陆科民
值得投资吧。我们一直在强调东方财富看两个拐点——2017年看盈利模式拐点，2018年看业绩拐点。今晚东财公布一季度经营业绩情况，归母净利润3亿元，同比增长2倍，再次印证了我们去年7月份所做的前瞻判断。同时这次2倍的业绩增长基本上是卡着之前业绩预告1.7-2倍增速的上限实现的，总体的结果超市场预期。然而我们认为细细解读一季报，可能还有三点超预期的点，值得我们重点关注。 一是各业务条线均保持同比50%以上的高速增长！ 从合并报表分项来看，公司营业收入3.7亿，同比增长54.12%（主要为基金代销等电子金融服务），手续费及佣金净收入3.1亿，同比增加54.5%（主要应是交易佣金贡献），利息净收入1.5亿，同比增加50.4%（主要应是融资融券等资本中介业务贡献）。交易、两融及基金代销等三大核心业务基本保持50%以上的收入增长。尤其是金融电子商务的增长超出了市场预期。 二是公司2倍的净利润增长扎实可靠！ 前期路演过程中，不少的机构认为公司的业绩高增长可能主要是因为公司对股价有着较高的诉求，投资收益及公用价值变动等其他经营收益可能会在整个净利润中占有很大比重，业务增长带来的净利润占比可能并不高。一季报实际上是对这个观点的重要反驳，同比来看，投资收益+公允价值变动等非经营性收益4000万左右，占利润总额只有11%，即使把这部分增量全部扣除，公司的净利润增长仍能达到1.8倍。因此我们认为，公司净利润增长90%的因素均来源于三大核心业务的持续扩张，2倍净利润增长扎实可靠！ 三是公司的净利润增长进入了规模效应区间 前期的报告和路演过程中，我们一直在强调：无论是基金代销，还是零售证券，都是典型的互联网扩张模式。这种模式的特点是前期渠道、平台、系统等投入成本巨大，但是边际的成本很小，或基本可以忽略不计。所以这种商业模式在市占率不高时，会体现为成本率高企的特点，但一旦市占率越过临界点（大致为这个市占率的营收正好可以覆盖母公司系统、平台的投入成本，这个成本比较刚性），就会进入到规模效应区间，在这个区间中，新增收入大部分都会体现为利润，总的成本率会逐步下滑，利润率大幅提升。而我们认为东财正处于这样的区间当中，一个明显的证据是营业成本表现了良好的刚性，收入增长50%以上的背景下，营业成本由4.5亿增至5.4亿，成本率由85%降至65%。因此我们认为，当前公司已经步入规模效应区间当中，未来市占率扩张及利润率提升将驱动净利润增速持续超市场预期。
懂财帝
准备撤退了 上星期的走势 百花齐放 散户持股比例最高的就是中小创 让感觉牛市来了 看资料又有很多新开户的 创业板中长还是下降趋势 只是个反弹 其实是修正前期大盘股的指标 下星期二港股股指交割 拭目以待吧
