投資要點:
事件:交通銀行於2017年10月28日公佈2017年第三季度報告。17年1-3季度,公司實現營業收入1497.16億元,同比增長1.64%,實現歸母淨利潤544.19億元,同比增長3.50%。
營業收入增速加快,淨利潤增長平穩。17年1-3季度,公司營業收入與淨利潤增速分別較上半年提升1.3與0.01百分點。其中,營業收入增速提升幅度較大,主要是由於利息淨收入降幅收窄(1-3季度同比降幅較上半年收窄2.1百分點)且手續費及佣金淨收入增長率明顯提升(1-3季度同比增長率較上半年提升4.5百分點)。
客戶貸款保持較快增長,吸收存款環比下降。17年9月末,公司客戶貸款餘額為4.41萬億元,較16年末增長7.57%,增長率環比提升1.05個百分點;公司吸收存款餘額為4.87萬億元,較16年末增長2.92%,較6月末下降1.45%。
資產質量穩定。17年9月末,公司不良貸款率為1.51%,較年初下降0.01個百分點,與6月末持平。撥備覆蓋率為151.06%,較年初提高0.56個百分點,較6月末提升0.04百分點。公司貸款主要集中在華東、華南及華中等經濟相對發達地區,資產質量有望保持穩中向好態勢。
淨息差企穩。17年1-3季度,公司淨息差為1.57%,與上半年持平。公司負債端對同業負債依賴度相對較大,但在市場利率上行環境中公司能夠保持淨息差穩定,這意味著公司對負債成本的控制較為有效。
維持公司“增持”投資評級。預計公司17-18年的BVPS為9.03與9.81元,按10月30日6.26元的收盤價計算,對應PB分別為0.69與0.64倍。目前公司0.74倍PB(LF)低於行業整體水平,維持公司 “增持”投資評級。
中證網聲明：凡本網註明“來源：中國證券報·中證網”的所有作品，版權均屬於中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明，任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網註明來源非中國證券報·中證網的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在於更好服務讀者、傳遞信息之需，並不代表本網贊同其觀點，本網亦不對其真實性負責，持異議者應與原出處單位主張權利。
閱讀更多 中國證券報 的文章
