03.03 从上海开始的资产证券化,对房地产市场有什么影响?

金木儿研究院JMEstudy


要想明白资产证券化对房地产市场的影响,就必须要明白:什么是资产证券化及资产证券化在房地产行业的运用。

资产证券化官方意义来讲:基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券(Asset-backed Securities, ABS)的过程

用通熟的语言来讲就是:将企业未来一定时间段的固定收益,抵押证券交易所,证券交易所将企业的收益进行证券化,然后在证券市场进行销售的的过程。

举个例子:某房地产公司有一处自持的商业综合体项目,每年的营业收入大约2亿元,这个时候公司准备在修建一个大型商业综合体项目,大概需要资金10亿,如果将公司所有资金都投入都这个项目中,必然影响公司的发展脚步。这个时候就公司找来专门的证券公司,以目前持有的商业综合体项目未来6年的营业收入作为抵押,筹集10亿元现金用于新项目的开发,双发达成一直意见之后。证券公司将房地产公司抵押的未来6年的营业收入写成证券并在证券市场上进行交易。由于大家都知道这个商业项目很赚钱,所以证券很快就被一抢而空了。这就是资产证券化的例子。

在这个过程中,利用未来6年的营业收入作为抵押,说白了就是透支未来收入。

通过这个例子我们能够明白什么是资产证券化,资产证券化在证券市场的运用十分多,比如:动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化等。

资产证券化能够给权益人带来一些类好处:

(1)为原始权益人提供一种更加新颖的融资方式;

(2)提高原始权益人借债能力。

(3) 满足原始权益人的资本需求、降低融资成本。

(4) 不影响对本企业的经营决策权。


资产证券化在房地产行业运用的表现:REITs(房地产信托基金)

房地产资产证券化最早开始于:2015年6月8日正式获批落地,鹏华前海万科REITs作为中国内地市场第一只公募REITs产品。

由于我国在2015年才有了第一支真正意义上的房地产信托基金,所以我国房地产的资产证券化之路也算是刚刚起步,对比欧、美国、日等国动辄上亿元的reits 而言我国的房地产信托还有很长的道路要走。

房地产信托基金对于投资者而言:产品风险低,分红率高,长期收益稳定,与其他投资品相关性较低,被称为除股票、债券和现金之外的“第四类资产”。

通过房地产信托基金能够有效的将“不动产”变为“动产”增加房产类资产的流动性。


房地产信托基金(REITs)在房屋租赁领域的运用:

随着国家对房地行业调控,大力构建多方主体的房屋供应体系。住房租赁体系得到政策的大力支持。但是对于开发商而言,建设租赁住房,成本高,资金回笼慢,对于实力较弱的开发商而言,肯定是无法承受之痛。随着越来越多的土地转让都要求配件租赁住房,必然推动REITs的不断发展。

REITs的分类:随着房地产信托的不断发展,REITs的分类也必将更加明确,在美国这样发达的资本主义国家REITs的分类已经非常明确,主要分为:

住宅类REITs、公寓类REITs、写字楼类REITs

综上所述:

1、资产证券化将促使我国的房地产“又不动产”转为“动产”,将极大促进租赁住房的供应量,对于增加住房供给结构,稳定房价具有长足而深远的意义;

2、对于普通老百姓而言,增加了投资房地产的渠道,并且降低了投资门槛,对于追求资产保证的人来说也是一大利好。


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