2019-12-23 10:10:43 以股易金

2019年12月22日，三家半導體龍頭上市公司兆易創新、國科微和匯頂科技同時發佈公告稱，國家集成電路產業投資基金（也稱“國家大基金”）計劃減持公司股份，若按現價計算，國家大基金將套現超過16億元。一時間，以半導體為主的科技股遭到拋售，大盤重挫。

消息一出，大盤即可低開，申萬二級行業指數大跌3.60%，前期漲幅驚人的晶方科技、富瀚微、國科微等紛紛跌停，市場甚至出現了對科技股的恐慌。那麼，國家大基金的此次減持真的預示著半導體或者是科技的行情結束了？

該歇一歇了！

截至12月23日，今年以來中證二級行業指數中，半導體已累計上漲超過100%，是年內唯一一個漲幅翻倍的行業，板塊估值持續上升，可以說半導體是今年以來最為熱門的行業和板塊。

但是，對於整個板塊來說，當前的漲幅的確較高。儘管有著諸多的利好，如半導體週期探底、國家的二期大基金成立、以及世界半導體向中國轉移等等，但是

支撐企業估值的始終還是利潤，而當前的種種利好需要時間去消化。

沒有永遠下跌的股票，也沒有永遠上漲的股票，所以，不要過於關注短期的漲跌，現在的調整就是為了未來更好的上漲。如果現在還不調整，反而有可能會出現泡沫化的情況，因為當前科技行業的發展主要還是處於一種對於5G商用的預期。但是這種商用的效果到底如何？還需要實踐的檢驗，所以此時調整是正常的，科技行情該歇一歇了，這也是人之常情。

國家大基金換道？

本次國家大基金減持的金額非常少，相比較整體的投資金額來說，還只是滄海一粟。此次的下跌與其說是大基金減持的效果，不如說高位的科技行業在等待這樣一個不利消息，順勢調整而已。與實際效果相比，國家大基金減持的象徵意義更強一些！不過也正是如此，導致了23日行情的大跌，這都是預料之中的事情。

在個人看來，國家大基金的減持本來就有跡象，而且早已經明瞭：他們這是在換賽道。

根據全球半導體觀察報道，2019年9 月 3 日大基金負責人在集成電路零部件峰會上透露，二期基金資金2000億已到位，將於 11 月開始對外投資。在此，該負責人透露了大基金二期未來的投資方向與大基金一期有明顯不同。

發言人透露了二期的投資重點，主要有兩點：

1）首期基金主要完成產業佈局，二期基金將對在刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域已佈局的企業保持高強度的持續支持，推動龍頭企業做大最強，形成系列化、成套化裝備產品；繼續填補空白，加快開展光刻機、化學機械研磨設備等核心設備以及關鍵零部件的投資佈局，保障產業鏈安全。

2）打造一個集成電路產業鏈供應體系，每個環節要與用戶有機地結合起來，尤其是國產裝備、材料等上游產業鏈環節。

結合上述一期資金的投向總結來看，大基金二期可能重點向上游設備和材料領域傾斜。（來源，國信證券，《一文一文看懂國家大基金一期佈局，展望二期看點》，20191008）

而在大基金一期中，在各領域投資的規模和所佔比例大概為：IC 設計（205.90 億元，佔比 19.7%）；集成電路製造（500.14 億元，佔比 47.8%）；封測業（約 115.52 億元，佔比為 11.0%）；半導體材料（約 14.15 億元，佔比為 1.4%）；半導體設備（12.98 億元，佔比為 1.2%）、產業生態建設（約 198.58 億元，佔比為 19.0%）。顯然，芯片涉及與製造等是國家大基金一期的投資重點。