公司業績符合預期，新簽訂單良好：2018年實現營收20.87億元，同比增長31.6%；實現歸母淨利潤3.25億元，同比增長46.9%；實現扣非歸母淨利潤3.02億元，同比增長61.1%；綜合毛利率32.8%，同比微升；經營性現金流淨流入0.78億元。公司2018年新簽訂單28.5億元，同比增長27%，保持良好的節奏。
第一，塗布機競爭力提升，卷繞機毛利率下滑。
東莞雅康實現收入5.93億元，淨利潤1.24億元，遠超2018年利潤承諾；塗布機產品實現收入4.6億元，同比增長27.8%；毛利率上升6.4pct至45.1%，競爭力顯著增強；卷繞機實現收入2.36億元，同比下滑15%；毛利率下滑10.3pct至27.2%。公司已研製出塗輥分一體機、激光卷繞一體機、切疊一體機等，繼續保持較好的市場競爭力和技術優勢。
第二，日韓產能擴張加速落地，鋰電設備迎來新一輪增長期。
全球電池廠商競爭格局相對穩定，一線廠商主要為韓國三星和LG、日本松下、我國CATL和比亞迪。國內新能源汽車補貼加速退坡，2021年進入無補貼時代，2019-2020年是日韓鋰電巨頭在我國產能佈局的重要窗口期，國產鋰電設備將進入新一輪增長期。公司去年三季度公告獲得LG南京19臺卷繞和下料設備訂單，進入LG動力電池配套體系意義重大。除此之外，公司與CATL、ATL、比亞迪、孚能等優質客戶訂單佔比持續提升，客戶結構明顯優化，將顯著受益此輪日韓鋰電產能擴張。
*以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。*
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