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來源：IT桔子（itjuzi521）
在經過了過熱的粗放發展階段後，「資本寒冬」席捲我國新經濟創投領域。所謂「寒冬」中，我們看到了企業融資難度加大，再往前推一步——VC 們也陷入了募資困境。2019 的情況，並沒有變好。
根據清科數據，2019 前 11 月中國股權投資市場共完成 10811.77 億募資，與 2018 年同期相比，募資總額下降 10%，但整體下降幅度較 2018 年有所減緩。
2018 年資管新規的出臺為一級市場募資帶來了較大的影響，繼而影響了新經濟企業的融資。2019 年國家在資管新規方面放開缺口，10 月下旬六部委聯合發佈了《關於進一步明確規範金融機構資產管理產品投資創業投資基金和政府出資產業投資基金有關事項的通知》，《通知》第六條中提到創投基金和政府產業基金豁免多層嵌套限制，創投基金被正式鬆綁。
2019 年的募資市場表現出顯著的「馬太效應」——市場頭部的天使、VC、PE 在 2019 年相繼公佈超大額的新募基金，同時大批量小機構、年輕機構在募資途中苦苦掙扎。
值得關注的一點是，國家隊背景的基金在 2019 年的動作不容忽視——不論是作為 LP 出資，還是作為 GP 的直接投資。
根據清科數據統計，2019 年 1 月到 11 月新備案的約 3800 只基金中，22% 的基金 LP 為國資背景，其認繳總規模已佔基金總認繳額的 75.2%；同時段內，新備案的基金產品中，國資基金管理人數量佔比為 29.3%，其管理基金總認繳規模已佔全部基金規模的 72.4%，國資基金管理人管理規模持續擴大。國有資本也逐漸成為我國新經濟創投領域的主要募資「活水」。
2014 年以來，國務院國資委先後選擇在 21 家中央企業和 122 家地方國有企業開展國有資本投資、運營公司試點。2019 年的政府報告中再度提及，將進一步加強和完善國有資產監管，推進國有資本改革、促進國有資產保值增值。
另外在政府 引導基金方面，最近發佈的《2019 中國母基金髮展白皮書》提到，截止 2019 年新增政府引導基金 121 支，累計成立了 2057 支，總規模超過 11.57 萬億。雖然增速放緩，但政府引導基金目前已經逐漸下沉至地市級、區縣級，後者在 2019 年出現了較大的增長。
因為國有資本的深度介入，以及 2019 年科創板
開放為一級市場硬科技行業提供了新增的人民幣退出途徑，人民幣募資在這一年回暖，其比例為 88.8%，外幣募資總額較上一年下滑 51.5%。中國資本市場規模儘管整體處於全球第二位的水平，但外資佔比仍然較低，國家也在 2019 年出臺了一系列政策促進境外資本的境內投資。2019 年 3 月兩會期間，《中華人民共和國外商投資法》正式實施，該法從提高政策透明度、保障外商投資企業平等參與市場競爭及建立健全配套服務體系等方面促進外商投資；從加強產權保護、通過建立投訴工作機制加強對行政機關的約束、明確保密義務等方面保護
外商投資；並且原則上依照內外資一致的原則對外商投資實施管理。11 月發佈的《關於進一步做好利用外資工作的意見》中，全國和自由貿易試驗區外商投資准入負面清單繼續減壓，並全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制。這些舉動對國外資本的一系列政策將進一步激勵外資進入中國市場，為我國一級市場募資提供有效的基金來源，同時外資作為成熟的長線資本，利好我國高科技領域投資與發展。
2019 年，哪些機構拿錢最多？
2019 年新募集資金中前十大
人民幣基金中有八隻具有國有資本背景，私募股權投資市場 50 億以上人民幣基金中，90% 以上獲得了國有資本的支持。2019 年市場所募集的萬億資金中，TOP20 募資事件的募資總額達到了一半以上，頭部機構管理基金規模節節高，而在過去沒有證明其投資能力裡的中小機構如今在募資上陷入了尷尬的境地。由於過去投資的項目也無法退出，一部分不在具有自我生存能力的機構在市場的選擇下被自淨掉。
2019 年 4 月，國新建信股權基金成立，總規模
300 億元，由建信投資、中國國新、四川發展、成都交子金控集團、成都市產業引導基金和成都天投集團等單位共同發起設立。基金管理人為建信投資的全資子公司建信金投基金管理 (天津) 有限公司。同月，德弘資本（DCP Capital）專注於大中華區的首期美元基金「德弘資本一期」募集完成，募資金額超過 20 億美元，實現融資目標上限。投資者中包括全球領先的主權基金、養老基金、捐贈基金、母基金和家族基金等。加上同期募集的人民幣基金，德弘資本此次募資總規模高達 25 億美元。
2019 年 6 月，華平投資完成華平中國二號基金的募集, 總額 45 億美元。中國二號基金將與華平全球基金一起以 50:50 的比例共同投資
中國和東南亞, 新增總計 90 億美元資金，主要投往中國，是目前最大的專注於中國和東南亞的私募股權投資資金池之一。2019 年 7 月，國家集成電路產業投資基金 (二期) 的募資工作已經完成，募資規模達 2000 億元人民幣。該基金採取公司制形式，按照風險投資的方式進行運作，發起人則包括了國開金融、中國菸草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電科、紫光通信、華芯投資等企業。
2019 年 8 月，中信資本控股有限公司旗下的私募股權投資部門宣佈，已完成總規模 28 億美元 的第四支中國併購基金的募集，且達目標上限。這是中信資本私募股權投資部門迄今募集的規模最大的一支基金，募資完成後中信資本管理的資產總額超過 260 億美元。CCCP IV 是一支美元基金，將繼續關注消費、醫療、商業服務、消費服務、信息技術以及工業等領域。
2019 年 10 月，香港 - 環球私募股權基金公司璞米資本 Permira 宣佈已經完成最新併購基金 Permira VII（「P7/璞米七號基金」）的募集，募資總額達目標上限的 110 億歐元（約 120 億美元）。該基金將繼續聚焦調配資金投資於科技、消費、金融服務、醫療及工業科技與服務五大領域。
本文節選自《2019-2020 年中國新經濟創業投資分析盤點》
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