05.22 选择成长股最重要的五个财务指标

我们以伊利股份来举例:

第一大指标 ROE鉴别 好马和劣马

从优台网调出伊利股份历年的ROE走势图,我们可以清楚地看到:除了个别年份2007、2008外,伊利其余年份roe全部都维持在20%以上,且2012年--至今维持在23%----26%的水平,非常平稳;可以说保持了非常优秀的资产盈利水平。你可以对比一下巴菲特的伯克希尔,每年的盈利能力也在这个水平。以为拉长周期来看,你的投资年化收益率一定是向你投资企业的年均ROE看齐,估值提升的那部分收益在长周期的视角下权重极小。

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叠加优台的市值走势图,你就能领略到这种长期优秀ROE在时间复利积累下的辉煌成果:

经历了三聚氰胺事件之后,2009年伊利的业务开始恢复正常,从这一年的212亿市值算起,今年年初的市值是1800亿。震惊不?而且如果你有胆识向邓普顿那样搞逆向投资,在

企业最艰难的时刻大举投资,坚信中国的乳业龙头不会倒下,那么你会得到更加惊人的回报。因为08年的时候市值只有60--70亿。当时你如果独立于大众,识别出伊利公司的价值回归的必然性,投入20万资金买入,今天你的市值是500多万。

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第2大指标 这是伊利股份的毛利润和净利润走势图:

毛利从09年的85亿 到去年的252亿,增长2.96倍。净利润从09年的6.5亿到去年的60亿,

增长9.23倍,同期市值增长8.5倍。所以优秀企业的成长,就是业绩的持续增长带动市值一路创出新高,不管市场自身的环境如何,不管货币政策是宽还是紧,拉长时间周期后,这都不是事儿,一切都要向业绩靠拢。

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第三大指标:毛利率与净利率的走势图

毛利率一直维持在30%左右的水平,近四年来持续提升至37%以上,净利率也从09年的仅仅2.74%一路提升到去年的8.89%。所以真正优秀的企业一定要关注这两个指标的长期趋势,毛利率决定了企业有没有产品定价能力,以及能不能在竞争激烈的市场环境中维持自己的定价水平不被侵蚀,净利率决定企业的综合管控水平,能不能通过良好的管理和运营,来把控好费用投入和企业业绩增长的关系。

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单看伊利的 指标你可能觉得没什么特别,如何对比三元股份,同样是卖牛奶的,

谁厉害 谁平庸,就一目了然了。这就是优台强大的同行对比功能。图中所示,伊利的毛利率始终高于三元7--8个百分点,净利率也高于三元6--7个百分点。这就是差距!!

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最后是检验净利润质量的神奇指标:现金净流量,会计账面有利润,到底手上有没有现金?优台的这个对比功能,再次发挥作用。图中所示,现金净额持续大幅优于净利润,曲线位于上方(个别年份除外),说明伊利挣的钱是货真价实的,不是乐视那样的账面利润。特别值得一提的是2016年净利润57亿,但是现金流净额达到了128亿,足以说明伊利公司在产业链上的强势地位,对上游供货商(奶农)可以压款,晚点打钱,对下游的经销商和各地的分销代理商,可以提前收到 预收款。两头红利,对于伊利的股东来说多么美妙!

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