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上篇文章我们分析了消费锂电池龙头欣旺达，以及锂电池行业的发展及市场规模，今天我们接着分析动力锂电池公司。
本文分析的是动力锂电池龙头企业——宁德时代，宁德时代成立于2011年，主营业务为新能源汽车动力电池系统和储能系统的研发、生产和销售，主营产品包括动力电池系统、锂电池材料和储能系统，在新能源汽车大幅增长的红利中快速成长。在2017年全球动力电池销量中以11.84Gwh的成绩夺得全球第一，并且销量占全球动力电池市场的17%，是动力电池领域里当之无愧的大黑马。
公司的三大主营产品情况：2019年中报显示，公司动力电池系统产品营收169亿元，占总营收比例为83%，同比增长135%；锂电池材料业务营收23亿元，占总营收比例11%，同比增长32%；储能系统业务营收2.4亿元，同比增长369.6%。
动力电池系统方面
公司动力电池销量一路高涨，根据数据2016年公司动力电池销量是6.8GWh，位列中国第二，全球第三；2017年公司动力电池销量上升到11.84GWh，位列中国第一，全球第一的宝座。提供动力电池的合作车企包括：上汽、北汽、东风、长安、吉利、宝马、大众、沃尔沃、丰田、宇通等等国内外一流车企。
2019年前3季度公司动力电池装机量为21.7GWh，同比增长81%，国内市占率为51%，妥妥的龙头地位。
三季度营收328.56亿，同比增长71.70，净利润34.64亿，同比增长45.65%，增长非常强势，但单独第3季度数据看是有所回落的。
每股现金流4.68元，基本每股收益1.6元，长期每股现金流均能大于每股收益，营收转化现金收入比率很高，说明公司在行业话语权较高，盈利质量很棒。
毛利率为29.08%，这几年有都有下降，主要是因为行业竞争越来越大，动力电池价格回落导致。
资产负债比率57.96%，货币资金333.52亿，应收票据+账款184.11亿，预付款23.62亿。资产负债比率高是因为现在公司还有13.41亿的短期负债，281.34亿的应付票据及账款，并且还发行了100亿元的公司债。但公司还有333亿的货币资金，所以也就不存在偿债风险。
从公司的应收和应付还有预收款上看，公司的产品还是挺抢手的，属于供不应求，所以根据公司的公告和解释可以猜测，发的100亿公司债主要用于支付应付帐以及扩建产能和研发方面。
总结：宁德时代后期增长点主要有1：作为全球动力锂电池领军企业，全球版市场占有率很高，后期将受益于新能源车行业的复苏和发展，2020年景气度很可能回归。2：产品供不应求之际，发债扩建产能后，产能上升将伴随着营收的大幅增长。3：通过收购，公司将实现锂电池全产业链的布局，成本将进一步降低，在未来会更具竞争优势。
但同时短期宁德时代也存在一些问题： 1：随着竞争企业的增多，动力电池的价格继续降低，毛利率将会进一步下降。2：产品供不应求，需进行产能扩张，在建工程等投资将会扩大，未来短期资金需求和消耗会非常大。3：新能源电动汽车发展不及预期，产品销量下滑。
综合来看，宁德时代低位和技术上在全球已经处于龙头地位，市场占有率也是非常高的，自身研发投入也在加大，赛道也是很确定的，后期增长空间非常大，短期问题需要注意，长期方向增长是确定的。
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