□本報記者 徐金忠
2020年第一隻發行失敗的基金悄然而至。1月13日，凱石基金髮布公告稱，凱石秦純債三個月定開債券型發起式基金募集期限屆滿，未能滿足合同規定的基金備案條件，故基金合同未能生效。在基金髮行火熱的大環境下，僅需1000萬元就能成立的發起式債券型基金黯然“夭折”，讓人錯愕。
對此，基金行業人士表示，凱石基金新基金產品的失利，背後可能是公司對於資源、成本收益的綜合考量。但是這也折射出以凱石基金為代表的小型基金公司的困局，在行業“馬太效應”越發明顯以及行業發展越發規範有序的大背景下，留給小基金公司的時間和空間都越來越有限。
新基金髮行現新年“首敗”
1月13日，凱石基金髮布公告稱，凱石秦純債三個月定開債券型發起式基金於2019年3月4日獲准註冊，截至2019年11月29日基金募集期限屆滿，未能滿足基金合同規定的基金備案條件，故基金合同未能生效。儘管募集時間在2019年的四季度，但是按照公告時間來看，2020年的首隻發行失敗的基金產品就此誕生。
觀察此次發行失利的凱石基金新基金產品，有幾點比較特殊：一是該基金產品是發起式基金，其成立僅需要跨過1000萬元的“門檻”；二是該產品是凱石基金在公募固收領域的開山之作，首次出擊就宣佈失利，業內少見。另外，需要說明的是該基金不向個人投資者公開銷售。
對此，基金行業觀察人士表示，這其中可能有凱石基金對於資源和成本收益等方面的考慮。“不對個人投資者銷售，意味著這是一隻對接機構資金的產品，而且還是凱石基金在公募固收產品領域的開山之作，照理來說不應該。公司如果需要‘保’成立，完全可以拉來資金，然後在成立後慢慢‘養’。背後可能還是投入產出的考量，一隻1000萬元的債基，還需要養專門的人來管理，也是十分不討好的。”該行業觀察人士表示。
奇怪的是，同樣在1月13日，凱石基金還公告稱，凱石岐短債債券型證券投資基金原本的募集截止日為2020年1月13日，但“為充分滿足投資者的投資需求”，決定將本基金的募集時間延長至2020年2月14日。該基金2019年11月19日經證監會註冊募集，該基金首次募集規模上限為10億元人民幣。
行業“馬太效應”明顯
“凱石基金要去拿這1000萬元，可能需要花很多力氣，相應的對價也會很不一樣。”上海一家大型基金公司的機構業務負責人表示。而事實上，在此前，像凱石基金這樣的小基金公司的“通道資源”奇貨可居。“在市場資金尋找通道的時候，這樣小公司的新產品很容易成為機構大資金的對象，在大資金面前，雖然小公司沒有什麼話語權和主動權，但也樂於坐享其成。”該基金公司機構業務負責人表示。
事實上，帶著“首家自然人持股私轉公基金”光環而來的凱石基金也曾風光無限。公開信息顯示，凱石基金成立於2017年，由陳繼武、李琛等6名個人股東設立，從2015年9月申請公募到2017年3月正式獲批，凱石基金用了18個月左右時間。而且凱石基金的靈魂人物陳繼武由公募而起，轉戰私募之後又華麗轉身，其從業經歷讓當時的公募行業豔羨不已。不過，後來凱石基金的發展並不理想，截至2019年三季度末，凱石基金旗下7只基金產品總規模14.3億元，且7只產品全部為混合型基金，由4名基金經理管理。
另外，在基金行業“馬太效應”越發明顯、機構資金不斷規範的大趨勢之下，凱石基金等小型公司的發展遭遇更多的變化。“我們對基金公司和基金產品的選擇越來越嚴格，小公司的產品很難進入產品池。一是小公司的規模、業績表現、風控能力等不能有充分和堅實的數據；二是頭部公司對我們的需求對接緊密和順暢，不太需要業務外拓，改變合作對象和合作模式。”一家股份制銀行上海分行相關業務負責人表示。
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