昨日A股三大股指集體消費高開，隨後出現分化，上午滬指一直維持在平盤線之下窄幅波動，創業板指則在半導體等科技股的強勢拉昇帶動下震盪走高，午後，科技股出現衝高回落，創業板指也轉弱回落至平盤線附近，滬指的跌幅也稍有擴大。最終上證指數、深成指分別跌0.72%、0.17%，創業板指則小漲0.16%報收。
前天技術和盤面上已經出現了一些反彈乏力的信號，昨天出現回調也在預料之中。不過晚間消息面上國際貿易方面出現積極信號，海外市場集體上漲，離岸人民幣拉昇了900多基點，中國A50指數期貨也一度漲了近1%，這無疑又給今日的A股加了一次油，看來早盤高開是跑不掉的了。
昨天盤後還有一個重要的消息，每年12月的中央經濟會議已經結束。會議指出，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要託底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要積極進取，堅持問題導向、目標導向、結果導向，在深化供給側結構性改革上持續用力，確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升。要繼續抓重點、補短板、強弱項，確保全面建成小康社會。從總的基調與任務來看，就是要實現明年預期目標，要堅持穩字當頭，強調穩增長。明年是全面建成小康社會和‘十三五’規劃收官之年，而據有關機構測算，如果今年4季度GDP增速達到6.0%，則“確保全面建成小康社會”需要明年經濟增速達到6.08%。因而4季度將會是短期經濟低點，明年經濟增速將觸底企穩，對明年經濟增長和宏觀、貨幣政策無需悲觀，對明年的行情也無需悲觀。
滬指雖然收出罕見的8連陽，上一次還是18年1月的時候，再往前追溯得到15年牛市了。不過這個8連陽總共漲幅才50個點，並沒有給人一種強勢的感覺，而且就昨天來說，盤面上個股明顯漲少跌多。而在技術上也存在了幾個問題，一是滬指上漲縮量，量能跟不上了；二是滬指15分鐘和30分鐘MACD有頂背離跡象；三是滬指KDJ指標進入超買區間；四是創業板指放量回調，明顯受阻於前期震盪箱頂壓力回落，並顯示獲利盤拋壓增大。此前，銳叔提及滬指2935左右，60分鐘K線圖上有個更大的籌碼堆積峰值位的考驗，同時包括60、89、144日等中期重要均線也都橫亙在附近形成攔截，以目前開始有點乏力的表現來看，有效突破的可能性不大，反而反彈結束的可能性更大。
不過，就階段性而言，大小非解禁潮的壓力和年報“爆雷”風險這兩大考驗還沒有真正來臨，市場表現仍受制於此，而近期的種種利好也未能掀起大的波瀾也源於此。而臨近年底，機構、主力的博弈也有加劇的可能，昨天午後部分科技股的跳水，以及個別股出現天地板的情況，也給我們敲響了警鐘，需要提防一些前期累積漲幅較大高位股的風險。
板塊和熱點方面，最近市場風格開始在科技股和週期性行業為主的低估值低價股中反覆，前天低估值的大盤藍籌股漲幅居前，科技股則呈現普遍調整態勢，而昨天又反過來了，以半導體為首的科技股再度翻身領漲於市場。那麼，現在究竟該偏重於哪方面進行配置呢？銳叔的觀點是，短期科技股雖然還沒有明顯轉弱，而且明年可以繼續看好科技股，因為5G週期在未來兩年才真正進入高峰，下游應用也會逐步落地，相關科技股基本面增長確定性很大。但短期潛在調整風險不小。兩個原因。一方面是因為不少科技龍頭股累積漲幅和獲利盤已經較大，年底機構又有獲利了結落袋為安的動機；另一方面，前面提到年報預告中業績爆雷風險問題，由於成長股和科技股相對來說商譽較高，也即是說在未來的年報預告密集期，其商譽減值風險相對更高。所以銳叔認為，科技股後面可能會有一個類似震倉洗盤的過程，現在進去的話，短期風險稍大。而週期性行業為主的低估值低位低價股，雖然中長期來看，需要宏觀經濟尤其是下游的房地產、汽車的增長來驅動，不確定性較大，但階段性來講，可能防禦性更好。其實這就是一個現在該拿起矛進攻還是該拿起盾防禦的問題。顯然，從上述銳叔對大盤的分析和觀點來看，現階段應該偏防禦。而且就短期基本面來講，週期性行業也有一定邏輯支撐。明年政府專項債指標以前發放，顯示政策通過拉動基建投資穩增長的舉措。而一些週期性行業的數據或產品也有向好的趨勢。基建同步指標挖掘機、重卡等產量在去年高基數基礎上分別同比增長11%和10%。周邊水泥、鋼材需求更是超預期，11月份以來，福建、廣東、浙江等省份水泥區域性供不應求，整個11月華南和華東鋼材降庫速度仍然維持旺季水平。有機構認為，預計2020年新增專項債3萬億元至3.2萬億元，或有更多基建項目落地，基建投資或主要集中在三大城市群。考慮到部分地方政府去槓桿壓力，基建發力方向或以收益機制良好的項目為主。除了在週期股和科技股之間進行抉擇外，還有一類股在年末和年初的跨年時段，從歷史表現來看比較不錯，比如影視、航空運輸也可以關注，這個在銳叔近期的觀點中已經說過其中的邏輯。此外，昨晚我們國金證券佣金寶APP風口掘金工作室在“股市大數據”欄目中還統計了一個數據，根據歷史統計，每年的經濟工作會議後都有十分明確的行業性機會。其中一個行業在過去九年當中，會後一個月取得相對收益的概率為100%！想知道是哪個行業嗎？感興趣的話，就去把昨晚的那篇文章找來看看吧。
操作策略：
昨日上證指數結束8連陽的走勢，體現反彈已經出現乏力跡象。雖然晚間海外市場傳來利好，今日大盤有望再度上攻，但技術上，2935左右籌碼峰值位及多條中期均線壓力較大，加上未來大小非解禁潮以及年報預告爆雷風險的考驗，向上空間有限。操作上，繼續控倉觀望為主，重倉者趁反彈適當降低倉位。短線上暫無重點關注方向；中線上可關注半導體、消費電子、通信設備、雲計算、網絡遊戲、航空運輸等品種。
（風險提示：以上觀點僅代表分析師個人觀點，不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎！）
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