财经类经典书籍《向巴菲特学投资》分章节解读之
第二章 价值投资
第一节 价值投资法则
各位听众，大家好！
上一章我们介绍了长期投资的理念、方法与误区，本章我们将介绍巴菲特的价值投资法则。
第一法则：竞争优势原则
总结巴菲特的投资理论与选股经验，并结合相关的研究成果，我们可以将巴菲特的投资理念归结为长期投资的胜利。那么，巴菲特究竟是如何进行长期投资的呢？
巴菲特认为，那些业务清晰易懂、业绩持续优秀、发展具有规划，并且拥有一批实力出众、能够为股东的利益着想的管理者的上市公司是值得投资者关注的好公司，购买这些公司的股票，你才能够切实获得利益。
巴菲特判断一家公司是否值得投资的方法是，假设你是这家公司的所有者，站在这样的角度来评点公司的情况，你会更客观地认识该公司的经营情况，并确定它是否值得投资。
巴菲特认为，这是投资环节中最为关键的一个分析步骤。在投资某一行业的公司前，应对该公司在所从事行业中的市场地位、发展方向和上升空间做出自己的判断，从而决定是否买入该公司的股票。
巴菲特把这样的企业称之为“最具竞争优势”的企业，对于他来说，这样的行业龙头是最重要的投资对象。它们往往拥有出色的管理能力，业绩优秀，是长期投资的重要持股对象。而这些被巴菲特长期持有的股票，几乎都在自身所在的行业中占据着极为明显的优势地位。
巴菲特强调，一个公司的业绩很好，并不意味着就值得投资者进行投资。产业平均水平下的股东权益报酬率，才是衡量一只股票是否值得投资的一个重要标准。较高的股东权益报酬率，意味着该公司对于股东利益的尊重，这样的公司股票，是巴菲特绝对不愿错过的。
巴菲特在选择投资对象时，更注重企业的情况，而不看重股票的价格。
第二法则：现金流量原则
巴菲特说：“价值评估既是艺术，又是科学”。巴菲特进行价值评估的具体做法是：首先对公司价值进行评估，确定他准备买入企业股票的价值，然后跟股票市场价格进行比较。价值投资最基本的策略就是利用股市中价格与价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后，以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润。
第三法则：“市场先生”原则
巴菲特对待市场，有着自己独到的见解。他指出，投资者应当在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。要正确看待市场上的风险，并且将风险尽量减小。要学会利用市场，而不要被市场利用，不要盲目地跟随着市场的动向而行动。
第四法则：安全边际原则
巴菲特所说的“安全边际”原则是指：投资的保险性越多，亏损的可能性就越小；买入的价格越低，盈利的可能性就越大；投资同一只股票的人越少，钓到大鱼的可能性就会越高。
第五法则：集中投资原则
集中投资的优势在于：风险最小，最值得投资，最能够让投资者了解。巴菲特认为把“所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后小心地看好”这样的策略远远比分散投资的风险性要小得多。巴菲特之所以有信心这样做，是因为他在做出投资决策前总是会花上很长的时间考虑集中投资的合理性，并且长时间地研究投资对象的财务报表和相关资料。而对于一些复杂的、难以弄清楚的公司，他总是避而远之。只有在透彻了解了所有细节之后，巴菲特才会做出投资决定。
第六法则：长期持有原则
巴菲特把长期持有作为投资的一项重要原则，他认为只有长期持有股票的方式，才能够让投资者获得更多的利益。他这样形容短线操作者的行为：“很多时候，人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。”
价值投资之父——本杰明·格雷厄姆
在巴菲特看来，他的老师本杰明·格雷厄姆才是华尔街最出色的投资大师。巴菲特从不掩饰自己对格雷厄姆的推崇，他说：“除了我的父亲之外，格雷厄姆给我的影响最大……格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”他甚至用老师的名字，来给自己的儿子命名。
在许多人的指南针上，人才是真正的北极。本杰明·格雷厄姆被称为“现代证券之父”、“华尔街教父”，是华尔街的传奇投资人，现代证券分析和价值投资理论的奠基人，著有《证券分析》和《聪明的投资者》。格雷厄姆曾是巴菲特就读的哥伦比亚大学经济学院的研究生导师。他的投资哲学——基本分析法和“风险缓冲带”为一大批顶尖证券投资专家所推崇。几乎所有的价值投资策略最终都要归根于本杰明·格雷厄姆的思想。纽约证券分析协会强调：“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样的重要”。
格雷厄姆被称为“价值投资之父”，他的投资方法也被称为“价值投资”，是指投资者以相对于每股收益或票面价值的低价买入股票。因为购价低廉，价值投资者买入股票所获得的红利通常会比平均水平要高，因此总收益也相对比较高。
格雷厄姆还特别强调了研究公司财务报告和合理调整投资策略的重要性。投资者在观察股市时，很容易忽略了一只股票代表的是公司的部分所有权，而不仅仅是证券市场价格变动的证明。格雷厄姆因此建议投资者从商业的角度看问题，这意味着把买股票看做是买公司。这一思想也成为了巴菲特的投资生涯中所奉行的不二法则。
格雷厄姆投资观念的一个重要原则就是安全边际法则。它的目的在于避免损失。安全边际越高，抵御股价下滑的能力越强，亏损的可能性就越小。同时，投资组合应采取多元化原则，他把多元化投资看成是安全边际的加强和引申。安全边际概念与多样化原则之间有着紧密的逻辑关系，互为关联。
格雷厄姆建议个人投资者，投资固定数额的现金，并保持有规律的投资间隔，平均成本，这样，当价格较低时，投资者可以买进较多的股票和基金；当价格较高时，就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间，最终卖掉股票时所得会高于平均成本，也包括定期的分红再投资。
巴菲特把长期持有作为投资的一项重要原则，他认为只有长期持有股票的方式，才能够让投资者获得更多的利益。他这样形容短线操作者的行为：“很多时候，人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。”
锁定“黄金屋”，我们下周见 (^-^)
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