野馬和尚

市場經濟條件下，人們一般是從利率下調刺激經濟增長的效果來認識流動性陷阱的。

根據凱恩斯假說，當一定時期的利率水平降低到不能在低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣彈性需求就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時，再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。

傳統的流動性陷阱其實是在技術進步停滯、產能過剩的情況下，釋放多少貨幣與流動性都已經對實體經濟很難產生促進作用，大部分錢只能在金融市場與各種虛擬經濟中空轉。

美聯儲降息及全球降息潮，疊加寬鬆貨幣政策，是否存在流動性陷阱還需要具體問題具體分析，看政策背景和刺激效果。一是世界經濟已經從2008全球金融危機中緩慢恢復，特朗普上臺後，在美國優先貿易政策下，世界貿易增加許多不確定性，剛剛提速的經濟動力顯示出脆弱性，2018年又遇到經濟增長經濟問題，降息刺激經濟成為一些國家的選擇，全球迎來降息潮。這次美聯儲降息是繼2019降息後的又一次降息。只不過，這次降息背景特殊，是新冠肺炎疫情擴散情況下的一次緊急降息，降息力度大。二是降息期間刺激效果不明顯，負作用也不。降息解決不了疫情影響的供應鏈硬約束，疫情期間降息刺激效果收到開工的影響，貸款融資意願低迷，對投資和消費的刺激效果不大，降息主要解決信心問題。三是疫情擴散的範圍和持續時間，決定疫情對世界經濟影響的深度。如果持續時間短，影響可控，只是短暫影響世界經濟增速，一般不會發生流動性陷阱問題。根據世界貨幣基金組織預計，調低增速為2.4%。四是日本負利率政策有效果說明凱恩斯假說假設有缺陷。五是方興未艾的5G和工業4.0革命為世界經濟創造更廣大的需求和空間，只要技術革命對經濟增長的貢獻潛力在，經濟刺激就多少會有效果。所以，個人認為，即使發生疫情，多國大規模的流動性陷阱不會出現。至少亞洲經濟體和美國經濟仍起支撐作用。

當然，如果疫情持續時間久，供應鏈和開工受到嚴重影響，那麼，好不容易向好的美國和日本經濟增速收到嚴重影響，再次爆發經濟危機的可能性不是沒有，這樣，個別國家的流動性陷阱會出現。但我個人認為這種可能性很低。

流動性陷阱假說提示我們，一要解決科技革命對經濟的引領作用，創新無限，發展不竭；二是貨幣政策和財政政策兩手抓，財政刺激可以做到貨幣政策做不到的問題。認識到這點，可以未雨綢繆。也正是基於這兩種因素和日本負利率的實踐，我個人認為，流動性陷阱世界範圍內大規模發生的概率不高，發生也只能是發生在個別創新和財政政策都失效的傳統經濟國家。

時空靜明

美聯儲在3月3日晚間宣佈再次降息50個基點，這意味著美聯儲在2019年三次降息之後，開啟了第2輪的降息。而且這一次降息很可能不是美聯儲單獨的行為，會帶來全球央行的降息潮來臨，不過這並不意味著全世界會因此陷入流動性陷阱，因為全球早就已經在流動性陷阱之中了。

一、美聯儲的降息會帶來全球央行的降息潮嗎？

其實去年在全球經濟下行壓力逐漸增大之後，美聯儲是全球央行中較晚開啟降息的央行。在上半年全球普遍開啟降息的同時，美聯儲理事們甚至認為應當在適當的時候開啟加息。美股在6月份的動盪讓美聯儲改變了態度，從而開啟了降息。

但是在2020年美聯儲卻成為了率先降息的央行之一，其中一部分原因自然是因為大選年美聯儲受到了白宮方面的壓力，另一方面則是來自於降息之前那一次七國集團的電話會議。下圖為美聯儲利率走勢。

在3月3日晚間的電話會議當中，七國集團的聯合聲明認為當前全球經濟面臨疫情的明顯衝擊，其中比較明顯的就是全球的資產價格在2月28日那一次權限的崩盤，為了應對這樣的風險，可以想象七國集團的央行會攜手進行財政和貨幣雙方面的支持，因此各國央行會同時進行降息。

雖然說降息是一個國家獨立的貨幣政策，但是在全球範圍內，如果有主要國家央行率先降息，對於其他國家的貨幣政策和金融市場都有一定壓力，而通過七國集團電話會議達成的一致意見，則可能讓這種衝擊降到最低，所以說美聯儲的降息僅僅是一個開始，未來各國央行的降息潮即將來臨。

那麼在這次連續的降息潮之後，降息會停止嗎？也不會。

二、還會有更多的降息嗎？

我們判斷美聯儲降息是否會持續，就要看這次降息能否達到美聯儲設定的目標。降息一般是對經濟進行支撐的貨幣政策手段，其根本的通道是降低利率抬高投資意願，從而讓社會融資變多。圖為美聯儲歷史上的降息抬升通脹與gdp。

問題就在於這一次的經濟風險主要來自於疫情的衝擊，在疫情影響下，即便是投資意願更高，也沒辦法將投資進入實體經濟化解經濟風險，也就是說這一次的降息根本不是衝著經濟實體去的。

根本原因還在於股市的動盪，一方面來說，在大選年美國股市變化牽動著白宮的神經，另一方面則是美國股市在美國經濟中的地位舉足輕重，其下跌很可能帶來經濟危機的提前，因此美聯儲才會出臺這樣激進的降息，來停止美股的下跌。圖為美股在降息支撐下的上漲。

那麼這種措施會起到作用嗎？只怕未必。

3月3日晚美聯儲降息之後，美股剛剛停止了下跌的腳步，就又重新降息了，因為鮑威爾的發言被市場解讀為降息之後很可能不會有額外的寬鬆政策。

但是這一輪經濟下行的風險主要來自於疫情的衝擊，而疫情對經濟的衝擊才剛剛開始，尚未完全反映到經濟數據的支撐，市場擔憂未來的風險會逐漸增加，但貨幣政策卻會止步不前，這才有了美股的進一步下跌。圖為疫情影響下全球資產價格的下跌。

這就是美聯儲面臨的遠期危險了，隨著疫情對經濟衝擊的擴大化，美聯儲可能不得不進一步進行降息，才能夠維持美股的市值，因此雖然美聯儲提前進行了降息，但是3月18日美聯儲議息會議繼續降息的預期仍然不斷上升。

在全世界範圍都有這個問題，我們面臨的疫情對經濟的衝擊是不可預知的，現有的降息能夠暫時化解風險，但是我們無法判斷面臨的風險到底有多大，因此未來的降息需要維持多久很難預期。

另一方面在於這一次疫情的衝擊，可能只是將美聯儲的降息計劃提前了而已，面對全世界經濟增長蒸汽進入末端，我們未來可能在經濟數據上會看到更多的惡化，即便是沒有疫情的衝擊，美聯儲和其他央行也都會通過降息來支撐經濟疫情，僅僅是提前了這個時間而已。圖為美國製造業pmi早已下滑。

所以說無論是美聯儲還是其他國家的主要央行，近期這一輪降息之後，恐怕降息週期並未停止，還會持續的進行更多的寬鬆貨幣政策。

三、全世界早就處於流動性氾濫當中。

想象一下，當你往浴缸裡倒入一臉盆水的時候，浴缸的水會有明顯的增加，但是如果你把這一臉盆的水倒到一個湖裡，可能湖水不會發生任何明顯的變化。貨幣政策也正是如此，如果市場上的錢多到了一定程度，那麼單純的江西或者其他常規的貨幣政策就無法讓流動性有明顯的改變，也無法對經濟形成有效的支撐，這就是所謂的流動性陷阱。

那麼為什麼我們說這一次央行的降息潮不會形成流動性陷阱呢？很簡單，因為全球早就已經處於流動性陷阱當中，這一次的降息也只是九牛一毛而已。

2008年以後美聯儲史無前例地進行了三輪量化寬鬆，這些量化寬鬆讓美聯儲的資產負債表，前所未有的龐大，也意味著市場上的流動性達到了歷史最高峰，但是在貨幣正常化週期縮表並未進行完全，美聯儲就被迫再次進行了資產負債表的擴張，數以千億計的美元重新被注入到了市場當中。圖為美聯儲資產負債表的擴張。

而在美聯儲這次擴張資產負債表之前，歐日央行早就已經開啟了負利率，這種極端寬鬆的貨幣工具向市場瘋狂的傾倒了流動性。而歐洲央行的量化寬鬆甚至根本沒有啟動過貨幣正常化進程，就再次開啟了每月200億歐元的量化寬鬆。

所以說現在全世界的流動性早就處於一個流動性氾濫的階段，至於是否在進行降息，意義也並不重大了。

這也同時意味著，如果美聯儲想進一步通過貨幣寬鬆來支撐經濟的話，就必須用更加極端的工具，因此可以說美聯儲實施負利率也許只是時間問題。

綜上，美聯儲的這一次降息僅僅是序幕，之後還會有全球央行和美聯儲持續的降息。但這樣的降息潮不會造成全球的流動性陷阱，因為流動性陷阱早就已經出現，而這將迫使美聯儲在隨後的時間裡出臺更為激進的貨幣政策，也許負利率已經走在路上了。

諮詢師天生

凱恩斯 流動性陷阱理論提出者

用大白話解釋一下什麼叫流動性陷阱：央行降低利率，目的是為了刺激投資，鼓勵資金在市場中流動起來，但是現實卻相反，利率越低，人們就越把錢存起來，存款賬戶就好像一個無底黑洞，把大量的錢全都吸納進去。當利率下降到接近零的時候，降無可降沒有空間，但人們依舊只存不花，央行沒有起到刺激貨幣流動的作用，這就是流動性陷阱。

流動性陷阱不會全面爆發 區域性發生可能性大

降低利率的目的在於刺激經濟復甦，在沒有此次疫情影響的情況下全球經濟陷入滯漲階段，新興國家經濟發展降速，在開始新一輪經濟刺激週期前降息往往是最先被應用的手段。成本低見效快，直接能體現在各種報表上。

幾乎所有國家在發展時都被綁在金融這個戰車上，錢從銀行出來最終又回到銀行。經濟中的各個實體不過是他們增值賺錢的工具。所以央行在釋放流動性時勢必不會將錢如同直升機一般到處亂撒，肯定是哪裡能回本，哪裡能賺錢撒向哪裡。

避險資產配置需求潛力大

釋放流動性代表著大概率貶值，通脹。適當配置避險資產或許是未來降息週期的需求，除了黃金之外另有多種避險貨幣：紐元，瑞郎，加拿大元將受到追捧。

元英財經

美市開盤後，美聯儲意外宣佈緊急降息50個基點，令美元指數短線急跌，一度失守97關口，10年期美債收益率跌破1%，為歷史首次。

之後，美聯儲主席鮑威爾言論；一次降息也不足以解決供應鏈問題。風險實質性改變了前景。病毒和應對措施將在一定時間內拖累經濟活動。同時也擾亂了許多國家的經濟。所以此番降息行動是為了幫助美國經濟在危機中保持強勁。另外也不確定其影響將持續多久，所以對於經濟影響仍然不確定。推動金價再度攀升至日內高點。

所以也就和預期的一樣，將會繼續降息並再次大幅度帶動市場。另外，美國聯邦基金利率期貨也顯示2020年還將進行更多次降息，其他國家能撐多久,利率只能一降再降。更多刺激政策還在路上....這將進一步支撐了後市黃金的看漲延續，推動金價再次走高。

玩基金

首先要解釋下，什麼叫“流動性陷阱”，根據百度百科的解釋：

流動性陷阱指當名義利率降低到無可再降低的地步，甚至接近於零時，由於人們對於某種“流動性偏好”的作用，寧願以現金或儲蓄的方式持有財富，而不願意把這些財富以資本的形式作為投資，也不願意把這些財富作為個人享樂的消費資料消費掉。國家任何貨幣供給量的增加，都會以“閒資”的方式被吸收，彷彿掉入了“流動性陷阱”，因而對總體需求、所得及物價均不產生任何影響。

以日本為例，90 年代,由於跟美國簽訂《廣場協議》，日本全國資產泡沫破滅,經歷了“失去的20年”，面對經濟增長接近停滯,日本在1990-2010 年間基本採取零利率政策,同時實施超寬鬆的貨幣政策,大量的基礎貨幣注入市場，但並未產生明顯的貨幣乘數效應,貨幣政策已經失去作用。

美聯儲本次降息50個基點，說實話，對實體根本不會產生實質性的作用，金融市場的大跌已經說明了一切，華爾街或者說投資者，根本不看好目前機械式的降息，這也是美聯儲在此之前拼命的加息的原因，必須通過多次降息產生疊加效應，加息是為了更多的降息空間，目前美國利率不算高，給美聯儲提供的降息的空間其實並不大，所以每一次都要慎重貨幣政策，相對而言，美國經濟還算比較好，如果持續的降息會產生疊加效應，對經濟會有一定的促進作用，不管怎樣還都存在陷入“流動性陷阱”的問題。

除了美聯儲以外，其他央行，比如歐洲央行、日本央行、包括中國，都不同程度地存在流動性陷阱的問題。僅從直觀看，歐洲把利率降到0後，經濟依然毫無起色；日本就不用說了，一直採用超低利率，基本處於“殭屍經濟”狀態；

整體性看，除了美聯儲以外，全球大部分地區貨幣量化寬鬆政策已經基本失靈。如果全球各大央行採用降息和其他量化寬鬆貨幣政策，全球經濟肯定會陷入“流動性陷阱”。

以上共參考。

好望角的燈塔

傳統的流動性陷阱其實是在技術進步停滯、產能過剩的情況下，釋放多少貨幣與流動性都已經對實體經濟很難產生促進作用。大部分錢只能在金融市場與各種虛擬經濟中空轉。

當前美聯儲的緊急降息，引發了很多國家跟隨降息。因為很多國家的貨幣從佈雷頓森林體系開始，就是和美元掛鉤的，利率政策也被迫跟隨美聯儲進行調整。

由於新冠疫情在我國、伊朗、韓國、意大利都造成了封城封路，帶來了經濟的停滯，所以美國道瓊斯工業指數、納斯達克指數出現了連續多日的暴跌。這種跌幅在美國曆史上都極為罕見。

在特朗普政府的壓力下，美聯儲被迫緊急降息，以給金融市場更多信心。但這種降息在疫情面前用處並不大，所以降息後短暫市場反彈後就又大跌了。

全球經濟增速的下降並不是今年才出現的，前幾年就已經出現，歐盟、日本甚至已經出現了負利率。但這幾年美國經濟有復甦的跡象，有可能帶領全球經濟重新步入新週期。

這次疫情卻意外使得美國經濟不得不面對衝擊，如果美國疫情得不到控制，好不容易出現的經濟增長勢頭可能會被打斷。那樣全球經濟是真有可能陷入流動性陷阱的。

但如果美國能夠控制新冠肺炎疫情的蔓延，或者在幾個月內疫情像非典一樣結束，全球經濟可能會出現反彈，快速脫離流動性陷阱。

上林院

以史為鑑可以知興替，看看2008年就知道了！我只知道錢會不值錢，資產會漲價，但與2008年不同的是住房嚴重過剩的地方不會漲價，核心城市地段房價會漲價，出現嚴重的分化！股票資產會漲價，疊加美元降息，全球資本會流向中國股市，抓住核心資產，盯住市盈率，放棄不可靠的樂視網！放眼3700只股票，太多太多樂視網，核心資產不多啊！以銀行為代表的低市盈率的會把上證指數拉到6000點以上！這種概率99.9%

流水漣漪162

美聯儲降息後，美國國債期限利差反而走闊了，倒掛更加嚴重，還是要靠繼續放水。

美股估值的絕對數並不算很高，主要是業績跟不上。現在寄希望於通過美聯儲的不斷放水降息，使得除了FANG等大型科技公司的其他上市公司的業績增速維持在正數就行了。只要上市公司業績增加值大於零，美股應該還能撐。

所以是否陷入流動性陷阱，還是要看上市公司財報業績，只要業績增加值還是正的，就沒有陷入。

米米財情

因為美國製造業迴流，美元總體進多出少，長期看是收縮趨勢。所以美元的貨幣寬鬆，對美國國內有影響，不會對全球造成流動性陷阱。

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