有看上去那麼簡單，非當事人不能表述清楚，比如筆者。但即使如今阿里巴巴持有螞蟻金服33%的股權，那麼軟銀又持有多少阿里巴巴的股份呢？仍然是個未知數，即使是26%，那麼它間接持有螞蟻金服或支付寶（螞蟻金服100%控股）也就26%*33%=8.58%，怎麼可能是支付寶的最大股東呢！

三人聚眾

先說答案：不是。阿里巴巴最大的股東才是軟銀，支付寶現在嚴格來說與軟銀並沒有關係。

支付寶的拆分

支付寶原本也是阿里巴巴旗下的，不過在2011年6月中旬的時候，阿里巴巴集團分兩次將支付寶股權轉移至浙江阿里巴巴，這家公司是由馬雲和阿里巴巴18位創始人之一的謝世煌分別持股80%和20%，轉讓價是3.3億元。

這件事也使得馬雲被人稱作“流氓”（美團的王興每次抨擊馬雲都會提這建事），因為從程序上來講，支付寶作為如此優質的資產，稍微有點腦子的股東都不會同意拆離。

這次事件之後，馬雲對外的回應支付寶股權轉讓卻是是不完美的，但是是正確的；2011年7月29日，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀，就支付寶股權轉讓事件正式簽署補充的協議，支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性的現金回報，回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%（以IPO價為準），回報額將不低於20億美元且不超過60億美元。

為什麼要拆分阿里？

馬雲當時為什麼要把阿里巴巴拆分出來呢？最為關鍵的因素在於為了拿到第三方支付牌照，支付寶如果不獨立拆分出來，國家根本不可能放開口子，把支付牌照發給一家外資控股的企業，畢竟從安全的角度上來說，外資控制我國的支付系統，本身對於我國的金融負面影響就很大。

馬雲後來面對這個問題說過：早在2008年，董事會就對支付寶的股權問題做過討論如果准入門檻涉及公司內外資屬性時，公司應該怎麼做。因為大家知道阿里巴巴的股權結構，大股東軟銀和雅虎都是外國資本。不過問題遲遲未解決。到2011年的時候，雖然支付寶處於領先地位，但假如無法按時獲得牌照，在競爭對手的遏制下將再無翻身之地。所以馬雲才會放手一搏，強行把支付寶轉為為內資（股東會說沒有協議過，馬雲堅持說有，其實應該是沒有，不然後面就不會在補籤協議了，馬雲也不會因為這次事件被人罵流氓行徑，具體的事件前後，大家可以去網上詳查）。

支付寶的股東

通過企查查我們可以查詢的得到，目前支付寶的唯一的股東為：浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司。

而浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司大股東杭州君瀚股權投資合夥企業(有限合夥)及杭州君澳股權投資合夥企業(有限合夥)，這兩家都是馬雲與其團隊控股的公司，所以說現在支付寶與軟銀是沒有直接關係的，兩者都要的關係在於支付寶上市的話要補償軟銀這些股東一筆資金。

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支付寶的最大股東當然不是軟銀。

軟銀只是阿里巴巴集團控股有限公司的最大股東，而不是間接持有隻有支付寶的股東。

1、支付寶【支付寶（中國）網絡技術有限公司】目前是螞蟻金服【浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司】全資控股的子公司。

那麼就需要穿透來看螞蟻金服的股東構成，目前螞蟻金服有23各股東，持股比例如下，

因此構成據對控股的股東就是杭州君瀚股權投資合夥企業（有限合夥）和杭州君澳股權投資合夥企業（有限合夥）兩個合夥企業，而這兩個合夥企業的最大持股比例合夥人就是馬雲本人，因此我們得出結論，支付寶的實際控制人是馬雲。

2、也許你會疑問支付寶和阿里巴巴有扯不清的的關係，事實確實如此。先看一下支付寶從阿里巴巴剝離的歷史背景。

阿里巴巴最初於2004年12月設立支付寶，以經營支付服務業務。2010年6月，中國人民銀行發佈新規定，要求在中國境內經營的非銀行支付公司須取得牌照。這些規則對於牌照申請的具體指導意見僅適用於中國內資企業。該等規則規定，對於申請取得牌照的外商投資支付公司的業務範圍、境外出資人的資格條件和外資所有權比例須遵守日後發佈的規定，該等規定應報國務院批准。再者，規定要求任何未取得牌照的支付公司必須在2011年9月1日之前停止經營。儘管支付寶已於2011年初準備提交牌照申請，但當時中國人民銀行並未頒佈適用於外商投資支付公司申請牌照的指導意見。鑑於外商投資支付公司取得牌照的資格條件和申請程序存在不確定性，為使支付寶符合僅適用於中國內資企業的具體牌照發放指導意見，阿里巴巴的管理層決定將支付寶重組為由中國公民全資擁有的公司。因此，阿里巴巴於2011年剝離了對支付寶的全部權益和控制權，導致支付寶不再併入阿里巴巴的財務報表。此舉措讓支付寶於2011年5月及時取得支付業務牌照，從而對阿里巴巴的中國零售市場或支付寶本身沒有造成任何不利影響。

簡單一點說，就是阿里巴巴集團控股有限公司是於開曼群島註冊成立的有限責任公司，旗下的支付寶要獲得支付牌照必須是中國內資企業。

3、自2011年第一個自然季度阿里巴巴對支付寶的全部權益和控制權剝離生效後，支付寶母公司螞蟻金服的所有權構架發生了改變，馬雲先生持有螞蟻金服的絕大部分股權權益。螞蟻金服的所有權構架隨後進一步重組。螞蟻金服還完成了多輪股權融資。根據於2014年8月訂立並於2018年2月修訂的《股權和資產購買協議》，阿里巴巴同意在滿足《股關聯交易權和資產購買協議》約定的交割條件後，取得螞蟻金服33%的股分，並終止阿里巴巴過往從螞蟻金服收取的利潤分成付款。於2019年9月，阿里巴巴在滿足《股權和資產購買協議》的交割條件後取得螞蟻金服33%新發行的股分。截至最後實際可行日期，君瀚和君澳持有螞蟻金服約50%的股分，阿里巴巴持有33%的股分，而其他股東持有餘下股分。君瀚所持有的螞蟻金服股分的經濟利益屬於馬雲先生、謝世煌先生、阿里巴巴其他員工、螞蟻金服及其關聯方和參股公司的其他員工。

總結，支付寶的最大股東不是軟銀，而是Jack Ma。同時支付寶的運營主體螞蟻金服公司是中國最大的獨角獸企業。阿里巴巴曾宣佈已依照2014年雙方擬定的股權及資產採購協議收到了螞蟻金服發行的33%新股。該協議要求螞蟻金服每年向阿里巴巴支付其稅前利潤的37.5%，以換取阿里巴巴的知識產權和軟件技術服務。此外，當達成一定條件後，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%的股份，螞蟻金服向阿里巴巴的利潤分成也將同時終止。阿里巴巴公司赴港成功上市，螞蟻金服上市已是箭在弦上，很有可能擬在2020年實現海外和科創板上市。

會計梵納斯

目前支付寶只有一個股東，那就是螞蟻金服（全名：浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司），是由螞蟻金服100%控股的，支付寶的股東也是經過多次變更才走到今天的地步。

1、支付寶的歷史股東

2015年4月，支付寶的唯一股東浙江阿里巴巴電子商務有限公司改名為浙江螞蟻小微金融服務有限公司（2016年底年公司股改為股份公司）。

2010年10月，支付寶的股東由浙江阿里巴巴電子商務有限公司和Alipay E-Commerce Corp（註冊於開曼群島，是註冊於開曼群島的“阿里巴巴集團”的全資子公司）分別持股70%和30%變更為前者100%持股。

2009年7月，支付寶由Alipay E-Commerce Corp100%持股的外商獨資企業變更為浙江阿里巴巴電子商務有限公司和Alipay E-Commerce Corp分別持股70%和100%的中外合資公司。

2007年10月，支付寶又港資企業阿里巴巴控股有限公司獨資控股變更為外資企業Alipay E-Commerce Corp獨資的外商獨資公司。

以上這段股權變更的記錄從下往上開始看就是支付寶股權事件的的主要脈絡，感興趣的讀者可以 自行網上查看相關資料，這個事情當年弄得轟轟烈烈，引起了社會的巨大討論，相關資料非常多，在此，筆者不再多言。

2、支付寶股權轉移事件的利益補償

由於馬雲“私自”把支付寶的股東由雅虎、軟銀共同持股的阿里巴巴集團變更為馬雲個人持股的中國內資企業浙江阿里巴巴電子商務有限公司（後更名為螞蟻金服），雅虎大為惱火，無奈生米已經煮成熟飯。

2011年7月，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀，就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議，協議約定：支付寶的控股公司在上市時給與阿里巴巴集團一次性的現金回報，回報額為上市市值的37.5%，回報額不低於20億美元且不高於60億美元。

同時，支付寶支付知識產權許可費用和軟件技術服務費給阿里巴巴集團，該項費用為支付寶及其子公司稅前費用的49.9%。

2014年8月，阿里巴巴上市的招股說明書中披露，螞蟻金服每年向阿里巴巴支持知識產權及技術使用費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%，同時，阿里巴巴有權在條件許可的情況下入股持有螞蟻金服33%的股權，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。

2018年2月，阿里巴巴集團和螞蟻金服聯合宣佈，根據雙方2014年簽署的戰略協議，並經過阿里巴巴董事會批准，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。

2019年9月，阿里巴巴宣佈，已經收到螞蟻金服33%的股份。按照協議規定，阿里巴巴也會將相應知識產權轉讓給螞蟻金服，之前協議規定的分潤安排也同時終止。

3、螞蟻金服的股權結構

上文講了支付寶的股權機構，支付寶是螞蟻金服100%持股的公司，那麼接下來我們再來講一講螞蟻金服的股權結構，螞蟻金服的第一大股東是杭州君瀚股權投資合夥企業（有限合夥）42.28%，第二大股東是杭州君澳股權投資合夥企業（有限合夥）持股34.15%，第三大股東是全國社會保障基金理事會持股4.66%，第五大股東是中國人壽保險（集團）公司持股1.66%，太平洋人壽和新華人壽也在股東行列。

3.1、杭州君澳股權投資合夥企業（有限合夥）的股權結構

杭州君澳股權投資合夥企業（有限合夥）的執行事務合夥人（即GP）是杭州雲鉑投資諮詢有限公司，杭州雲鉑投資諮詢有限公司是馬雲獨資的個人有限責任公司，而杭州君澳股權投資合夥企業（有限合夥）的其他LP都是阿里巴巴的高管，以下只是其中一部分LP名單。所以，杭州君澳我們可理解為是員工持股 平臺，但是管事的是馬雲！

但是這些24個高管組成的自然人股東合計持有杭州君澳股權投資合夥企業（有限公司）9.2%左右的股份，剩餘的90.8%的股份基本都是由杭州君濟股權投資合夥企業（有限合夥），這又是一傢什麼樣的公司呢？

杭州君濟股權投資合夥企業的GP是杭州雲鉑投資諮詢有限公司，剩餘11個自然人股東（LP），也是阿里巴巴的高管，比如彭蕾、井棟賢、俞永福等等。

3.2、杭州君瀚股權投資合夥企業（有限合夥）的股權結構

杭州君瀚股權投資合夥企業（有限合夥）的執行事務合夥人（GP）也是杭州雲鉑投資諮詢有限公司，而杭州雲鉑投資諮詢有限公司是馬雲個人100%持股的一人有限責任公司，所以，杭州君瀚股權投資合夥企業（有限合夥）也是馬雲說了算的。

在杭州君瀚股權投資合夥企業中，馬雲有直接以個人持股一部分的，杭州君瀚的另一個股東就是杭州君潔股權投資合夥企業（有限合夥）。這家公司的GP也是杭州雲鉑投資諮詢有限公司，其餘25個LP都是自然人，名單如下圖右側名單。

最後，我們再來回顧一下文章開頭的這張圖，阿里巴巴9月24日說已經收到螞蟻金服33%的股份了，將通過一家中國子公司來持有該股份，也許是工商信息滯後的緣故，目前暫未能從公開渠道查詢到這家中國子公司叫什麼名字。

壹號股權

軟銀現在是阿里巴巴的股東，並不是支付寶的股東。

通過天眼查我們可以發現，支付寶的股東只有一個，就是浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司（簡稱螞蟻金服），螞蟻金服股東較多，主要有兩大股東，分別是杭州君瀚（佔42.28%的股份）和杭州君澳（佔34.15%股份），同時也有大量的國內投資者，比如社保（佔4.66%）、人壽保險（1.66%）等。

其實在最初，支付寶並沒有從阿里巴巴獨立出來，當時軟銀可以說是支付寶的股東，支付寶藉助於淘寶以及第三方支付慢慢的成為了國內最大的移動支付平臺和金融服務公司。

在當時背景下，只有獲得第三方支付牌照才能夠繼續經營下去，如果外資大量控股的話，未來很難夠在政策上獲得通過，同時，基於政策上的考慮，預防外資控制我國重要的支付系統後，可能在關鍵時刻對金融市場有著負面影響。因此，馬雲決定將螞蟻金服從阿里巴巴獨立出來，在2011年，阿里巴巴集團將支付寶以3.3億元出售給馬雲及其合夥人，同時簽訂了股權轉讓協議。

在螞蟻金服從阿里巴巴獨立出來以後，馬雲通過多輪融資，引進了大量的機構投資者，特別是引入了社保、人壽保險等帶有國有性質的投資機構，為支付寶的正常運行提供了充足的保證。

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