事件：公司於 1 月 14 日發佈 2018 年全年業績預告，2018 年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 3.1–3.5 億元，同比增長40%-58.4%。
點評：業績超預期增長，新增訂單保障 19 年業績。公司是以鋰電池專用自動化生產設備的研發、設計、製造、銷售與服務為核心的鋰電設備製造龍頭企業。2018 年 1-12 月歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期增長的原因：1）報告期內，公司持續加大研發投入，加強一體化和集成化創新力度，設備性能和品質持續提升，獲得客戶的充分認可。2）公司建立的全價值鏈運營管控體系發揮重要作用，通過實施精細化管理，公司運營效率和經營質量穩步提升，使得淨利率改善明顯。同時，2018 年公司實現訂單金額 28.5 億元，同比去年增長 20%-30%，訂單結構持續優化，預計 19 年公司仍能夠有較快的業績增長。
客戶結構優化超預期。公司持續加大市場開拓力度，積極拓展國內外大客戶，報告期內，公司與 LG 化學、CATL、ATL、比亞迪和孚能科技等知名客戶簽訂了銷售合同，訂單質量大幅提高，客戶結構持續提升，在行業持續洗牌期，有望成為走出來的企業之一。年初還有多家電池廠招標有望落地，期待公司後續訂單持續爆發。
公司進入全球供應環節，受益於全球產能擴張。隨著海外車廠的新能源主力車型 19、20 年陸續投放，按照配套電池廠建設 1-2 年的週期，那麼預計今年下半年將逐步進入行業的擴產週期，時間點臨近，對於設備企業，LG、三星、松下（特斯拉）等日韓歐美企業訂單將會陸續釋放。根據草根調研，海外電池廠正積極接觸國內龍頭設備公司，擁抱國產供應鏈，我們看好國內鋰電設備龍頭企業崛起。公司已在2018 年下半年完成了與 LG 19 臺卷繞機合同的簽訂，我們認為國內設備龍頭公司無論從產能、交期、技術、服務等方面均能夠滿足要求，隨著電池成本下滑，全球設備行業國產化提高是必然趨勢。
盈利性預測與估值。我們認為看好公司的龍頭地位:1、在大客戶端有望突破，客戶結構持續優化。2、引入運營管控體系後，淨利潤率有望上修。我們預計公司 18-20 年歸屬於母公司股東淨利潤分別為3.2、5、7.6 億，EPS 分別為 0.85、1.3、2，對應估值 32 倍、21 倍、14 倍，給予買入評級。
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