05.22 選擇成長股最重要的五個財務指標

我們以伊利股份來舉例:

第一大指標 ROE鑑別 好馬和劣馬

從優臺網調出伊利股份歷年的ROE走勢圖,我們可以清楚地看到:除了個別年份2007、2008外,伊利其餘年份roe全部都維持在20%以上,且2012年--至今維持在23%----26%的水平,非常平穩;可以說保持了非常優秀的資產盈利水平。你可以對比一下巴菲特的伯克希爾,每年的盈利能力也在這個水平。以為拉長週期來看,你的投資年化收益率一定是向你投資企業的年均ROE看齊,估值提升的那部分收益在長週期的視角下權重極小。

選擇成長股最重要的五個財務指標

疊加優臺的市值走勢圖,你就能領略到這種長期優秀ROE在時間複利積累下的輝煌成果:

經歷了三聚氰胺事件之後,2009年伊利的業務開始恢復正常,從這一年的212億市值算起,今年年初的市值是1800億。震驚不?而且如果你有膽識向鄧普頓那樣搞逆向投資,在

企業最艱難的時刻大舉投資,堅信中國的乳業龍頭不會倒下,那麼你會得到更加驚人的回報。因為08年的時候市值只有60--70億。當時你如果獨立於大眾,識別出伊利公司的價值迴歸的必然性,投入20萬資金買入,今天你的市值是500多萬。

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第2大指標 這是伊利股份的毛利潤和淨利潤走勢圖:

毛利從09年的85億 到去年的252億,增長2.96倍。淨利潤從09年的6.5億到去年的60億,

增長9.23倍,同期市值增長8.5倍。所以優秀企業的成長,就是業績的持續增長帶動市值一路創出新高,不管市場自身的環境如何,不管貨幣政策是寬還是緊,拉長時間週期後,這都不是事兒,一切都要向業績靠攏。

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第三大指標:毛利率與淨利率的走勢圖

毛利率一直維持在30%左右的水平,近四年來持續提升至37%以上,淨利率也從09年的僅僅2.74%一路提升到去年的8.89%。所以真正優秀的企業一定要關注這兩個指標的長期趨勢,毛利率決定了企業有沒有產品定價能力,以及能不能在競爭激烈的市場環境中維持自己的定價水平不被侵蝕,淨利率決定企業的綜合管控水平,能不能通過良好的管理和運營,來把控好費用投入和企業業績增長的關係。

選擇成長股最重要的五個財務指標

單看伊利的 指標你可能覺得沒什麼特別,如何對比三元股份,同樣是賣牛奶的,

誰厲害 誰平庸,就一目瞭然了。這就是優臺強大的同行對比功能。圖中所示,伊利的毛利率始終高於三元7--8個百分點,淨利率也高於三元6--7個百分點。這就是差距!!

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最後是檢驗淨利潤質量的神奇指標:現金淨流量,會計賬面有利潤,到底手上有沒有現金?優臺的這個對比功能,再次發揮作用。圖中所示,現金淨額持續大幅優於淨利潤,曲線位於上方(個別年份除外),說明伊利掙的錢是貨真價實的,不是樂視那樣的賬面利潤。特別值得一提的是2016年淨利潤57億,但是現金流淨額達到了128億,足以說明伊利公司在產業鏈上的強勢地位,對上游供貨商(奶農)可以壓款,晚點打錢,對下游的經銷商和各地的分銷代理商,可以提前收到 預收款。兩頭紅利,對於伊利的股東來說多麼美妙!

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