近期市场缩量盘整，感觉大部分机构四季度刀枪入库，开始点收今年的收成。不过IPO却在此时发力，每周的发行数量明显上升，至于科创板，更提出了年内冲刺百家的口号，让人唏嘘不已。
近期常有投资朋友席间问我，你们常说成熟市场，究竟什么是成熟的市场呢?感觉很大的话题，一时间还真难以“下嘴”。就像孩子问你，“爸爸，我什么时候会长大会成熟呢?”，你能说出很多成熟的具像，但还真的难以一言即明。
周五开盘看到一则新闻，港股当日有四个新股上市，开盘涨幅分别为60%、34%、20%和一个破发，突然有感而发，这就是成熟市场的表现吧。成熟的资本市场，就是更高效率的发行、定价，把资本的市场化作用发挥到最大化。反观我们的市场，每周发行数量既定、发行市盈率确定、上市一律上涨，几乎难有破发，之后炒作次新股、然后绝大部分连跌三年，业绩滑坡，即使在所谓注册制新开设的科创板上，大部分个股的走势千篇一律，如果把企业名字隐掉，恐怕大部分投资者是分不出哪家是优质股哪家是劣质股的。
成熟是一个综合的表现，小年轻总想着成熟，刻意的穿衣谈吐，但无论怎样装饰都难掩青涩，成熟是历经沧桑后的彻悟，是时代和岁月刻划的痕迹。A股市场历经30年，刚刚而立，与欧美百年资本历史尚有较大距离，无论我们的法规如何改进、交易设备如何先进，但从上而下的投资机构与个人骨子里的青涩仍难以改变。注册制的外衣下，只是发行速度的加快，至于上市企业的定价、股权存量的发行、投资者的教育与赔偿机制，似乎都还远远谈不上成熟。
A股国际化是近年我们谈的最多的一个话题，我们希望投资者加速成熟起来，但成熟这种事本身必然要经历挫折，这两年市场正经历财务爆雷、个股大面积退市、上市企业大增后的投机难度增加、小盘壳资源价值大幅下降，以及老式的技术投资方法被边缘化等等，这是当下个人投资者在付出的代价，2019年的A股是更国际化的一年，各大指数的涨幅也都不错，但也是退市大年，每个退市个股背后都是几万名投资者在成熟道路上付出的代价。
此时我们真的希望在国际化的道路上能给予A股更多时间，至少在IPO发行速度上不要过分的国际化，在投资者教育和各项赔偿制度尚未完全成型前，“圈钱”的脚步可以慢一点，3700家企业真的已经很多很多了，如果加上新三板的上万家企业，A股在IPO上的成熟度已经明显的拔苗助长了，就像被打了激素的小孩，嘴上无毛却涨到了1米8的个头。我不知道这样的小孩未来会发育成什么样，但作为市场的参与者着实令人担忧。
对于资本市场的功能定位早已明确，但每次在A股谈起投资与融资以及定价的关系，总让人一声叹息，十年后当A股跨入不惑之年时，面临着五六千家上市企业，不知道届时成熟的投资者会否感叹当下的不成熟。
我们只希望更多投资者能够赶在市场全面成熟前尽快地成熟起来，借鉴更多成熟市场大师的理念和方法，让自己尽快从“韭菜”成为“大树”，愿你我共勉之，在这纠结的A股市场成熟起来。
(作者为国泰君安上海研究总监)
閱讀更多 大眾證券報 的文章
