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新三板诸海滨团队
新三板研究第一名，新财富、水晶球、金牛奖等诸多荣誉。
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新能源汽车“真”龙头
——评拟撤销多款新能源汽车免征车辆购置税
事件
2018年5月17日，中国工信部发布关于拟撤销《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》名单的公示，公示称：经统计，2017年4月《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十一批）发布后，截至2018年4月底无产量或进口量的车型共计319款，拟从《目录》撤销。（中国工业和信息化部）
撤销免征车辆购置税的新能源汽车的前因后果
（1）前因：在2018年5月11日，李总理参观日本丰田汽车，在参观过程中，李总理问的最多的就是研发理念和设计细节。东京车展释放出日本已经在汽车转型方面走在了全球同行最前列，其重要的标志不是成果和概念，而是已经全面落地转为商品化生产。这给欧美汽车带来空前的危机，显现出不小的差距。此外，李总理还明确表示，希望丰田与中国更多大学共同成立研发中心，进一步深化联合研发与创新合作，打造出适合两国市场以及第三方市场、有竞争力的高新技术产品。中国政府将会切实保护知识产权。（2）后果：统计工信部发布的车型名单，我们发现拟被撤销的319款新能源车中，有乘用车车型25款、客车车型182款、专用车车型112款，涉及79家企业，整体来看，此次调整有利于促进车企真正产销新能源汽车，避免出现大量“僵尸”车型。
新政策出台，几家欢喜几家愁
政策出台对这些被撤销免征车辆购置税的汽车公司来讲，显然是不利的因素，然而我们细究其竟，不难发现，这些公司要么是停产或无进口量，要么则是或多或少以电动车之实获新能源之名。因此，此次政策出台对那些真正从事新能源汽车研发的企业来说将是有利。首先，此举帮助此类企业减轻竞争压力，帮助树立重视科研、提效降本的新行业风气；第二，此举无异于增大现有研发成果的技术门槛，并且我们可以预测，国家会不断加强对知识产权的保护；第三，此举有利于规范企业行为，引导企业加大研发投入力度，而企业的此类决策将成为企业持续收益的关键因素。
以杉杉能源（835930.OC）为例，探索企业生存发展之法
丰田一再指出，汽车转型的理想模式需要踏实的科学精神和坚实的基础，切忌盲目跟风与走捷径。若能做到苦心研发、提效降本，能够真正攻克传统汽车行业的某一难点瓶颈，必将有无限光明，宏观层面上“中国制造”向“中国智造”的转型也将指日可期。以杉杉能源为例，2017年实现营业收入42.60亿元（+69.86%），归母净利润6.02亿元（+192.00%），其巨大成功背后的技术支持尤为关键：（1）公司设有研究院，拥有国家企业技术中心、国内外高端科研院所、国家博士后科研工作站、省级院士工作站等科研平台，通过“自主研发”、“产学研合作”、“市场需求开发”、“基础预研开发”和“联合定制开发”等多种模式，推动企业科技进步；（2）重视研发，不断增加研发人员数量，增加研发投入。扎实的研发投入、全面的研发推动是杉杉能源能在新三板的智造企业中一枝独秀的关键原因。
新三板上中下游新能源汽车领域细分龙头
通过层层筛选，优质细分行业龙头公司为您呈现：
上游：嘉元科技833790.OC（铜箔）、天力锂能833757.OC（三元材料）、森阳科技835504.OC（高性能钕铁硼永磁材料）、贝特瑞835185.OC（锂电池负极、正极材料）、杉杉能源835930.OC（锂电池正极材料）、纽米科技831742.OC（锂电池隔膜）等；
中游：联赢激光833684.OC（锂电设备：激光焊接机）、纳科诺尔832522.OC（锂电设备：电池极片轧机）、东南电器831932.OC（电机、电控）、奉天电子430293.OC（汽车电子）等；
下游：奇才股份430714.OC（充电桩、汽车连接线）、爱瑞特834721.OC（新能源电动环卫车）和阿尔特836019.OC（新能源汽车整车设计）等。
风险提示：政策不及预期，新能源汽车行业发展不及预期
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
松柏之茂，隆冬不衰
新三板市场2018年度策略
物业
长期发展空间开启，目前估值处于历史中枢位置，企业的成长性是投资主线：关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股
医药
敏锐解读医药新政，深入挖掘细分龙头，持续跟进医药创新
TMT
“人口红利”将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律；立足基本面，把握三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）：（1）寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司；（2）重视优质赛道中的龙头和次龙头公司；（3）寻找TMT相关领域的拐点机会
教育
投资坚守精品策略，遵循四大投资线条：
（1）后修法时代关注品牌化规模化的真龙头
（2）把握职业教育、在线教育等快速成长机会
（3）刚需支撑+适应冲击，线下培训仍是主流
（4）STEAM等素质教育风口显现
环保
新能源
看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道，细分板块未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治理。
新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益。
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
智造
持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师 。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
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