題圖：英諾天使基金執行董事 周全
近日，由品途集團、中關村天使協會主辦，北航科技園、大連理工大學校友會、啟迪之星、清華控股、微軟加速器聯合主辦的“面向2018NBI Awards星耀計劃科創大賽”半決賽已經圓滿落下帷幕，21個項目脫穎而出，進入決賽。在這場創業者們一展科技雄姿的大賽上，英諾天使基金執行董事周全做了精彩發言。他預計，2018年到未來的兩三年，市場資本資金會比較緊缺，建議創業者不要糾結估值儘快融資。業務方面他還建議創業者：如果做科技創新、TO B業務，一定要注重自己的IP，以及專利佈局，包括國外PCT專利；而如果是做TO C業務的話，要多關注微信互聯網，利用微信小程序的紅利週期。
以下是周全先生的分享，由品途進行整理：
和大家分享一下最近投資圈的一些情況和變化。
2018年註定是不平凡的一年，前中信建投首席經濟學家周金濤曾經預測2018年左右會有一次大的金融危機。2018年經歷了很多事情，包括中美貿易戰，以及最近的股災。從對資本市場影響這個層面來說，二級市場股市大跌，PE降得比較厲害。舉個例子，一家做遊戲的公司，今年淨利潤10億左右，估值也才200億，也就是PE值到了20倍以下，很多大幾千萬淨利潤的上市公司，市值也就20億左右。
二級市場PE值的變化，也會逐漸傳導到了一級市場。在這種情況下，以前一級市場所謂的獨角獸的估值會有影響，一些模式創新，沒有穩定現金流的公司，在接下來半年到一年裡面融資會有點困難。這是從估值的角度來看。
另外，受到今年一月份去槓桿的影響，包括銀行資管、VC圈在內的投資圈都已體會到募資的困難了，這是接下來兩三年的常態，資金會持續緊缺。這種結果會傳導到創業者，VC的LP沒錢了，這時候融資也是會受到挑戰的。
一個是二級市場，一個是資金池的情況，我的建議是創業者要儘快融資，在接下來的一兩年裡面，可能融資會比較困難。
美國加息也加劇改變了融資環境，最近區塊鏈、虛擬貨幣比較火，也是因為股市不太好，有些資金流向虛擬貨幣去避險。我看了一下最近的投資圈，過去兩年，人工智能比較火，但今年卻沒看到比較好的投資方向。在我看來，區塊鏈、小程序可能是最近比較好的投資方向。
整體來看，2018年是投資環境比較不確定的一年。所以我給創業者的建議是，現在不要在意估值，儘快拿錢。 如果靠模式創新、靠燒錢的公司，在未來的兩三年的挑戰會比較大。如果你的公司已經開始賺錢，是現金流比較好的公司，在未來幾年會有一個比較好的位置。
我們看一下最近中美爆發貿易戰，美國抱怨中國在專利上總是侵犯美國的利益。其實在專利上過去中國一直是被收割，我們看一下專利數。在這個統計中，美國排最多，中國的專利數是最少的。
最近比較熱門的話題是小米去香港上市，估值最高的時候達到了1000億美金。但是小米將來在美國銷售手機的時候，遇到了專利的挑戰。在過去幾年，小米去年的利潤也就是幾十億人民幣。可是高通在2014年的時候，收到的專利費達到了70億美金。所以雖然我們是手機大國，有小米、OPPO、VIVO，它們幾年加起來的利潤，沒有高通收到的專利費高。所以科技創新公司從一開始的時候就要開始重視對專利的佈局，這是我今天的一個觀點。
未來技術的制高點是人工智能。大家知道，以後計算機的數據只會越來越多，人工智能在每個行業都會慢慢地普及。關鍵是這些初創公司要有自己的關鍵技術，另外要重視在具體行業的應用。
英諾投資一些公司的時候，看你有沒有IP，這是專利為王的時代。我統計了一下無人機公司的專利情況，不用說，專利最多的公司就是大疆無人機，它在中國的專利數，在美國的專利數，都是遙遙領先的，它的估值也是最高的，也是最受投資者追捧的。所以初創公司，一開始就要申請專利，目前國內手機公司，一臺手機賣1000塊錢，就要交100塊錢的專利費。所以這是不可迴避的問題，技術門檻沒有被專利保護的公司和產品，將來出海會是一個挺麻煩的事情。
另外一個投資邏輯，做科技的初創公司一定要有自己的科技含量，也是要遵循1萬小時定律。舉個例子，我們投資的推想科技，人工智能影像識別的公司，創始人是芝加哥大學畢業的海龜。他做人工智能影像識別的時候，幹了一個很接地氣的事。在四川一家醫院附件租了房子，把醫院的影像數據都學習了一遍。我們在對這家公司的盡調中，瞭解到這個情況，這讓我們印象非常深刻。所以目前這個團隊的發展非常快。我的意思是說，這些做科技創業的公司，一定要有自己的科技含量，一定要接地氣，要有非常好的學習能力。
另外做智能硬件的創業公司，包括小米，公司將來做大了一定要出海，要去美國。要用強大的供應鏈的管理，要有具有國際化視野的團隊。美國拉斯維加斯的CES大會上，很多中國公司沒有知識產權保護，涉嫌抄襲山寨，在現場被清退出去。所以我們做科技創新、智能硬件的公司，在產品發佈之前，一定要進行知識產權的保護。
中國有可能借助AI轉型升級，彎道超車。工智能賽道，是我們看好的一個方向。未來的物質會越來越便宜，我們的工作時間會越來越少，我們的時間去哪了呢？接下來我講另外一個方向，微信是我今年和未來兩年關注的重點方向。目前微信的數據還是在變化，每天是10億日活躍量，每天在微信上的時間超過三四個小時，人們的信息大部分也是建在微信上。
這是微信的生態，從最早的公眾號、服務號、小程序，包括現在微信有搜索了，因為它有了大量的數據。大數據已經留在微信上了，微信推出了它的搜索，會對百度搜索有很大的挑戰。
互聯網發展最早的時候，是PC互聯網，那時候是輸入網址來上網，最後發展到移動互聯網，現在我們是微信互聯網。小程序它無須安裝，用完即走。
小程序相對於APP來講，它更輕、更具爆發性、傳播性、成本更低。大家看今年最火的一個公司拼多多，就是通過朋友圈的裂變，通過線上線下打通，發展非常快。我們投資的禮物說，年輕人的禮品電商平臺，利用小程序，業務大幅度發展。大家都說線上的流量越來越貴，今年的機會就是小程序，做TO C業務的公司一定要重視小程序，它可能是未來一個很重要的銷售渠道。
一切在PC、移動互聯網時代成功的商業模式，都有可能在微信互聯網得到重塑。微信生態圈創業，背靠微信的大樹，利用小程序，一定會產生一批獨角獸公司。
以上是我的分享，謝謝大家。
閱讀更多 投資人說 的文章
