07.27 2.0時代，PPP將迎來央企、國企、民企三足鼎立之勢

這是最好的時代，也是最振奮人心的時代。如果說PPP1.0時代猶如襁褓中的嬰兒稍顯稚嫩，還存在著例如流程、資金、債務、運作環境等方面的不足；經過國家政策的“言傳身教”，這些PPP泡沫問題已經被逐漸清除，PPP2.0時代在2018年正式到來。

PPP泡沫已除，“真”PPP迎來發展的新機遇

（一）合規的“真”PPP具體特徵

自2014年推廣PPP模式以來，PPP在調動社會資本投入基礎設施建設和公共服務方面發揮了積極的作用。此前出臺的92號文、23號文等文件，主要目的就是兩點：一是對項目庫的PPP項目進行集中清理。這是為了清理市面上不合規的PPP項目，達到正本清源、去偽存真的目的，促進PPP市場健康合理的發展。

那麼真正合規的PPP究竟有哪些特徵呢？第一，從項目類型上來說，絕大多數的PPP項目集中在基建等民生工程項目上，例如公共交通、公用設施、社會公共服務等就是PPP模式應用較為廣泛的行業領域；第二，項目是否已開展物有所值評價和財政可承受能力評價。這是用來驗證該項目的核心要素能否為滿足公共物品的要求，與傳統方式相比較，能否實現成本降低、質量提升或效率提高，這也是對項目和社會資本方的負責；第三，具有科學的績效考評標準和考評機制，以促進社會資本方提供更有效率、更有質量、更低成本的公共產品；第四，社會資本一般長期負責項目的運營。

（二）PPP項目還款來源分析

但是，由於PPP項目涉及到運營，因此在項目還款方式上面便存在著多樣性。這裡的政府補貼也就是通常理解的可行性缺口補助，目前PPP項目中超過半數都是採用使用者付費可行性缺口補助的還款形式。當前，有些個別觀點對使用者付費或是可行性缺口補助的還款方式存在疑惑，認為會增加社會資本方的經營性風險或者提高地方政府債務。

規範與鼓勵性政策陸續出臺，中國PPP正步入以規範化和高質量為特徵的新階段

從2018年半年來，國家持續發展PPP的積極信號很多。這些政策的出臺主要是為了發揮PPP項目的示範效應，鼓勵在民生工程領域多渠道採用PPP模式，創新工作方法，激發社會資本活力。此外，近期韓斌提到接下來PPP的步伐要“不鬆勁、不停步、再出發”，我們認為這是PPP2.0時代來臨的重要轉折點。

03站在新的起點，迎接PPP2.0時代

我們認為PPP2.0時代一定是站在新的起點，堅持高質量發展的時代。首先，PPP2.0時代將是服務於民生工程與脫貧攻堅的時代。PPP本質上一定是服務於三大攻堅戰，圍繞建設美麗中國、實現美好生活這“兩美”目標服務。PPP作為國家基建和民生工程建設的主要力量，無論是在“一帶一路”建設進程中，還是在“脫貧攻堅”的歷史任務中，無疑發揮著不可替代的作用。我們要正確認識PPP時代下政府與企業之間“利益共享、風險共擔、全程合作”的共同體關係。只有PPP模式才能實現經濟效益和社會效益雙贏，才能真正發揮國家與社會資本力量的融合發展。

其次，PPP2.0將是央企、國企、民企三足鼎立的時代。此前央企、國企一直是PPP的“老大哥”，地位不動搖。但是隨著國家國資委192號文和發改委2059號文的出臺，民企也逐漸走向舞臺前方，我們認為將來的PPP新形勢下一定是央企、國企、民企三足鼎立的時代，三者共同發揮資本活力。

最後，PPP2.0時代一定是高增速、高效率和高質量的時代。隨著PPP立法的工作的推進，PPP的下一個階段將會更加強調合規、合法和公平的市場環境，完善項目回報機制，提高財政管理PPP的透明度，實現陽光PPP2.0時代。