惠普上週日拒絕了施樂的收購要約，施樂週四致信惠普董事會，對拒絕溢價收購的理由感到困惑，並要求惠普在11月25日美東時間下午5點前答覆友好合並的意向，否則啟動敵意併購程序。“華爾街狼王”卡爾·伊坎既是施樂第二大股東，也是惠普第五大股東。
在號稱“硅谷第一個IT巨人”的個人計算機與打印機制造商惠普公司，拒絕了美國辦公設備製造商施樂公司（Xerox）的“蛇吞象”式不對稱併購交易四天後，施樂發出了敵意併購前的最後通牒。
據新浪科技援引媒體稱，11月21日週四，施樂公司副董事長兼首席執行官John Visentin公開致信惠普董事長Chip Bergh和首席執行官Enrique Lores，對惠普董事會的一致拒絕理由表示不解。
信件稱，惠普以“大大低估”企業價值和不符合股東最佳利益為由，拒絕了施樂每股22美元的收購要約，“令施樂感到非常驚訝”，並“對這種推理感到困惑”。因為在10月3日惠普宣佈大規模重組計劃後，其自身財務顧問高盛將惠普評級為“賣出”，目標價為14美元。
施樂認為，自己提出的收購要約較高盛對惠普的目標價高出57%，也較惠普30天交易量加權平均交易價格17美元溢價29%。同時，施樂的報價既不是“有條件的”也不是“不確定的”，與惠普所稱相反，施樂完成對惠普的收購將沒有融資條件。
施樂表示，很高興看到惠普董事會承認兩家公司業務合併的實質優點，並願意為各自的股東探索價值機會。但惠普單方面要求施樂接受常規盡職調查，卻拒絕了施樂提出的相應反向要求，是“不必要的延誤策略”。
信件稱，施樂仍願意投入必要資源，在接下來的三週內完成雙方盡職調查，並確認通過合併實現的巨大成本和收入協同效應。“施樂董事會決心迅速而有效地推進對惠普的收購，我們認為沒有理由再繼續拖延。”如果惠普在美東時間11月25日下午5點前拒絕與施樂友好商談併購事宜，施樂將啟動“敵意併購”程序，即直接將收購提議提交給惠普股東。
儘管惠普約290億美元市值是施樂的三倍多，施樂還是在信件中透露，其報價將得到惠普股東的壓倒性支持，有助於解決惠普方面對迅速完成併購交易的任何疑問。
11月17日，惠普董事會一致拒絕了施樂的收購要約，對施樂的業務發展軌跡和前景有“重大質疑”，建議對施樂進行更多的盡職調查，以便更好了解其2018年6月以來收入從102億美元降至92億美元的情況，並對合並後給新公司造成的“超額”債務水平感到擔憂。
當時惠普表達了開放態度，稱“認識到合併的好處”，並“願意繼續探索與施樂的潛在合併選項”，似乎暗示最終想上演“象吞蛇”的收購反轉戲碼。近期也有知情人士透露，雙方都“強烈希望”找到一種合併的方式，因為同意彼此業務領域互補。
11月5日的消息稱，施樂正考慮以現金加股票的方式收購惠普，施樂首席執行官Visentin可能將管理合併後的企業。該公司據稱已向花旗集團籌資，出價將高於惠普當時約270億美元的市值，而施樂市值約80.5億美元，僅為惠普的三分之一。
兩天後的消息稱，施樂擬以77%的現金加23%的股票收購惠普，即用每股17美元的現金和0.137股施樂股票交換每一股的惠普股票。預計總收購價是施樂市值的四倍多；收購股價相當於22美元，較前一日惠普收盤溢價約20%。收購完成後，惠普股東擁有新公司48%的股份。
11月14日的消息顯示，著名激進投資者、擁有“華爾街狼王”之稱的卡爾·伊坎（Carl Icahn ）透露，自己持有惠普4.24%的股份，價值約12億美元，等於成為惠普第五大股東。數據還顯示，截至8月6日，伊坎聯合公司（Icahn Associates）持有施樂公司10.85%的股份，是施樂的第二大股東。
分析認為，這表明伊坎可能正是施樂擬“蛇吞象”收購惠普背後的推動者。伊坎上週稱，這筆交易“毋庸置疑”，將為兩家公司的股東增加回報；考慮到節約成本的潛力和更為平衡的產品組合，合併符合雙方股東的最佳利益。施樂此前認為，兩家公司合併後每年可節省約20億美元的成本。
目前兩家公司都受到打印市場需求下滑的困擾，但惠普狀況明顯更差。
今年8月，惠普前任CEO Dion Weisler在公佈三季報時宣佈“出於家庭和健康原因”辭職，2015年起主管打印機業務的Enrique Lores接任總裁兼CEO，任命已於11月1日生效。10月初，作為大規模重組計劃的一部分，惠普宣佈未來三年在全球裁員9000人，約佔員工總數的16%，並下調2020財年EPS指引至低於市場預期，股價一度跌破16美元，至2017年2月初以來最低。
施樂計劃收購惠普的消息傳出後，惠普股價升至8月初以來的三個半月新高，但年內仍累跌近4%；施樂股價屢創2014年以來的五年高位，今年已累漲近95%。週四，施樂盤中最高漲1.4%，惠普早盤一度下跌，隨後轉漲近0.7%。
*本文來自華爾街見聞，作者杜玉，原標題《“蛇吞象”拉鋸戰持續！施樂給惠普下最後通牒 威脅展開敵意收購》。
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