提問：如果現在再次發生危機，主要體現為權益類資產的逐步下跌，還是債權類資產的短期大規模違約？對全球美元環流會造成什麼影響？
宋鴻兵答：簡單說，現在全球爆發危機的主要根源，從內因來看是全球總負債和GDP的比值越來越高，這是個水位問題，這從系統上製造了巨大的風險。因為08年金融危機之後，美聯儲經過3輪的量化寬鬆，創造了大量的廉價流動性。而這些錢並沒有進入實體行業，沒有帶動生產率的提升。而是湧入了金融市場，讓資產價格不斷攀升。這帶來了表面上的經濟繁榮，但並沒有解決根本性的問題。其結果就是不但沒有消除經濟危機的源頭，反而積累了更多更大的風險，只是延緩了危機爆發的時間。
另外從外因來看，或者從導火索這個角度來看，是由於不斷上漲的利率水平，當高到一定程度，就會使得整個負債體系出現問題。低利率時期，政府和企業大量借債，其利息支付金額尚可接受。一旦利率水平上升，利息金額也會快速跳升，當其高過臨界值之後，對現金流產生威脅，危機就會爆發。我們回顧歷史上每一次經濟危機，幾乎沒有例外。現在看一些數據指標，比如美國國債長短期利差，LIBOR利率，其與隔夜拆解利率的掉期（OIS）的差值，這些數據都顯示現在的經濟形勢已經出現了危機的預兆。
跟歷次金融危機出現的情況應該類似，當市場出現問題的時候，不僅是股權類的，還包括債券類的資產，價格都會出現暴跌。所以當我們看到出現這種現象的時候，它必然會對美元環流造成影響。負債如果出現內爆，就一定會留引發流動性的緊縮，這會使美元環流受到嚴重的影響，使得美元變得更稀缺。
進一步地，這種美元短缺引起的融資成本上升又會逼得大家的現金流吃緊，一些人就不得不出售資產，引發資產價格的進一步跳水。而且同時大家都去搶美元，這會讓市場上的美元會變得更稀缺。而現在我們看美聯儲的加息和縮表還都在進程當中，屆時有沒有有效的應對手段還很難說。
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