近日下發的資管新規正在影響包括銀行理財、信託、公募、私募、證券公司資管計劃，基金公司及其子公司資管計劃，保險資管計劃等多個領域，涉及超百萬億資產。
恆豐銀行研究院執行院長、新華社特約經濟分析師董希淼指出，資管新規是一份關於資管業務頂層設計的綱領性文件，是我國資管業務發展史上的里程碑，必將為資管業務穩健發展奠定基礎、指明方向。《今日財富》雜誌就資管新規帶來的影響及行業如何應對等問題採訪了多位資深專家，從專業角度梳理新規落地後的資管市場新動態。
業務重點及資金流向將發生改變
主動管理、專業投資或成主流
資管新規的正式出臺對產品方、投資端、風險控制提出了更高的要求，資管行業的業務重點和資金流向也隨之發生了變化。華安證券股份有限公司董事長章宏韜指出，“資管行業業務重點將回歸主動管理投資。資管新規的實施，將逐步引導資管行業迴歸主動管理本源，逐步收縮多層嵌套通道類業務，進一步提高主動投資管理能力，投資重心轉向標準化資產，並鼓勵將各類非標資產打包進行資產證券化，同時更加註重以市場為導向的風險管理能力的培養。”
資金流向方面，硅谷天堂資產管理集團總裁鮑鉞認為，資管新規帶來的最大影響其實是對銀行、保險、證券的理財資金池的影響，此次資管新規對理財資金池的要求和投向做了非常嚴格的限制，打破了過去資金錯配下的套利機會。“未來社會資金將重點流向兩個方向，一是在打破剛性兌付的大背景下，具備較高風險承受能力的合格投資人將會重點關注風險高、收益大、期限相對較長的權益類產品；二是具有一定專業知識的準合格投資人將會重點關注股票、公募基金、債權、資產證券化等流動性較好的金融資產。”
具體到信託領域而言，中鐵信託副總經理、西南財經大學兼職教授陳赤表示，受資管新規影響較大的，是那些長期以通道業務和債權融資類業務為主的信託機構，及風險資產包袱較重的信託機構。而突圍之路便是按照資管新規的指引，加快回歸本源業務的轉型升級創新步伐，及時從以債權融資類業務為主的初級階段，過渡到債權融資類業務與資產管理業務並重的中級階段，再邁向以資產管理業務與財富管理業務等本源業務為主的信託高級階段。
資管新規中，還對資管業務做出重新定義，並進行了擴充。恆天財富股份董事長周斌認為，對於第三方財富管理行業而言，對資管業務重新定義，不僅從側面印證了第三方財富管理行業存在的必要性，且為第三方理財機構提供了分享高淨值人群更大財富份額的機遇。打破剛兌，限制期限錯配將降低銀行理財產品的競爭力。而合規第三方機構的產品此前就沒有保證剛性兌付，收益率所受影響較小，其競爭力將提升，預計高淨值人群中原來放入銀行理財產品的資金將流出，第三方機構將分享更大的市場份額。
資管機構和投資者均需應對新環境
打破剛兌、消除嵌套將成有利防護
“對於投資者來說，新規本身就對投資者的門檻進行了一些規定，同時打破剛性兌付以後，資管產品本身的結構也出現了較大的變化，新的產品序列與過去的投資者有一定的錯位”，誇客優富創始人兼董事長郭震洲說。因此，對於機構來說，更需要去了解投資者的風險偏好、流動性、資產水平等，從多個維度去為投資者設計資產配置的建議，從投資者出發為他們提供專業服務。
由於同類資管業務的監管規則和標準不一致，導致監管套利活動頻繁、產品多層嵌套、資金池模式蘊含流動性風險、剛性兌付普遍、一定程度上干擾了宏觀調控等問題，針對這些時弊，資管新規開出了一系列正本清源、扶正祛邪的藥方，寓統一監管於分類監管之中，寓健康引導於嚴格規範之中，陳赤補充道。
而對於新規落地後能否更好管控風險這一疑問，董希淼抱持樂觀態度。他認為，資管新規提出主營業務不包括資產管理業務的金融機構應設立資產管理子公司開展資產管理業務，比如商業銀行，這有利於實現資管業務和母行風險隔離，推動資管業務更加專業、獨立發展，也有助於減少母行對資管產品的信用背書。
周斌進一步指出，消除多層嵌套後，投資產品的進一步“透明化”，讓投資者距離“資產”更近了一步，同時也減少了很多不必要的費用。此外，對於行業的專業精細度要求逐漸變高，對於風控的全面提升，都為資管行業的安全運轉增加了有利的防護。
總之，對資管產品類型設定統一的監管規則和標準，是此次新規的總體思路，也意味著中國資管市場統一監管的時代已經到來。資管新規正式發佈是一個重要的開始，但規範資管業務、防控金融風險的工作任重道遠，金融機構、監管部門、社會各界還需進一步統一思想和行動，付出更多的智慧和努力，共同開創我國資管業務新時代。
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