本期投资提示：
事件： 3月3日，美联储周二宣布紧急降息50个基点，将IOER降低50基点至1.1％。
美联储紧急降息通常是为了应对危机，政治周期压力下，预防式降息已成“常态”。 全球央行预防式降息概率近期都是上升的，本次美联储紧急降息是验证了市场预期，包括50个BP的幅度也是符合预期。从历史上来看，美联储紧急降息一般都是应对危机，有三次发生在次贷危机期间，有三次在科网泡沫期间，还有一次是98年10月，由于俄罗斯金融危机和长期资本管理公司倒台。新冠肺炎疫情在全球发酵给美国经济带来的潜在困难客观存在，但是这样迅速做出反应，恐怕与稳定资产价格的关系更大，毕竟2020年是美国大选年，而3月3日恰好是美国大选“超级星期二”的关键日期。另一方面，08年金融危机后，美国股市与美国经济基本面的反身性影响也在不断加强，美国消费信贷、企业盈利与股价直接存在正反馈机制。某种程度上来说，稳定股价也是稳定美国自身基本面。值得注意的是，90年代后美国的三次衰退均由资产价格泡沫破灭引发，美联储对于资产价格的关注度也是明显提升的。
短期来看，美联储紧急降息有助于支撑市场估值，但中期走势仍取决于基本面趋势，密切关注海外新冠肺炎疫情变化。 短期来看，流动性宽松给利率债、黄金、和大跌后的美股估值带来支撑。中期来看，风险资产走势仍取决于基本面趋势，2001年和2008年真正的危机模式下依靠美联储的一次降息并不能马上扭转基本面向下的趋势。从预防式降息向衰退式降息的转变，实际上取决于经济本身受到冲击的程度。宽松预期短期兑现后，下一步后续海外新冠肺炎疫情的发展情况依然值得重点关注，如果继续大幅扩散，全球央行仍有进一步宽松的可能性；如果开始改善，风险资产则会进入更为全面的反弹。目前从我们每日跟踪的情况来看，短期仍然有进一步扩散的风险。长期来看，如果后续美国基准利率进一步下降，甚至进入负利率区间，或被迫采取进一步的量化宽松方式进行放松，黄金的长期配置价值将会提升。
此外，密切关注3月3日美国大选超级星期二的选举结果，桑德斯等激进派候选人支持率如果大幅提升，可能给美股带来新的波动压力。 3月3日“超级星期二”是规模最大的单日竞选，这天将选出34%的民主党代表参加民主党全国代表大会，民主党内形势将更加明晰，并且“超级星期二”的结果对后续各州初选投票具有累计性质的影响，其重要性不言而喻。而桑德斯等激进派候选人倡导的征收财富税(对富人不利)，拆分大型银行，反对NAFTA，支持恢复网络中立(对大型科技股相对不利)，进一步提高劳工福利(对企业盈利带来压力)等政策取向可能对美股基本面带来负面影响。
A股影响： 比全球央行更早进行了流动性对冲，自身基本面趋势更为关键。A股走势和自身关系更大，2008年美联储很早就开始宽松，但是A股直至CPI回落、央行改变从紧货币政策才真正企稳；而这一次，我们的央行走在前面，早已进行了短端流动性的投放，资产价格也早已隐含了宽松的预期，投资者应保持理性，着眼长远寻找机会，申万宏源研究一直致力于5G和新能源汽车产业链的研究；而近期我们十分关注环保行业和电网建设行业，也是新基建领域；同时低估值高分红行业也建议关注，今日美联储降息，美股防御行业涨幅居前。
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