當你在1月份投資新興市場股票時，要當心近期偏好。數據顯示，新的一年趨勢可能是短暫的。
自1999年以來，基於前三週交易進行全年押注的投資者至少有11次賠錢，因為股市在第四周逆轉，並在今年剩餘時間裡反向操作。這表明，1月初的交易通常是12月人氣的溢出效應，可以作為未來走勢的反向指標。
摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)在上月中旬突破關鍵技術關口後進入牛市，主要受中美兩國達成初步貿易協議前景的提振。這種樂觀情緒使該指數升至2018年6月以來的最高水平。
基於此，投資者是否應該在第二年的股市上漲中做出預測，甚至有可能彌補所有與貿易戰相關的損失？歷史警告說，現在還不是時候。如果這種趨勢持續到1月21日以後，那麼很有可能是真的。
以下是過去的教訓：
*互聯網的繁榮與蕭條*
1999年，摩根士丹利資本國際(MSCI)的這一指數在經歷了前一年的失誤(包括俄羅斯債務違約和土耳其政府垮臺)後，一開始就表現不佳。但隨著互聯網泡沫達到頂峰，這一年最終出現了一波失控的反彈。
2000年的情況正好相反。新年伊始，股市繼續上漲，但1月下旬的拋售是網絡泡沫破裂的預兆。
*2001年美國經濟衰退*
隨著美國經濟萎縮，當年前三週11%的大幅反彈以失敗告終。
*美聯儲刺激計劃主導的反彈*
儘管美聯儲在2008年12月將基準利率降至接近於零的水平，並實施了首次量化寬鬆，但圍繞金融危機的悲觀情緒一直持續到第二年1月。新興市場股市暴跌，隨後出現反彈，公佈了有史以來最好的年度表現。
*削減量化寬鬆恐慌*
在美聯儲主席本·伯南克(Ben Bernanke)於2013年年中暗示將縮減刺激措施的幾個月前，新興市場股市已經開始下滑。但是，從年初看，人們幾乎猜不到這種情形。
*中國人民幣的衝擊*
2015年是中國乃至新興市場的噩夢。上海股市的暴跌打擊了投資者的信心。8月份，由於採取了強硬手段，人民幣意外貶值，上證指數進一步下跌。儘管如此，當年年初的表現還是很不錯的，前三週的漲幅為2%。
*後美聯儲反彈*
彭博在2016年初對基金經理進行的一項調查發現，他們中的大多數人對新興市場股票持悲觀態度。就在幾周前，美聯儲近10年來首次加息，導致在新年至1月21日期間拋售了逾13%的債券——這對隨後的反彈幾乎算不上什麼信號。
*貿易戰*
2018年1月的第四周，在2017年3.9萬億美元的反彈基礎上的牛市開局失去了動力。原因：1月22日，美國總統唐納德·特朗普提高太陽能產品關稅，引發了他與中國的貿易衝突。
說實話，1月初的交易並不總是失敗。它在以下幾個場合準確預測了全年的走勢：
當開始趨勢時，正確預測全年前景；
2003年大宗商品反彈；
2008年金融危機；
2011-2012年歐元區債務危機；
2014年石油大跌；
2017年唐納德·特朗普政策的提振；
2019年的上漲。
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