黑色星期三，A股和人民币双双跳水！

人民币中间价大幅下调287点，跌破6.50关口，创1月10日以来新低。到了下午，三大股指集体回落，上证50跌逾2%，上证指数跌破2800关口。

一直以来，人民币贬值都是股市的魔咒。最明显的例子就是2015年8月11日到13日，人民币连续三天大跌，随后上证在短短十个交易日内迎来逾20%的股灾。2016年初人民币再度贬值，股灾随后也如期而至。

今日上证下探2800低位，又勾起人们对贬值与股灾的回忆。而当下，中国还面临内部经济下滑、对外贸易局势不明朗的特殊局面。那么，汇率对股价的影响逻辑是如何上演的？以史为鉴，你我又如何保护自己的资产不贬值呢？

不是软妹币不努力，而是美元太狡猾

目前市场普遍认为，美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因。4月中旬以来，美元指数自低位快速上涨。进入5月后，该指数依旧涨势不改。

美元为什么在这几个月里变得更值钱了？原因在于美国经济景气度持续上升。美联储今年预期共有三次加息，而加息意味着美元计价的资产价格上升。美国经济增长的预期也推升通胀预期，加强全球对美国资产价格走强的预期。

除了基本面因素以外，欧洲央行量化宽松政策也推动美元升值。该政策导致欧元大跌，而美元指数中70%左右来自欧元，推动美元大涨。

面对美元升值的行情，中国却没跟随美国步伐加息。如此这般，中美利率水平拉大，再加上美国经济走强的预期，导致全球资金、包括中国境内的海外资金到美国寻求收益，这样一来将人民币兑换成美元的人就多了，人民币也就随供需影响贬值。

此外，5月新增社会融资、投资和消费数据也为货币浇了一泼冷水。未来经济下行风险将持续加大，基本面弱化对人民币汇率产生压力。融资环境收紧，叠加贸易摩擦升温，预计下半年国内经济下行风险增大。经济基本面是人民币汇率稳定的基石，经济走弱将对汇率产生向下的压力。

其实，人民币走低本身并不可怕。在中国经济的三驾马车——投资、消费、外贸相继走弱后，贬值有利于增加出口，为经济增长添动力。但底线在于，不能放任资本外流造成金融冲击。数据统计显示，5月外国投资者总计抛出123亿美元新兴市场债券和股票资产，造成2016年11月以来最大的单月资金外流，值得警惕。

对股市的影响

如果你认真阅读以上内容，你就会发现：人民币贬值是经济走弱的结果，而非原因。理解了这一点，就能明白股市和汇市受这一核心逻辑的影响，更甚于相互间的作用。

经济的不景气，加上金融去杠杆对实体经济与资本市场的打击，使得投资者信心崩溃，进一步催生股市流动性枯竭。而股市恰恰是资金流动支撑的市场，缺乏资金流，股市就要下跌。更不用提老百姓买房贷款占GDP比重已超50%，房企贷款居高，房地产成了吸金大户，其他市场的钱就缺得更厉害了。

央行也意识到市场流动性紧缺的问题，于是实施定向降准。但排在股市前的，是被贸易战打的嗷嗷直叫的中小型企业，是债务爆雷又融资困难的公司，因此这波降准是来解决企业债务违约、提振实体经济的燃眉之急，还轮不到给股市输血。

而从行业来看，股市受汇市影响的逻辑还是存在的。

一方面航空股受大量美元负债影响，纷纷走低。南方航空本周下跌16%，东方航空周一触及跌停。

另一方面，纺织品和家电行业由于出口回暖，纷纷逆势上涨。

纺织品是中国出口的重中之重，近年来占我国出口总额均超过一成。而在A股上市公司中，海外业务占比大的纺织服装公司将在人民币贬值中受益。当前市场共11家公司海外业务占公司收入超过半数以上，而其中华纺股份（600448）、上海三毛（600689）的出口收入占比超过了80%。

自6月20日人民币兑美元加速贬值以来，上述两只股票已逆势上涨34%、12%。华纺股份更是在上证跌破2800的今日一字板涨停。

此外，申达股份（600626）、嘉欣丝绸（002404）、华升股份（600156）等的出口占比也超过了70%，近日也有不错的表现。

而对于家用电器行业来说，人民币贬值导致出口回暖超出市场预期。统计数据显示，上半年冰箱、洗衣机、空调、彩电出口销量均同比实现增长，外汇资产甚至会带来汇兑收益。其中TCL集团（000100）17年外销占比近50%，惠而浦（600983）、新宝股份（002705）外销占比达39%和87%。这三只股票被多家券商看好，值得关注。

最后，让我们以一个更宏观的角度，鸟瞰A股18年的投资策略。

“周期天王”、前中信建投首席经济学家周金涛曾预言过：

一个康德拉季耶夫周期分为回升、繁荣、衰退、箫条。现在这次经历的康德拉季耶夫周期，是从衰退向箫条的转换点， 而2018年、2019年就是本轮康波的万劫之点。在中国经济三驾马车走势疲软、贸易战成常态的当下，这个预言正在变成现实。

那么今年股市投资最要坚守的准则是什么？不是巴菲特、查理芒格的价值投资理念，而是古老的东方智慧：

趋吉避凶，知而慎行，君子不立于危墙之下。